搜于特:公司及華英證券有限責任公司關于《關于請做好搜于特公開發行可轉債發審委會議準備工作的函》的回復

時間:2019年11月24日 17:16:46 中財網
原標題:搜于特:公司及華英證券有限責任公司關于《關于請做好搜于特公開發行可轉債發審委會議準備工作的函》的回復


搜于特集團股份有限公司及華英證券有限責任公司
關于《關于請做好搜于特公開發行可轉債
發審委會議準備工作的函》的回復


中國證券監督管理委員會:

根據《關于請做好搜于特公開發行可轉債發審委會議準備工作的函》的要求,
華英證券有限責任公司(以下簡稱“保薦機構”、“本保薦機構”)作為搜于特集團
股份有限公司(以下簡稱“搜于特”、“發行人”、“申請人”、“公司”)發行可轉換
為股票的公司債券的保薦機構,組織發行人和相關中介機構就告知函的有關問題
進行了逐一落實,發行人及本保薦機構現將告知函中提出的問題逐條回復如下。


本回復中使用的術語、名稱、縮略語,除特別說明外,與其在《搜于特集團
股份有限公司公開發行可轉換公司債券預案(修訂稿)》中的含義相同。



目錄


問題1 關于經營業績 .................................................................................................. 3
問題2 關于供應鏈管理業務 .................................................................................... 59
問題3 關于類金融業務 ............................................................................................ 79
問題4 關于募投項目用地 ........................................................................................ 88
問題5 關于行政處罰 ................................................................................................ 95
問題6 關于貨幣資金 ................................................................................................ 99
問題7......................................................................................................................... 140

問題1 關于經營業績

報告期內,申請人凈利潤分別為39,694.10萬元、77,053.33萬元、46,865.07
萬元、19,632.85萬元;經營活動產生的現金流量凈額分別為-61,224.38萬元、
-88,208.34萬元、-59,118.42萬元、-17,256.11萬元;同時,存貨和應收賬款余額
大幅增加。


請申請人說明并披露:(1)各細分業務業績波動的原因及合理性;(2)經營
活動現金流凈額持續為負且與凈利潤差異較大的原因及合理性,是否與同行業
可比公司情況一致;(3)采購端支付大額預付款且持續增加存貨備貨量,銷售端
放寬部分客戶信用政策導致應收賬款回款周期延長,前述業務模式的合理性與
可持續性;應收賬款持續增加,是否存在重大的回款風險,壞賬準備計提政策與
同行業可比公司情況是否一致,壞賬計提是否充分;(4)影響業績波動或下滑的
主要因素,目前是否已消除或在持續;最近一年一期凈利潤大幅下滑的原因,2019
年經營業績是否有持續下滑的風險,下滑趨勢及幅度與同行業可比公司情況是
否存在顯著差異。請保薦機構、申請人會計師說明核查過程、依據并發表明確
核查意見。


回復:

一、各細分業務業績波動的原因及合理性

(一)主營業務收入波動分析

公司報告期的主營業務收入分為服裝、材料及其他產品收入,報告期主營業
務收入變動情況如下:

單位:萬元

項目

2019年1-6月

2018年

金額

占比(%)

金額

占比(%)

服裝

62,782.19

10.42

147,511.00

8.00

材料

504,054.20

83.63

1,584,027.10

85.89

其他產品[注]

35,865.05

5.95

112,689.19

6.11




項目

2019年1-6月

2018年



金額

占比(%)

金額

占比(%)

合計

602,701.44

100.00

1,844,227.29

100.00



(續上表)

項目

2017年

2016年

金額

占比(%)

金額

占比(%)

服裝

152,995.79

8.36

186,945.66

29.61

材料

1,555,831.81

84.99

443,333.75

70.21

其他產品[注]

121,724.34

6.65

1,117.85

0.18

合計

1,830,551.94

100.00

631,397.26

100.00



注:其他產品主要包括電子產品、家紡產品等。


如上表所示,公司主營業務收入主要由服裝、材料收入組成。公司2016年
至2018年主營業務收入分別為631,397.26萬元、1,830,551.94萬元和1,844,227.29
萬元,2017年、2018年主營業務收入同比增速分別為189.92%和0.75%。2019
年1-6月公司主營業務收入為602,701.44萬元,同比下降44.49%。2016年至2019
年1-6月,材料占主營業務收入的比重由70.21%增長至83.63%;服裝占營業收
入的比重由29.61%下降至10.42%。報告期細分業務營業收入波動分析如下:

(1)服裝業務收入

2016年度,公司通過改進終端店鋪運營模式、增強終端店鋪購物體驗、提
升產品性價比等措施穩固“潮流前線”品牌服飾業務,品牌服裝業務平穩發展,
2016年度服裝業務收入同比上升11.16%。


2017年度,公司通過聘請韓國偶像男子組合GOT7擔任品牌代言人、提升
研發設計水平、推出聯營加盟店和推動終端店鋪去庫存以及關停部分差劣店鋪等
措施,進一步夯實服飾品牌運營基礎。因實施推動終端店鋪去庫存以及關停部分
差劣店鋪措施,導致2017年度品牌服飾業務營業收入同比下滑18.16%。


2018年度,受市場經濟環境的影響以及南方暖冬天氣的影響,公司品牌服


飾業務較上年同期略有下降,共實現營業收入147,511萬元,同比下降3.58%。


2019年1-6月公司品牌服飾業務營業收入較上年同期下降23.19%,主要系
近幾年來,由于宏觀經濟趨弱,社會消費品零售總額增速持續下滑,限額以上服
裝鞋帽、針、紡織品零售額增速放緩,紡織服裝業整體呈下行趨勢所致。


(2)材料業務收入

2016年度,公司根據發展戰略設立多家供應鏈管理、品牌管理公司,為眾
多商家、客戶提供高效、低成本的集中采購、倉儲、配送、店鋪管理、商品陳列、
營銷推廣等增值服務。公司以全資子公司東莞市搜于特供應鏈管理有限公司作為
運作平臺,在全國各紡織服裝產業集群地區分別與各合作伙伴投資設立控股子公
司,匯聚本區域的供應鏈資源和市場資源,利用公司多年來在集中采購、設計研
發、生產管理以及倉儲配送等方面的經驗和優勢,為時尚產業品牌商、制造商等
客戶提供高效、低成本的供應鏈服務,在全國構建一個覆蓋范圍廣、供應能力強
的時尚產業供應鏈服務體系。2016年度供應鏈管理業務實現營業收入443,333.75
萬元,占全年主營業務收入的70.21%,較2015年度供應鏈管理業務營業收入
29,480.29萬元增長1,403.83%,帶動公司營業收入快速增長。


2017年度,公司大力推進供應鏈管理業務發展,在廣東東莞、增城、佛山,
湖北荊門、荊州,江蘇吳江、南通,浙江紹興,福建廈門等地共有11家供應鏈
管理控股子公司開展相關業務;同時,公司全面加強供應鏈管理業務的隊伍建設、
業務開拓、風險控制等,供應鏈管理業務發展迅速。2017年度,供應鏈管理業
務實現營業收入1,555,831.81萬元,較上年同期增長250.94%,占主營業務收入
的84.99%,成為公司主要的業務和收入來源。


2018年度上半年公司供應鏈管理業務增長速度較快,隨著市場環境變化,
2018年度下半年公司為穩健發展供應鏈管理業務,放緩了供應鏈管理業務的增
長速度。2018年全年供應鏈管理業務實現營業收入1,584,027.10萬元,較同期增
長1.81%,占2018年全年公司主營業務收入的85.89%。


2019年1-6月,一方面受宏觀經濟環境更趨嚴峻復雜,經濟下行壓力加大的


影響,公司繼續放緩供應鏈管理業務發展速度;另一方面,2019年1-6月公司的
合并范圍發生變化,原子公司紹興市興聯供應鏈管理有限公司于2018年10月份
由控股子公司變更為聯營企業,不再納入公司合并報表范圍(紹興興聯2018年
1-6月實現營業收入188,275.48萬元)。以上兩因素導致公司2019年上半年供應
鏈管理業務較2018年同期下降幅度較大。2019年1-6月供應鏈管理業務實現營
業收入504,054.20萬元,較上年同期下降44.01%,占公司主營業務收入的
83.63%。


(二)毛利率波動分析

2016年至2019年1-6月公司綜合毛利率分別為17.69%、9.46%、7.85%和
8.59%,其中

1、2016年至2018年毛利率波動分析

2016年度至2018年度綜合毛利率呈逐年下降的趨勢,主要系主營業務毛利
率逐年下降。主營業務毛利率逐年下降主要系產品銷售結構發生較大變化所致。

公司的服裝類產品因具有一定的附加值毛利率較高,報告期內服裝類產品的銷售
毛利率可維持在34.84%至41.22%之間;而公司銷售的材料類產品大部分為棉紗、
面料和化纖原料,具有大宗貨物貨值高、毛利低、周轉速度快的特點,此外公司
銷售的其他產品主要為電子產品,具有周轉快、毛利低的特點。


公司的產品銷售結構伴隨著公司近三年以來持續推進戰略規劃的實施而發
生較大的變化,以材料銷售為核心的供應鏈管理業務是公司報告期內著力發展的
重點業務,相關的銷售收入占比逐年上升,比例分別為70.21%、84.99%、85.89%
及83.63%。與此同時,公司毛利率較高的服裝銷售業務受品牌服裝行業增長放
緩、市場競爭加劇等因素的影響,銷售額和毛利率在報告期內逐年下降。


報告期服裝、材料及其他產品的毛利率波動情況如下:

單位:萬元

項目

2019年1-6月

2018年

金額

毛利率(%)

金額

毛利率(%)




項目

2019年1-6月

2018年



金額

毛利率(%)

金額

毛利率(%)

服裝

62,782.19

36.06

147,511.00

34.84

材料

504,054.20

4.55

1,584,027.10

5.27

其他產品[注]

35,865.05

4.65

112,689.19

5.40

合計

602,701.44

7.84

1,844,227.29

7.64



(續上表)

項目

2017年

2016年

金額

毛利率(%)

金額

毛利率(%)

服裝

152,995.79

35.90

186,945.66

41.22

材料

1,555,831.81

6.93

443,333.75

7.70

其他產品[注]

121,724.34

7.03

1,117.85

19.33

合計

1,830,551.94

9.36

631,397.26

17.65



注:其他產品主要包括電子產品、家紡產品等。


2016年度至2018年度,公司毛利率較高的服裝銷售業務受品牌服裝行業增
長放緩、市場競爭加劇等因素的影響,銷售額逐年下降;因服裝面料價格有所上
漲,服裝生產成本、采購價格上升,毛利率由2016年的41.22%下降至2018年
的34.84%。


2017年度材料業務毛利率相比2016年度下降,主要系2017年度公司為擴
大市場份額,主動讓利所致;2018年度材料業務的毛利率進一步降低,主要系
毛利率較低的棉紗、短纖等產品銷售占比提升,以及為提升客戶粘度、提高市場
影響力,以較優惠的價格進行銷售所致。


公司其他產品業務收入主要來源于時尚電子產品、家紡產品等的銷售收入,
該業務毛利率呈逐年下降趨勢,主要系毛利率水平相對較低的時尚電子產品占其
他產品收入的比重上升所致。2016年至2018年其他產品銷售占比分別為0.18%、
6.65%、6.11%,但對公司綜合毛利率影響不明顯。



2、2019年1-6月毛利率波動分析

2019年1-6月公司綜合毛利率為8.59%,與2018年度相比有所增長,主要
系產品銷售結構有所變化所致。2019年上半年度,宏觀經濟環境更趨嚴峻復雜,
國際貿易環境和國內經濟周期性矛盾等諸多內外不確定因素增多,經濟下行壓力
加大,為此公司繼續放緩供應鏈管理業務發展速度,與2018年度相比,毛利率
為4.55%的材料產品營業收入占比由85.89%下降至83.63%,毛利率為36.06%的
服裝產品的營業收入占比則由8.00%上升至10.42%,對公司綜合毛利率影響較
明顯。


(三)公司業績波動的合理性

1、同行業可比上市公司的營業收入波動分析

(1)服裝業務

報告期內,公司服裝業務同行業可比上市公司的營業收入變化情況所示:

單位:萬元

公司名稱

2019年1-6月

2018年度

2017年度

2016年度

金額

變動
(%)
[注1]

金額

變動
(%)

金額

變動
(%)

金額

美邦服飾

269,894.48

-31.47

767,736.91

18.62

647,235.92

-0.72

651,919.21

森馬服飾

821,943.14

48.57

1,571,913.15

30.71

1,202,630.00

12.74

1,066,716.57

貴人鳥

81,009.49

-47.27

281,246.05

-13.52

325,207.56

42.70

227,902.02

柏堡龍

52,189.86

15.05

104,970.67

24.75

84,145.48

28.53

65,469.49

太平鳥

312,029.66

-1.54

771,187.54

7.98

714,165.34

12.99

632,036.86

平均值

307,413.33

-3.33

699,410.86

13.71

594,676.86

19.25

528,808.83

搜于特

62,782.19

-23.19

147,511.00

-3.58

152,995.79

-18.16

186,945.66



注1:2019年1-6月變動系與上年同期相比。


注2:數據來源于Wind資訊。


2016-2018年,公司與品牌服飾行業可比公司的業績呈現不同的波動趨勢,


主要是因為各公司的服裝銷售渠道、品牌定位以及經營策略存在一定的差異。具
體而言:美邦服飾加強線上渠道并加速低線級城市布局;森馬服飾將其業務延伸
至近年來處于快速增長期的童裝板塊,并于2018年收購了中高端童裝集團
KIDILIZ集團;貴人鳥在2016年第四季度收購了杰之行、名鞋庫及BOY;柏堡
龍著力打造設計師品牌銷售平臺,拓展銷售渠道;太平鳥實施梯度品牌發展戰略,
重點打造跨界聯名商品,因此同行業可比公司呈現不同幅度的增長。而公司采取
夯實服飾品牌運營基礎的經營策略,實施店鋪去庫存以及關停部分差劣店鋪等措
施,營業收入呈現下滑趨勢。


2019年1-6月,同行業可比公司中:森馬服飾憑借童裝板塊實現收入大幅增
長;柏堡龍由于子公司深圳衣全球聯合設計有限公司設計師品牌批發及零售業務
進展順利、積極拓展銷售渠道,當期銷售收入有所增長。除此之外,公司與同行
業可比公司的營業收入均處于下降趨勢,具有合理性。


(2)供應鏈管理業務(指公司的材料業務,下同)

報告期內,公司供應鏈管理業務同行業可比上市公司的營業收入變化如下表
所示:

單位:萬元

公司名稱

2019年1-6月

2018年度

2017年度動

2016年度

金額

增速
(%)
[注1]

金額

增速
(%)

金額

增速
(%)

金額

江蘇國泰

1,785,806.08

7.44

3,680,007.97

6.70

3,448,939.24

16.10

2,970,654.65

浙江東方

521,135.14

34.56

989,274.44

7.69

918,600.89

104.38

449,458.46

弘業股份

160,342.42

-30.16

450,699.10

9.90

410,108.21

40.99

290,885.78

南紡股份

43,212.33

-19.75

101,230.36

26.63

79,938.89

-5.73

84,794.06

東方創業

877,924.56

4.07

1,674,124.26

5.73

1,583,364.98

2.96

1,537,814.27

江蘇舜天

227,793.28

-11.36

536,449.93

-2.45

549,947.28

15.77

475,050.95

申達股份

728,024.07

-9.79

1,633,101.19

46.78

1,112,599.88

28.25

867,512.09

蘇美達

4,017,469.53

1.53

8,195,887.51

10.63

7,408,571.31

47.66

5,017,273.29




公司名稱

2019年1-6月

2018年度

2017年度動

2016年度



金額

增速
(%)
[注1]

金額

增速
(%)

金額

增速
(%)

金額

遼寧成大

894,670.43

-1.92

1,927,515.51

37.69

1,399,882.74

59.99

874,970.81

蘭生股份

157,145.28

1.79

330,582.92

-0.88

333,513.49

28.72

259,092.80

匯鴻集團

1,639,294.96

-6.04

3,898,338.05

5.93

3,679,995.77

15.06

3,198,321.57

怡亞通

3,033,690.37

-17.42

6,969,172.50

2.40

6,805,930.61

17.52

5,791,367.11

瑞茂通

1,652,902.28

-18.04

3,809,579.33

1.60

3,749,747.51

76.60

2,123,354.53

建發股份

12,783,415.96

10.60

28,038,179.07

28.26

21,860,157.90

50.15

14,559,089.05

廈門國貿

10,709,690.40

22.23

20,659,787.95

25.48

16,465,077.79

67.88

9,807,656.68

平均值

-2.15

14.14

37.75

-

搜于特

504,054.20

-46.01

1,584,027.10

1.81

1,555,831.81

250.94

443,333.75



注1:2019年1-6月增速系與上年同期相比。


注2:數據來源于Wind資訊。


如上表所示,供應鏈管理行業上市公司在2017年均迎來較大幅度的業績增
長,同比增長幅度達到37.75%;2018年,同行業可比公司業績增長幅度有所放
緩,平均增長幅度為14.14%;2019年1-6月,超過半數的同行業可比公司業績
出現下滑,從平均值來看,供應鏈管理業務同行業可比上市公司的業績在該期間
總體呈下降趨勢。因此,公司供應鏈管理業務收入的波動與同行業變動趨勢一致,
具有合理性。


2、從同行業可比公司毛利率分析

(1)服裝業務

報告期內,公司服裝業務與品牌服飾行業可比上市公司的毛利率情況如下:

單位:%

公司名稱

2019年1-6月

2018年度

2017年度

2016年度

美邦服飾

44.34

44.66

47.45

43.74

森馬服飾

44.84

39.78

35.51

38.36




公司名稱

2019年1-6月

2018年度

2017年度

2016年度

貴人鳥

36.35

28.65

34.45

40.58

柏堡龍

29.75

34.50

28.26

29.20

太平鳥

57.06

53.43

52.95

54.95

平均值

42.47

40.21

39.72

41.37

中位數

43.40

39.99

37.62

40.97

搜于特

36.06

34.84

35.90

41.22



注:數據來源于Wind資訊及同行業可比上市公司公告的各年度年報及半年報。


2016年度、2017年度、2018年度及2019年1-6月品牌服飾業務行業可比上
市公司毛利率平均值為41.37%、39.72%、40.21%和42.47%,公司服裝業務的毛
利率與平均水平相近,與業務同行業可比上市公司毛利率變動的趨勢基本一致,
其中,太平鳥的毛利率明顯高于其他同行業可比上市公司,主要系其定位為中檔
休閑服飾市場,產品附加值較高所致。


(2)供應鏈管理業務

報告期內,公司供應鏈管理業務與紡織服裝供應鏈管理行業可比上市公司的
毛利率情況如下:

單位:%

公司名稱

2019年1-6月

2018年度

2017年度

2016年度

江蘇國泰

11.88

12.53

11.39

11.89

浙江東方

6.43

3.61

4.17

16.00

弘業股份

7.81

6.59

8.03

7.97

南紡股份

3.64

3.95

4.54

3.96

東方創業

5.30

5.60

5.55

5.30

江蘇舜天

8.29

9.39

9.16

10.99

申達股份

9.96

10.78

10.83

10.94

蘇美達

5.68

6.14

5.67

7.17

遼寧成大

13.28

12.00

15.02

20.89




公司名稱

2019年1-6月

2018年度

2017年度

2016年度

蘭生股份

5.71

5.09

5.80

5.66

匯鴻集團

5.87

4.98

5.13

5.27

怡亞通

6.96

6.62

6.51

6.58

瑞茂通

9.11

7.87

7.43

9.29

建發股份

5.22

8.11

6.43

8.02

廈門國貿

3.32

3.43

4.12

5.38

平均值

7.23

7.11

7.32

9.02

中位數

6.43

6.59

6.43

7.97

搜于特

4.55

5.27

6.93

7.70



注:數據來源于Wind資訊及同行業可比上市公司公告的各年度年報及半年報。


2016年度、2017年度、2018年度及2019年1-6月,紡織服裝供應鏈管理行
業可比上市公司毛利率平均值為9.02%、7.32%、7.11%和7.23%;中位數為7.97%、
6.43%、6.59%及6.43%,整體而言呈下降趨勢,與公司的毛利率波動一致。


報告期內公司供應鏈管理業務的毛利率與同行業可比上市公司的毛利率相
比偏低,主要原因是:①除供應鏈管理業務外,同行業可比上市公司還從事其他
類型的業務;②同行業可比上市公司供應鏈管理業務所涉及到的產品類型不僅限
于紡織服裝行業。具體而言,同行業可比上市公司中,江蘇國泰、浙江東方、江
蘇舜天、申達股份、遼寧成大的毛利率在報告期內均超過10%,并且以上5家公
司的毛利率在報告期內均偏高,主要原因如下:

①江蘇國泰主要業務有供應鏈服務和化工新能源業務,報告期內,其化工新
能源業務的毛利率處于24%至31%的區間內,遠高于供應鏈管理業務的毛利率,
因此其綜合毛利率較高。②浙江東方主要經營各項金融業務和商貿業務,其金融
業務的毛利率在報告期內處于22%至30%區間內,因而其綜合毛利率高于公司。

③江蘇舜天主營業務由服裝進出口貿易和投資兩部分組成,由于其服裝進出口貿
易業務也包含了設計、打樣的環節,因此其毛利率高于公司供應鏈管理業務的毛
利率。④申達股份主要業務包括以紡織品為主的外貿進出口和國內貿易業務、以


汽車內飾和紡織新材料業務為主的產業用紡織品業務。由于其汽車內飾業務系其
主要收入來源,且該部分業務的毛利率在報告期內均高于10%,因而申達股份綜
合毛利率高于公司。⑤遼寧成大的業務分為醫藥醫療、金融投資、供應鏈服務(貿
易)和能源開發四大業務板塊。其供應鏈管理業務主要包括紡織品出口及大宗商
品貿易。由于醫療醫藥、金融投資及能源開發均為毛利率高的行業,其中生物制
藥業務的毛利率在報告期內高達80%,因此其綜合毛利率也相應較高。


除此之外,對于供應鏈管理業務而言,公司為提升供應鏈管理業務客戶的粘
度,提高市場影響力,以較優惠的價格銷售,因此造成該業務毛利率較低。


綜上所述,同行業可比上市公司中,除了與公司定位不一致的同行業可比上
市公司之外,公司營業收入及毛利率與其他同行業可比上市公司變動趨勢基本一
致,其變動具有合理性。


3、從公司所處行業整體變動趨勢來看

從行業整體來看,2009年至2011年可概括為行業的成長期,景氣度較高,
在此階段參與者均可獲得較高的業績增長,并吸引了越來越多的新進入者分享行
業紅利。同時,由于大多數參與者重點放在快速開店擴張和盲目提價上,未實施
差異化競爭,導致品牌的競爭力和抗風險能力較弱。


2012年至2016年,消費和服裝行業總體增速均逐步放緩,其中服裝行業增
速自2009年至2011年的20%左右逐步放緩至個位數。前期粗放增長導致的庫
存積壓、終端產品價格虛高等問題爆發,同時,行業的經營環境發生了較大變化,
渠道結構多變,電商、購物中心等渠道快速崛起,信息傳遞更為快速和充分,消
費者對品牌的理解更加深入和理性,以及國外眾多品牌的陸續進駐,傳統品牌依
靠的渠道稀缺性優勢被大幅削弱,產品、渠道、零售經營能力等方面的弱點逐步
暴露,進入去庫存疊加自身業務調整變革的階段。


2017年中期至2018年第一季度,行業總體經營好轉、步入復蘇階段,體現
在收入端增速明顯提升,以及盈利能力、周轉能力等多項指標好轉。從業務層面,
業內公司更加注重單店內生增長的培育、渠道結構的均衡發展和品牌力的培育,


前期粗放增長的思維已經漸漸轉變。


2018年第二季度以來,終端消費需求持續疲軟,給行業的復蘇帶來較大干
擾,行業收入增速放緩、主要經營指標亦走弱。


因此,由于紡織服裝行業近年來處于下行階段,公司服裝業務收入以及圍繞
服裝業務開展的供應鏈管理業務收入亦受到影響,公司報告期內細分業務的業績
波動具有合理性。


二、經營活動現金流凈額持續為負且與凈利潤差異較大的原因及合理性,
是否與同行業可比公司情況一致

(一)經營活動現金流凈額持續為負且與凈利潤差異較大的原因及合理性

公司經營活動現金流量凈額與凈利潤之間存在差異,公司將凈利潤調節為經
營活動現金流量的過程如下表:

單位:萬元

項目

2019年1-6月

2018年

2017年

2016年

凈利潤

19,632.85

46,865.07

77,053.33

39,694.10

經營活動產生的現金流量凈額

-17,256.11

-59,118.42

-88,208.34

-61,224.38

差異

-36,888.96

-105,983.49

-165,261.67

-100,918.48

具體影響因素:









加:資產減值準備

947.62

18,007.18

11,331.05

8,683.29

固定資產折舊、油氣資產折耗、生
產性生物資產折舊

3,140.42

4,507.21

3,137.62

2,852.32

無形資產攤銷

266.33

344.85

138.18

126.27

長期待攤費用攤銷

2,187.80

3,276.16

4,912.73

5,540.40

固定資產報廢損失(收益以“-”號
填列)





0.82

3.38

財務費用(收益以“-”號填列)

1,088.72

15,738.34

7,267.69

5,909.96

投資損失(收益以“-”號填列)

-2,624.69

-5,529.49

-7,966.09

-1,823.74

遞延所得稅資產減少(增加以“-”

號填列)

-2,255.01

-5,037.06

-3,856.43

-2,654.04




項目

2019年1-6月

2018年

2017年

2016年

遞延所得稅負債增加(減少以“-”

號填列)

-18.14

383.41





存貨的減少(增加以“-”號填列)

-73,460.47

-98,691.26

-69,568.13

-65,318.89

經營性應收項目的減少(增加以
“-”號填列)

16,456.93

-68,560.49

-223,442.68

-118,590.08

經營性應付項目的增加(減少以
“-”號填列)

67,725.42

27,298.99

110,391.78

64,352.66

其他[注]

-50,343.90

2,278.66

2,391.78



經營活動產生的現金流量凈額

-17,256.11

-59,118.42

-88,208.34

-61,224.38



注:2019年1-6月其他系開展經營性業務所開具商業匯票、信用證等支付的保證金;2017、
2018年的其他系股份支付金額。


從上表可以看出,2016年至2019年1-6月公司經營活動產生的現金流量凈
額分別為-61,224.38萬元、-88,208.34萬元、-59,118.42萬元和-17,256.11萬元,
經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤的差額分別為-100,918.48萬元、
-165,261.67萬元、-105,983.49萬元和-36,888.96萬元。報告期經營活動現金流凈
額持續為負且與公司凈利潤不匹配,2016年、2017年、2018年主要系受存貨的
增加及經營性應收項目的增加影響,2019年1-6月主要系受存貨的增加、經營性
應付項目的增加及經營性業務開具銀行銀兌匯票等存入的保證金增加影響。具體
情況如下:

1、公司2016年、2017年營業收入分別為632,406.32萬元、1,834,870.53萬
元,處于供應鏈管理業務快速增長階段,增長比例分別為218.74%、190.04%。

公司現金流量凈額為負數與供應鏈管理業務模式在初期階段采用的采購與付款
策略相關,公司為降低供應鏈的采購成本,向供應商提供預付款及縮短應付賬款
付款周期支持;供應鏈管理業務快速增長促使存貨大幅度增加,使得公司現金流
量凈額為負數。


2、公司2018年度現金流量凈額為負數的原因

(1)存貨的增加


公司2018年末存貨余額較2017年末余額增加92,401.48萬元,增幅為
46.37%,主要系原材料、庫存商品增加所致。原材料增加主要系公司供應鏈管理
業務的采購模式由“以銷定采”轉換為采用“以銷定采”結合適當備貨的模式,提高
了供應鏈管理業務材料備貨量所致;庫存商品增加主要系加盟店比2017年增加
85家,加盟店轉聯營店11家,店鋪備貨增加。


(2)經營性應收項目的增加

經營性應收項目增加主要系應收賬款增加所致。受到2018年度銀根緊縮等
經濟環境影響,公司根據信用評級情況對部分信譽度較高的老客戶適當提供或較
原先延長了信用期導致應收賬款增加;因原控股子公司紹興興聯2018年10月份
不納入合并報表增加應收賬款,截至2018年12月31日,公司對該公司的應收
賬款為11,326.81萬元。


3、公司2019年1-6月現金凈流量為負數的原因

(1)2019年市場宏觀經濟環境更趨嚴峻復雜,國際貿易環境及國內經濟周
期性矛盾等諸多內外不確定因素增多,受市場環境下行情況的影響,公司持續放
緩供應鏈管理業務發展,使得供應鏈周轉持續放緩,存貨增加。


(2)經營性應付項目的增加主要系應付票據增加所致。隨著公司業務擴展,
公司對供應商的結算方式逐漸變成以銀行承兌匯票為主要結算方式,以降低資金
償付壓力。


(3)2019年受宏觀經濟的影響,銀行融資條件苛刻,公司開展經營性業務
開具商業票據及信用證等存入保證金增加。


綜上所述,公司報告期內經營活動現金流凈額持續為負且與凈利潤差異較
大,符合公司現階段業務發展狀況,具備合理性。


(二)是否與同行業可比公司情況一致

鑒于公司報告期經營現金流凈額持續為負數主要是由于供應鏈管理業務規
模快速增長所致,因此選取紡織服裝供應鏈管理業務的同行業可比公司經營活動


產生的現金流量凈額及營業收入的變動進行比較分析。


1、供應鏈管理行業可比公司經營活動產生的現金流量凈額情況

單位:萬元

公司名稱

2019年1-6月

2018年度

2017年度

2016年度

江蘇國泰

-38,582.80

172,972.31

-10,428.25

135,426.38

浙江東方

-85,728.51

-111,534.45

84,063.89

8,690.26

弘業股份

-6,355.35

8,659.09

-11,342.69

22,956.35

南紡股份

-12,387.23

-7,234.83

-15,078.11

9,649.68

東方創業

-20,598.76

2,058.60

20,245.84

59,090.10

江蘇舜天

12,118.42

10,773.88

-6,197.41

14,128.33

申達股份

-10,488.43

23,585.69

35,633.23

21,818.10

蘇美達

83,103.46

322,365.75

416,744.28

-187,268.52

遼寧成大

15,037.56

48,597.91

9,694.75

59,001.18

蘭生股份

-15,870.59

-4,110.91

116.75

-23,740.71

匯鴻集團

-21,947.63

34,545.73

106,489.14

111,034.15

怡亞通

139,904.53

163,675.52

4,064.50

-414,683.44

瑞茂通

180,668.86

393,039.06

-206,391.92

-409,403.61

建發股份

-280,421.85

478,026.53

-1,858,778.89

-484,044.79

廈門國貿

101,890.69

430,843.11

-842,283.01

228,803.62

搜于特

-17,256.11

-59,118.42

-88,208.34

-61,224.38



注:數據來源于Wind資訊及同行業可比上市公司公告的年度年報、半年度報告。


2、供應鏈管理行業可比公司營業收入變化情況

單位:萬元、%

公司名稱

2018年度

2017年度

2016年度

金額

增速

金額

增速

金額

增速

江蘇國泰

3,680,007.97

6.70

3,448,939.24

16.10

2,970,654.65

7.17

浙江東方

989,274.44

7.69

918,600.89

67.23

549,315.65

-28.69




公司名稱

2018年度

2017年度

2016年度



金額

增速

金額

增速

金額

增速

弘業股份

450,699.10

9.90

410,108.21

16.10

353,235.08

-18.51

南紡股份

101,230.36

26.63

79,938.89

-5.73

84,794.06

-37.50

東方創業

1,674,124.26

5.73

1,583,364.98

1.46

1,560,585.50

10.10

江蘇舜天

536,449.93

-2.45

549,947.28

15.77

475,050.95

-18.66

申達股份

1,633,101.19

46.78

1,112,599.88

28.25

867,512.09

12.57

蘇美達

8,195,887.51

10.63

7,408,571.31

47.66

5,017,273.29

20.96

遼寧成大

1,927,515.51

37.69

1,399,882.74

59.99

874,970.81

-4.27

蘭生股份

330,582.92

-0.88

333,513.49

10.09

302,946.86

26.57

匯鴻集團

3,898,338.05

5.93

3,679,995.77

2.61

3,586,417.38

-15.34

怡亞通

6,969,172.50

2.40

6,805,930.61

17.52

5,791,367.11

46.10

瑞茂通

3,809,579.34

1.60

3,749,747.51

76.60

2,123,354.53

125.77

建發股份

28,038,179.07

28.26

21,860,157.90

50.15

14,559,089.05

13.66

廈門國貿

20,659,787.95

25.48

16,465,077.79

67.88

9,807,656.68

52.72

搜于特

1,849,414.11

0.89

1,833,038.50

190.04

631,998.33

218.74



(續上表)

公司名稱

2019年1-6月

2018年1-6月

金額

同比增速

江蘇國泰

1,788,656.34

7.40

1,665,415.09

浙江東方

569,396.66

32.87

428,541.02

弘業股份

160,342.42

-30.16

229,594.56

南紡股份

43,212.33

-19.75

53,849.74

東方創業

877,924.56

4.07

843,551.97

江蘇舜天

227,793.28

-11.36

257,000.41

申達股份

728,024.07

-9.79

807,076.69

蘇美達

4,017,469.53

1.53

3,957,009.46

遼寧成大

894,670.43

-1.92

912,197.13




公司名稱

2019年1-6月

2018年1-6月



金額

同比增速

蘭生股份

157,145.28

1.79

154,380.55

匯鴻集團

1,639,294.96

-6.04

1,744,606.34

怡亞通

3,044,423.72

-17.50

3,690,015.39

瑞茂通

1,652,902.28

-18.04

2,016,746.85

建發股份

12,783,415.96

10.60

11,557,988.17

廈門國貿

10,709,690.40

22.23

8,761,888.44

搜于特

608,816.62

-44.11

1,089,393.73



注:數據來源于Wind資訊及同行業可比上市公司公告的年度年報、半年度報告。


在供應鏈管理行業中,為支持供應鏈上下游企業的發展,供應鏈管理公司一
般采取向上游供應商預付貨款,并給予下游客戶一定的信用額度與信用期的業務
發展策略。因此,在供應鏈管理公司大規模擴張業務時,經營活動產生的現金流
量凈額往往出現持續為負數的情況。通過比較供應鏈管理行業可比公司營業收入
變動情況以及經營活動現金流量凈額情況,同樣存在該現象,具體體現如下:

(1)2016年度,怡亞通營業收入大幅增長,同比增加46.10%,其2016年
度經營性現金流量凈額為-414,683.44萬元;

(2)2016年度及2017年度,瑞茂通、建發股份營業收入快速增長的同時,
其經營性現金流量凈額連續兩年為負數;2016年度至2018年度,瑞茂通、建發
股份在其營業收入連續增長的同時,其三年的經營性現金流量凈額的合計數均為
負數;

(3)2017年度,廈門國貿營業收入大幅增長,同比增加67.88%,其2017
年度經營性現金流量凈額為-842,283.01萬元;2016年度至2018年度,在其營業
收入連續增長的同時,其三年的經營性現金流量凈額的合計數均為負數;

(4)2019年市場宏觀經濟環境更趨嚴峻復雜,國際貿易環境及國內經濟周
期性矛盾等諸多內外不確定因素增多,受市場環境下行情況的影響,供應鏈管理
行業的可比公司營業收入較上年同期呈現下滑或小幅增長趨勢的,經營性現金流


量凈額大部分為負數。


綜上,報告期公司經營活動現金流量凈額持續為負,與市場環境、業務模式
和行業趨勢相匹配,具有合理性。


三、采購端支付大額預付款且持續增加存貨備貨量,銷售端放寬部分客戶
信用政策導致應收賬款回款周期延長,前述業務模式的合理性與可持續性;應
收賬款持續增加,是否存在重大的回款風險,壞賬準備計提政策與同行業可比
公司情況是否一致,壞賬計提是否充分

(一)采購端支付大額預付款且持續增加存貨備貨量,銷售端放寬部分客
戶信用政策導致應收賬款回款周期延長,前述業務模式的合理性與可持續性

1、采購端支付大額預付款且持續增加存貨備貨量

(1)報告期各期末預付款項明細及波動原因

公司報告期各期末預付款項明細如下:

單位:萬元

款項性質

2019-6-30

2018-12-31

金額

占比(%)

金額

占比(%)

供應商貨款

156,100.88

98.92

161,344.70

99.49

租賃費

437.17

0.28

465.23

0.29

其他費用

1,272.12

0.81

367.83

0.23

合計

157,810.17

100.00

162,177.76

100.00



(續上表)

款項性質

2017-12-31

2016-12-31

金額

占比(%)

金額

占比(%)

供應商貨款

227,430.95

99.63

63,589.86

97.68

租賃費

622.61

0.27

1,118.32

1.72

其他費用

215.71

0.09

392.19

0.60




款項性質

2017-12-31

2016-12-31



金額

占比(%)

金額

占比(%)

合計

228,269.27

100.00

65,100.37

100.00



如上表所示,預付款項2017年期末余額較2016年期末余額增加163,168.90
萬元,增長幅度為250.64%,增幅較大;而2018年期末、2019年6月30日余額
較期初余額均下降,其中2018年期末余額減少66,091.51萬元,下降幅度為
28.95%、2019年6月30日余額減少4,367.59萬元,下降幅度為2.69%。


2017年期末余額較2016年期末余額大幅增加主要系公司2017年度供應鏈
管理業務快速發展,導致采購額大量增加,由于供應鏈管理業務主要采用預付貨
款方式進行采購,公司預付款項亦同步大幅增加。公司2017年末預付款項同比
增長幅度為250.64%,2017年度反映公司供應鏈管理業務成本的材料類營業成本
同比增長幅度為253.88%,兩者增幅基本一致,具體情況如下表:

單位:萬元

項目

2017年度/2017-12-31

2016年度/2016-12-31

變化幅度(%)

預付款項

228,269.27

65,100.37

250.64

材料類營業成本

1,448,063.41

409,200.68

253.88

營業成本

1,659,667.24

520,214.42

219.04



2018年末和2019年6月末預付款項余額下降,主要系在整體經濟環境下行
的情況下,公司從2018年下半年開始放緩供應鏈管理業務的增長速度;其次因
原控股子公司紹興興聯2018年10月份不納入合并報表減少相應的預付款項。

2018年期末、2019年6月末預付賬款與材料類營業成本的變動分析情況詳見本
回復“問題2 關于供應鏈管理業務/三、材料采購的具體結算方式,是否符合合同
約定及行業慣例;各期末預付賬款余額與合同約定、在手訂單及營業成本是否相
匹配,是否存在實際控制人利用預付賬款變相占用上市公司資金的情形”相關說
明。


2、報告期各期末存貨持續增加原因及合理性


報告期各期末存貨構成如下:

單位:萬元

項目

2019-6-30

2018-12-31

金額

占比(%)

金額

占比(%)

原材料

直接銷售

155,632.32

42.77

101,462.12

34.79

生產備貨

52,775.49

14.50

34,269.59

11.75

小計

208,407.81

57.28

135,731.71

46.54

庫存商品

145,972.57

40.12

128,893.43

44.19

發出商品

2,929.64

0.81

8,788.22

3.01

委托加工物資

2,372.28

0.65

14,657.58

5.03

低值易耗品

4,170.35

1.15

3,601.59

1.23

賬面余額

363,852.65

100.00

291,672.53

100.00

存貨跌價準備

17,192.42

4.73

17,192.42

5.89

賬面價值

346,660.23

95.27

274,480.11

94.11



(續上表)

項目

2017-12-31

2016-12-31

金額

占比(%)

金額

占比(%)

原材料

直接銷售

37,970.32

19.05

13,481.13

10.35

生產備貨

39,401.94

19.77

33,196.98

25.48

小計

77,372.26

38.83

46,678.11

35.83

庫存商品

108,491.64

54.44

62,924.33

48.31

發出商品

3,334.11

1.67

2,169.97

1.67

委托加工物資

5,230.25

2.62

12,977.80

9.96

低值易耗品

4,842.78

2.43

5,510.23

4.23

賬面余額

199,271.05

100.00

130,260.44

100.00

存貨跌價準備

9,097.74

4.57

3,884.76

2.98

賬面價值

190,173.31

95.43

126,375.68

97.02




公司存貨主要包括原材料、庫存商品、發出商品、委托加工物資、低值易耗
品等。其中,原材料主要核算品牌服飾運營業務中持有以備生產的材料、供應鏈
管理業務中持有以備銷售的材料;庫存商品主要核算品牌服飾運營業務中尚未銷
售的服裝(含聯營店尚未出售的服裝),以及尚未出售的其他商品;發出商品主
要核算品牌服飾運營業務中已出庫發送至自營店且尚未出售的服裝;委托加工物
資主要核算存放于加工廠生產用的委托加工物資;低值易耗品主要核算店鋪經營
用的貨架、燈具、道具等存貨。


如上表所示,公司報告期內各期末存貨余額分別為130,260.44萬元、
199,271.05萬元、291,672.53萬元和363,852.65萬元,2017年末、2018年末、2019
年6月30日各期末存貨余額較期初增幅分別為52.98%、46.36%和24.75%。持
續呈上升趨勢,主要是原材料和庫存商品增長所致。報告期各期原材料和庫存商
品增長原因如下:

(1)2017年末較2016年末原材料、庫存商品增長原因

2017年末較2016年末,原材料增加3.07億元,其中生產備貨增加0.62億
元、直接銷售原材料增加2.45億元。其中生產備貨原材料增加主要系公司聯營
店相比2016年增加421家,公司根據服裝訂單組織生產所需的材料增加所致;
直接銷售原材料增加主要系公司供應鏈管理業務規模的快速增長所致,2017年
公司供應鏈管理業務營業收入同比增加111.25億元,增速為250.94%。庫存商品
增加4.56億元主要系2017年度聯營店相比2016年度新增421家,加盟店轉聯
營店97家。而聯營店存貨未實現終端銷售前均為公司庫存,聯營店增加致庫存
商品增加。


(2)2018年末、2019年6月末原材料、庫存商品較期初增長原因

2018年末存貨較2017年末增加主要系原材料和庫存商品增加;2019年6月
末存貨較2018年末增加主要系原材料增加。2018年末原材料較2017年末增加
5.84億元,其中直接銷售原材料增加6.35億元,生產備貨原材料減少0.51億元;
2019年6月末原材料較2018年末增加7.27億元,其中直接銷售原材料增加5.42
億元,生產備貨原材料增加1.85億元。直接銷售原材料持續增加主要系公司供


應鏈管理業務的采購模式由“以銷定采”轉換為采用“以銷定采”結合適當備貨的
模式,提高了供應鏈管理業務材料備貨量所致。供應鏈管理業務適當備貨主要系
近年來環保政策逐漸收緊,紡織行業上游企業開工受限,部分織造廠存在停工停
產的風險,為了防止供貨不及時的現象發生,公司適當增加了備貨量以保持對下
游客戶提供高效、低成本的供應。


2018年末生產備貨原材料較2017年末減少0.51億元,委托加工物資增加
0.94億元,兩者之和即公司用于和即將用于生產服裝用的原材料增加0.43億元,
主要系公司加盟店相比2017年增加85家,加盟店變更為聯營店11家,公司根
據服裝訂單組織生產所需的材料增加所致。2019年6月30日公司生產備貨原材
料較2018年末增加1.85億元,委托加工物資減少1.23億元,兩者之和即公司用
于和即將用于生產服裝用的原材料增加0.62億元,主要系秋冬季公司根據服裝
訂單組織生產所需的材料增加所致。


2018年末較2017年末庫存商品增加2.04億元,主要系加盟店增加85家,
公司為其備貨導致庫存商品增加;加盟店變更為聯營店11家,聯營店的店面庫
存(即聯營店尚未出售的存貨)在未實現終端銷售前均為公司庫存,因此加盟店
變更為聯營店后,使得公司庫存商品增加。


綜上所述,報告期公司存貨的增加主要系受環保因素的影響,部分織造廠存
在停工停產的風險,為了給下游客戶提供高效、低成本的采購,公司供應鏈管理
業務轉換為采用“以銷定采”結合適當備貨的采購模式,提高了供應鏈管理業務材
料備貨量,以及公司服裝終端店鋪增加,公司為店鋪增加備貨所致,具有合理性。


3、銷售端放寬部分客戶信用政策導致應收賬款回款周期延長

報告期應收賬款、壞賬準備及周轉率情況如下:

項目

2019年1-6月
/2019-6-30

2018年度
/2018-12-31

2017年度
/2017-12-31

2016年度
/2016-12-31

應收賬款賬面余額(萬元)

186,535.68

210,554.36

173,654.13

133,219.35

壞賬準備(萬元)

15,516.75

14,947.78

10,203.17

6,901.30




項目

2019年1-6月
/2019-6-30

2018年度
/2018-12-31

2017年度
/2017-12-31

2016年度
/2016-12-31

應收賬款賬面價值(萬元)

171,018.93

195,606.58

163,450.96

126,318.05

壞賬準備計提比率(%)

8.32

7.10

5.88

5.18

營業收入(萬元)

608,816.62

1,851,947.21

1,834,870.53

632,406.32

應收賬款余額變動(萬元)

-24,018.68

36,900.23

40,434.78

76,966.72

應收賬款賬面余額占營業總
收入比例(%)

30.64

11.37

9.46

21.07

應收賬款周轉率(次/年)

3.32

10.30

12.65

7.03



如上表所示,報告期各期末應收賬款余額分別是133,219.35萬元、173,654.13
萬元、210,554.36萬元、186,535.68萬元,各期末較期初分別增加76,966.72萬元、
40,434.78萬元、36,900.23萬元、-24,018.68萬元。2016年、2017年末應收賬款
余額較期初增加較大主要系隨著公司經營規模擴張,供應鏈管理業務銷售收入持
續增長,其應收賬款余額相應增加所致;2017年度,由于公司開始大力發展供
應鏈管理業務,與品牌服飾業務相比,公司給予供應鏈管理業務客戶賬期較短,
并且由于公司的收入增速高于應收賬款賬面余額增速,因而公司應收賬款周轉率
相應提高,導致公司應收賬款周轉率上升。


公司2018年營業收入與2017年基本持平,而2018年末應收賬款賬面余額
較2017年末增加21.25%,主要系銷售端放寬部分客戶信用政策導致應收賬款回
款周期延長所致。公司主要業務信用政策變化情況分析如下:

業務

2018年度信用政策變化情況

服裝類業務

未變更,根據客戶信用評級情況給予90-365天的信用期

材料類業務

未變更,大部分為現款現貨或預收部分款項,部分特殊客戶根據
信用評級情況給予30-90天的信用期

時尚電子類業務等

由先款后貨調整為信用期30-90天

保理類業務

未變更,根據客戶信用評級情況給予60-360天的信用期



公司主要根據客戶的信用、資質、資產等給予一定的信用額度與信用期。品
牌服裝業務根據加盟商加盟時間的長短、每期的進貨金額、回款的及時性以及加


盟商本身的實力區分不同的信用等級,對不同等級的加盟店給予不同的信用期與
信用額度。由于近年來國內服裝消費市場放緩,服裝業務持續下行壓力大,為緩
解加盟商資金壓力,2016年初公司根據實際情況調整了服裝業務信用政策,新
加盟的客戶根據資質給予3-6個月的信用期,合作期限一年以上的老客戶給予3-9
個月的信用期,合作期限一年以上老客戶開新店、擴展店鋪、更新改造老店鋪的
可以延長給予12個月的信用期。


品牌服裝業務同行業可比上市公司中,與公司有著類似業務模式的公司也存
在給予客戶12個月信用期的情形,根據美邦服飾2019年6月27日公告的《非
公開發行股票申請文件反饋意見之回復報告》,其對加盟商信用政策的情況披露
如下:

“2018年度,公司加盟渠道應收賬款的信用政策的變化主要體現在以下幾個
方面:

第一,2018年度,公司加大庫齡較長的庫存商品的銷售力度。針對加盟商
采購存量庫存商品的,公司給予其一年的賬期,按照每6個月還款一次的方式歸
還欠款。通過這種措施,既能夠優化庫存商品的結構,解決服飾類企業普遍存在
的庫存積壓問題,又不會對加盟商的現金流帶來較大影響,能夠較好地實現雙贏。


第二,考慮到近年來日益增加的開店成本,租金及裝修費用支出較大會導致
加盟商短期資金壓力較大,公司進一步加大了對新開加盟店的支持力度。經公司
管理層審批后,公司對于加盟商新開店面的首次展示樣品給予一定期限內分期付
款的優惠政策。


第三,除上述兩項政策外,公司對于長期合作且信用記錄良好的加盟商,為
方便其日常資金周轉,公司會向其提供更優惠的信用額度和更長的信用期限。但
為了控制款項回收風險,保持收入確認的謹慎性,信用期限不得超過一年。”

公司對長期合作的加盟商給予較普通客戶更長的信用期既符合行業的發展
狀況和慣例,也是公司結合自身具體經營情況而進行的市場拓展策略,因而具有
合理性。



供應鏈管理業務一般為現款現貨或預收款項,但也會根據客戶合作時間、客
戶資質、客戶信用情況給予1-3個月的信用期。時尚電子類業務信用期有所調整,
由先款后貨調整為信用期30-90天。保理類業務根據客戶信用評級情況一般給予
60-360天的信用期。


2019年6月30日應收賬款賬面余額較2018年末減少11.41%,主要系公司
業務增長速度放緩,當期新增應收賬款金額有所減少所致。


報告期公司銷售端放寬部分客戶信用政策導致應收賬款回款周期延長,主要
系針對長期合作的加盟商給予較普通客戶更長的信用期政策,既符合行業的發展
狀況和慣例,也是公司結合自身具體經營情況而進行的市場拓展策略,因而具有
合理性。


4、業務模式的合理性與可持續性

(1)業務模式的合理性

報告期采購端支付大額預付款項且持續增加存貨備貨量主要系供應鏈管理
業務影響所致。公司供應鏈管理業務的業務模式為:集中區域內的服裝生產企業、
原材料貿易企業的采購需求,將大量的訂單資源整合起來,向供應商進行大規模
集中采購,形成規模效應,節約生產運作成本,提高供應商的產能利用率,從而
有效降低采購成本,提高采購效率。


在該業務模式下,公司的采購規模較大,而當前原材料供應商普遍面臨資金
周轉壓力大的問題,因此公司在采購過程中,為供應商提供預付款以及相對較短
的付款周期等支持,減輕其資金周轉壓力,從而也有利于公司獲取更為優惠的采
購價格。


供應鏈管理業務的采購流程為:公司接受客戶訂單后,客戶向公司預付部分
貨款,公司根據已有訂單與供應商簽訂采購合同,并根據公司資金情況預付全部
或部分貨款給供應商,從而獲取更為優惠的價格,進一步降低采購成本。


報告期公司存貨增加主要系受環保因素的影響,部分織造廠存在停工停產的
風險,為了給下游客戶提供高效、低成本的采購,公司供應鏈管理業務轉換為采


用“以銷定采”結合適當備貨的采購模式,提高了供應鏈管理業務材料備貨量,以
及公司服裝終端店鋪增加,公司為店鋪增加備貨,具有合理性。


報告期公司銷售端放寬部分客戶信用政策導致應收賬款回款周期延長,主要
系針對長期合作的加盟商給予較普通客戶更長的信用期政策,既符合行業的發展
狀況和慣例,也是公司結合自身具體經營情況而進行的市場拓展策略,因而具有
合理性。


綜上,采購端支付大額預付款且持續增加存貨備貨量,銷售端放寬部分客戶
信用政策導致應收賬款回款周期延長,該業務模式具有合理性。


(2)業務模式的可持續性

業務模式的可持續性詳見本回復“問題2 關于供應鏈管理業務/二、結合現金
流、應收賬款、存貨等財務指標的變化情況,說明當前市場環境下供應鏈管理業
務模式的可持續性,存在的風險及應對措施,對發行人持續盈利能力的影響”相
關說明。


(二)應收賬款持續增加,是否存在重大的回款風險,壞賬準備計提政策
與同行業可比公司情況是否一致,壞賬計提是否充分

1、應收賬款持續增加,是否存在重大的回款風險

報告期各期末應收賬款截至2019年10月31日的回款情況如下:

項目

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

應收賬款賬面余額(萬元)

186,535.68

210,554.36

173,654.13

133,219.35

截至2019年10月31日回
款額(萬元)

64,107.90

132,128.23

144,967.06

121,563.13

回款比例(%)

34.37

62.75

83.48

91.25



根據上表,報告期各期末應收賬款期后回款情況良好,不存在重大的回款風
險。



2、壞賬準備計提政策與同行業可比公司情況是否一致

(1)公司壞賬準備計提政策

1)2016年至2018年,公司應收賬款壞賬準備政策

①單項金額重大并單項計提壞賬準備的應收款項

單項金額重大的判斷依據或金額標準

金額100萬元以上(含)且占應收賬款賬面余額10%
以上的款項;金額10萬元以上(含)且占其他應收
款賬面余額10%以上的款項。


單項金額重大并單項計提壞賬準備的
計提方法

單獨進行減值測試,根據其未來現金流量現值低于
其賬面價值的差額計提壞賬準備



②按信用風險特征組合計提壞賬準備的應收款項

A.具體組合及壞賬準備的計提方法

按信用風險特征組合計提壞賬準備的計提方法

賬齡組合

賬齡分析法

合并范圍內關聯往來組合

經測試未發生減值的,不計提壞賬準備

應收保理貸款

風險程度分類法(金融業五級分類)



B.賬齡分析法

賬齡

應收賬款

計提比例(%)

1年以內(含1年,以下同)

5.00

1-2年

10.00

2-3年

20.00

3-4年

30.00

4-5年

50.00

5年以上

100.00



C.風險程度分類法

分類

計提比例(%)




分類

計提比例(%)

正常類

1.00

關注類

5.00

次級類

25.00

可疑類

50.00

損失類

100.00



③單項金額不重大但單項計提壞賬準備的應收款項

單項計提壞賬準備的理由

應收款項的未來現金流量現值與以賬齡為信用風險特
征的應收款項組合和合并范圍內關聯方組合的未來現
金流量現值存在顯著差異。


壞賬準備的計提方法

單獨進行減值測試,根據其未來現金流量現值低于其賬
面價值的差額計提壞賬準備



(2)2019年1-6月,公司應收賬款壞賬準備政策

按組合計量預期信用損失的應收款項

①具體組合及計量預期信用損失的方法

項目

確定組合的依據

計量預期信用損失的方法

應收票據——銀行承兌匯票

承兌人

參考歷史信用損失經驗,結合當
前狀況以及對未來經濟狀況的
預測,通過違約風險敞口與整個
存續期預期信用損失率,計算預
期信用損失

應收票據——商業承兌匯票

承兌人

應收賬款——批發零售組合

銷售主體行業類型

參考歷史信用損失經驗,結合當
前狀況以及對未來經濟狀況的
預測,編制應收賬款賬齡及金融
業風險程度與整個存續期預期
信用損失率對照表,計算預期信
用損失

應收賬款——商業保理業組合

銷售主體行業類型

應收賬款——合并范圍內的應收
款項組合

客戶類型

參考歷史信用損失經驗,結合當
前狀況以及對未來經濟狀況的
預測,通過違約風險敞口與整個
存續期預期信用損失率,計算預
期信用損失



②應收賬款——批發零售業主體組合的賬齡與整個存續期預期信用損失率


對照表

賬齡

應收賬款

預期信用損失率(%)

1年以內(含,下同)

5.00

1-2年

10.00

2-3年

20.00

3-4年

30.00

4-5年

50.00

5年以上

100.00



③應收賬款——商業保理業組合按金融業風險程度與整個存續期預期信用
損失率對照表

分類

計提比例(%)

正常類

1.00

關注類

5.00

次級類

25.00

可疑類

50.00

損失類

100.00



(2)同行業可比公司應收賬款壞賬準備計提政策

同行業可比公司的應收賬款壞賬準備計提方法主要為賬齡分析法。針對賬齡
分析法,公司與同行業可比公司的比較情況如下:

1)同行業可比公司的賬齡分析政策

①與供應鏈管理類同行業可比公司的賬齡分析法比較

單位:%

賬齡

3個月以

內(含)

3-6個月

(含)

6個月-1年

(含)

1-2年

2-3年

3-4年

4-5年

5年以上

江蘇國泰

5.00

5.00

5.00

20.00

30.00

40.00

50.00

100.00




賬齡

3個月以

內(含)

3-6個月

(含)

6個月-1年

(含)

1-2年

2-3年

3-4年

4-5年

5年以上

浙江東方

5.00

5.00

5.00

30.00

50.00

100.00

100.00

100.00

弘業股份

2.00

2.00

2.00

10.00

30.00

60.00

80.00

100.00

南紡股份

3.00

3.00

3.00

10.00

20.00

50.00

80.00

100.00

東方創業

0.00

5.00

5.00

15.00

50.00

100.00

100.00

100.00

江蘇舜天

5.00

5.00

5.00

10.00

30.00

50.00

80.00

100.00

申達股份

5.00

5.00

5.00

10.00

20.00

30.00

60.00

95.00

蘇美達

0.50

0.50

0.50

1.00

8.00

15.00

50.00

100.00

遼寧成大

5.00

5.00

5.00

10.00

30.00

50.00

80.00

100.00

蘭生股份

1.00

1.00

5.00

50.00

80.00

100.00

100.00

100.00

匯鴻集團

2.00

2.00

2.00

10.00

30.00

60.00

80.00

100.00

怡亞通

0.10

0.10

0.10

1.00

10.00

100.00

100.00

100.00

瑞茂通

0.00

0.00

1.00

10.00

20.00

40.00

60.00

100.00

建發股份

5.00

5.00

5.00

10.00

30.00

50.00

80.00

100.00

廈門國貿

5.00

5.00

5.00

10.00

30.00

100.00

100.00

100.00

平均值

2.91

3.24

3.57

13.80

31.20

63.00

80.00

99.67

區間

0-5.00

0-5.00

0.10-5.00

1-50.00

8-80.00

15-100.00

50-100.00

95-100.00

搜于特

5.00

5.00

5.00

10.00

20.00

30.00

50.00

100.00



注:數據來源于各同行業可比上市公司的2018年度年報。


②與品牌服飾類同行業可比公司的賬齡分析法比較

單位:%

賬齡

3個月以

內(含)

3-6個月

(含)

6個月-1年

(含)

1-2年

2-3年

3-4年

4-5年

5年以上

森馬服飾

1.00

1.00

5.00

20.00

50.00

100.00

100.00

100.00

太平鳥

5.00

5.00

5.00

20.00

50.00

100.00

100.00

100.00

貴人鳥

1.00

5.00

20.00

50.00

100.00

100.00

100.00

100.00

柏堡龍

5.00

5.00

5.00

10.00

30.00

80.00

100.00

100.00




賬齡

3個月以

內(含)

3-6個月

(含)

6個月-1年

(含)

1-2年

2-3年

3-4年

4-5年

5年以上

平均值

3.00

4.00

8.75

25.00

57.50

95.00

100.00

100.00

區間

1-5.00

1-5.00

5-20.00

10-50.00

30-100.00

80-100.00

100.00

100.00

搜于特

5.00

5.00

5.00

10.00

20.00

30.00

50.00

100.00



注1:美邦服飾不采用賬齡分析法計提應收款項壞賬準備。


注2:數據來源于各同行業可比上市公司的2018年度年報。


與供應鏈同行業可比公司相比,公司各賬齡段的壞賬計提比例與同行業差異
較小,處在行業計提比例的區間之內。


與品牌服飾同行業可比公司相比,公司賬齡為2年以內的應收賬款及賬齡為
5年以上的應收賬款壞賬準備計提比例與同行業可比上市公司基本一致,而賬齡
為2-5年的應收賬款壞賬準備計提比例略低于同行業可比上市公司。


3、壞賬計提是否充分

(1)同行業可比公司壞賬準備計提情況

1)與供應鏈管理類同行業壞賬準備計提比例對比表如下:

單位:萬元

公司名稱

2019-6-30

應收賬款原值

壞賬計提金額

壞賬準備計提比例(%)

江蘇國泰

597,049.24

43,928.71

7.36

浙江東方

56,045.44

13,357.91

23.83

弘業股份

61,375.51

19,166.56

31.23

南紡股份

44,399.15

24,688.14

55.60

東方創業

97,666.29

5,400.72

5.53

江蘇舜天

30,178.99

2,935.67

9.73

申達股份

209,556.01

9,700.72

4.63

蘇美達

811,641.63

15,363.27

1.89

遼寧成大

153,910.43

16,460.36

10.69




公司名稱

2019-6-30



應收賬款原值

壞賬計提金額

壞賬準備計提比例(%)

蘭生股份

14,035.10

2,421.66

17.25

匯鴻集團

409,676.40

103,694.49

25.31

怡亞通

1,310,864.42

36,874.71

2.81

瑞茂通

334,670.34

5,427.72

1.62

建發股份

658,190.44

38,661.11

5.87

廈門國貿

487,724.57

54,751.55

11.23

平均值

14.31

中位數

9.73

搜于特(材料類)

76,656.95

4,059.87

5.30



(續上表)

公司名稱

2018-12-31

應收賬款原值

壞賬計提金額

壞賬準備計提比例(%)

江蘇國泰

582,808.58

64,439.86

11.06

浙江東方

39,540.12

12,757.48

32.26

弘業股份

65,023.35

18,229.99

28.04

南紡股份

34,162.61

24,475.99

71.65

東方創業

87,389.64

5,843.69

6.69

江蘇舜天

42,926.58

3,763.18

8.77

申達股份

199,124.12

12,626.20

6.34

蘇美達

829,101.14

14,557.77

1.76

遼寧成大

145,820.89

18,518.95

12.70

蘭生股份

16,688.29

2,308.12

13.83

匯鴻集團

438,645.11

100,583.59

22.93

怡亞通

1,323,980.32

36,209.72

2.73

瑞茂通

422,017.85

5,712.59

1.35

建發股份

352,296.38

25,329.64

7.19




公司名稱

2018-12-31



應收賬款原值

壞賬計提金額

壞賬準備計提比例(%)

廈門國貿

425,841.58

51,940.75

12.20

平均值

15.97

中位數

11.06

搜于特(材料類)

104,789.98

5,501.07

5.25



(續上表)

公司名稱

2017-12-31

應收賬款原值

壞賬計提金額

壞賬準備計提比例(%)

江蘇國泰

499,537.73

56,413.81

11.29

浙江東方

44,046.08

13,107.54

29.76

弘業股份

60,478.31

15,361.10

25.40

南紡股份

34,175.12

23,545.77

68.90

東方創業

72,466.35

5,553.70

7.66

江蘇舜天

43,027.32

5,471.85

12.72

申達股份

195,562.63

10,541.27

5.39

蘇美達

721,459.82

14,863.44

2.06

遼寧成大

180,567.21

48,461.97

26.84

蘭生股份

16,584.38

2,023.34

12.20

匯鴻集團

409,773.87

60,548.70

14.78

怡亞通

1,316,687.12

32,014.24

2.43

瑞茂通

415,472.25

3,542.55

0.85

建發股份

352,296.38

25,329.64

7.19

廈門國貿

350,512.89

33,663.62

9.60

平均值

15.80

中位數

11.29

搜于特(材料類)

73,661.83

3,721.38

5.05



(續上表)


公司名稱

2016-12-31

應收賬款原值

壞賬計提金額

壞賬準備計提比例(%)

江蘇國泰

410,634.67

49,076.88

11.95

浙江東方

52,478.69

12,204.80

23.26

弘業股份

47,289.75

9,886.27

20.91

南紡股份

30,034.67

24,989.34

83.20

東方創業

88,587.74

6,044.15

6.82

江蘇舜天

33,876.71

4,459.78

13.16

申達股份

97,170.95

10,144.01

10.44

蘇美達

596,435.90

12,557.46

2.11

遼寧成大

195,000.86

45,874.31

23.53

蘭生股份

16,566.78

1,944.90

11.74

匯鴻集團

591,298.17

51,185.02

8.66

怡亞通

1,209,611.21

11,918.34

0.99

瑞茂通

312,501.78

1,888.53

0.60

建發股份

345,272.89

22,899.20

6.63

廈門國貿

370,256.35

31,846.27

8.60

平均值

15.51

中位數

10.44

搜于特(材料類)

23,059.79

1,153.00

5.00



注:數據來源于Wind資訊及各公司年度報告。


如上表所示,報告期內公司材料類業務應收賬款壞賬計提比例較同行業偏
低,主要系公司各賬齡段的壞賬計提比例與同行業可比上市公司差異較小,而公
司材料類業務的應收賬款賬齡主要集中在1年以內,較同行業可比上市公司賬齡
結構更短,因此實際計提的壞賬準備總體比例較低。


由于大多數同行業可比上市公司在報告期內各年年報及半年報中未披露賬
齡為“3-4年”、“4-5年”及“5年以上”的應收賬款及其壞賬準備情況,而僅披露賬
齡為“3年以上”的應收賬款及其壞賬準備情況,,因此本表格選取同行業可比上


市公司“1年以內”、“1-2年”、“2-3年”及“3年以上”賬齡的應收賬款情況進行比
較分析,下同。報告期材料類應收賬款賬齡情況如下:

單位:萬元

公司名稱

2019-6-30

賬齡

1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

江蘇國泰

573,269.23

5,083.24

3,457.60

300.38

582,110.45

浙江東方

43,870.64

57.65

279.56

2,387.92

46,595.77

弘業股份

37,913.80

2,974.83

1,287.56

8,091.87

42,176.19

南紡股份

19,925.80

60.64

111.16

13,815.24

20,097.60

東方創業

91,559.06

1,052.00

498.00

675.33

93,109.06

江蘇舜天

28,241.65

238.15

563.91

1,045.12

29,043.71

申達股份

190,933.06

6,550.82

32.92

2,338.50

199,855.30

蘇美達

623,085.48

118,271.37

23,953.72

9,164.60

765,310.57

遼寧成大

88,403.24

3,290.79

2,144.57

2,607.40

93,838.60

蘭生股份

11,406.45

349.70

846.99

1,431.97

12,603.14

匯鴻集團

258,724.47

23,688.36

17,064.65

32,996.79

299,477.48

怡亞通

1,216,873.24

24,396.80

9,865.70

23,947.74

1,251,135.74

瑞茂通

322,062.01

1,809.01

1,106.93

1,847.55

324,977.95

建發股份

617,397.33

28,862.96

8,015.38

3,914.77

654,275.67

廈門國貿

432,024.56

3,669.30

838.71

1,849.55

436,532.57

搜于特(材料類)

73,015.93

3,290.19

252.00

98.83

76,656.95



(續上表)

公司名稱

2019-6-30

比例(%)

1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

江蘇國泰

98.48

0.87

0.59

0.05

100.00




公司名稱

2019-6-30



比例(%)



1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

浙江東方

94.15

0.12

0.60

5.12

100.00

弘業股份

75.42

5.92

2.56

16.10

100.00

南紡股份

58.76

0.18

0.33

40.74

100.00

東方創業

97.63

1.12

0.53

0.72

100.00

江蘇舜天

93.86

0.79

1.87

3.47

100.00

申達股份

95.54

3.28

0.02

1.17

100.00

蘇美達

80.45

15.27

3.09

1.18

100.00

遼寧成大

91.66

3.41

2.22

2.70

100.00

蘭生股份

81.27

2.49

6.03

10.20

100.00

匯鴻集團

77.82

7.12

5.13

9.92

100.00

怡亞通

95.43

1.91

0.77

1.88

100.00

瑞茂通

98.54

0.55

0.34

0.57

100.00

建發股份

93.80

4.39

1.22

0.59

100.00

廈門國貿

98.55

0.84

0.19

0.42

100.00

平均值

88.76

3.22

1.70

6.32

100.00

搜于特(材料類)

95.25

4.29

0.33

0.13

100.00



(續上表)

公司名稱

2018-12-31

賬齡

1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

江蘇國泰

531,866.13

4,727.03

4,958.73

258.62

541,810.51

浙江東方

26,109.15

1,263.45

102.57

2,515.08

29,990.25

弘業股份

39,541.87

2,957.71

298.96

7,813.72

50,612.26

南紡股份

9,719.87

60.61

111.08

13,798.17

23,689.73

東方創業

78,583.28

3,333.62

874.33

718.52

83,509.75




公司名稱

2018-12-31



賬齡



1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

江蘇舜天

40,523.79

441.43

500.18

1,304.85

42,770.25

申達股份

188,466.86

804.38

34.96

131.50

189,437.70

蘇美達

673,255.03

85,760.36

20,535.07

10,281.91

789,832.37

遼寧成大

62,809.87

3,278.68

3,749.53

989.49

70,827.57

蘭生股份

13,839.39

1,402.02

15.81

1,431.07

16,688.29

匯鴻集團

290,130.35

24,656.77

15,163.03

30,321.24

360,271.39

怡亞通

1,230,132.72

29,918.05

9,865.70

23,947.72

1,293,864.19

瑞茂通

407,577.79

1,924.00

1,106.93

1,847.57

412,456.29

建發股份

681,117.66

18,606.62

7,769.14

2,271.18

709,764.60

廈門國貿

365,911.85

4,975.68

853.43

1,931.02

373,671.98

搜于特(材料類)

99,917.97

4,687.69

184.00

-

104,789.66



(續上表)

公司名稱

2018-12-31

比例(%)

1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

江蘇國泰

98.16

0.87

0.92

0.05

100.00

浙江東方

87.06

4.21

0.34

8.39

100.00

弘業股份

78.13

5.84

0.59

15.44

100.00

南紡股份

41.02

0.26

0.47

58.25

100.00

東方創業

94.10

3.99

1.05

0.86

100.00

江蘇舜天

94.75

1.03

1.17

3.05

100.00

申達股份

99.49

0.42

0.02

0.07

100.00

蘇美達

85.24

10.86

2.60

1.30

100.00

遼寧成大

88.68

4.63

5.29

1.40

100.00

蘭生股份

82.93

8.40

0.09

8.58

100.00




公司名稱

2018-12-31



比例(%)



1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

匯鴻集團

80.53

6.84

4.21

8.42

100.00

怡亞通

95.08

2.31

0.76

1.85

100.00

瑞茂通

98.81

0.47

0.27

0.45

100.00

建發股份

95.97

2.62

1.09

0.32

100.00

廈門國貿

97.92

1.33

0.23

0.52

100.00

平均值

87.86

3.61

1.27

7.26

100.00

搜于特(材料類)

95.35

4.47

0.18

-

100.00



(續上表)

公司名稱

2017-12-31

賬齡

1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

江蘇國泰

452,781.05

11,091.15

795.14

256.77

464,924.11

浙江東方

30,496.96

640.94

741.50

2,282.43

34,161.83

弘業股份

37,063.29

1,170.61

3,171.00

6,575.03

47,979.93

南紡股份

10,509.91

213.38

181.11

13,144.22

24,048.62

東方創業

64,647.51

2,019.66

54.36

1,053.26

67,774.79

江蘇舜天

38,726.96

565.61

230.91

1,394.36

40,917.84

申達股份

83,791.09

2,005.26

1,700.20

137.72

87,634.27

蘇美達

603,351.92

62,129.36

11,746.37

8,924.31

686,151.96

遼寧成大

65,335.43

8,090.27

7,971.10

4,069.11

85,465.91

蘭生股份

14,421.36

738.01

-

1,425.01

16,584.38

匯鴻集團

276,079.54

31,270.26

21,694.37

28,097.75

357,141.92

怡亞通

1,231,446.66

30,579.96

9,680.93

23,982.84

1,295,690.39

瑞茂通

405,428.09

1,240.36

1,437.85

6,668.15

414,774.45

建發股份

317,342.28

17,316.70

4,109.06

8,292.37

347,060.41




公司名稱

2017-12-31



賬齡



1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

廈門國貿

283,058.21

33,222.84

9,718.08

1,137.17

327,136.30

搜于特(材料類)

72,896.28

765.44

0.11

-

73,661.83



(續上表)

公司名稱

2017-12-31

比例(%)

1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

江蘇國泰

97.38

2.39

0.17

0.06

100.00

浙江東方

89.27

1.88

2.17

6.68

100.00

弘業股份

77.25

2.44

6.61

13.70

100.00

南紡股份

43.70

0.89

0.75

54.66

100.00

東方創業

95.39

2.98

0.08

1.55

100.00

江蘇舜天

94.65

1.38

0.56

3.41

100.00

申達股份

95.61

2.29

1.94

0.16

100.00

蘇美達

87.94

9.05

1.71

1.30

100.00

遼寧成大

76.44

9.47

9.33

4.76

100.00

蘭生股份

86.96

4.45

-

8.59

100.00

匯鴻集團

77.30

8.76

6.07

7.87

100.00

怡亞通

95.04

2.36

0.75

1.85

100.00

瑞茂通

97.74

0.30

0.35

1.61

100.00

建發股份

91.44

4.99

1.18

2.39

100.00

廈門國貿

86.52

10.16

2.97

0.35

100.00

平均值

86.18

4.25

2.31

7.26

100.00

搜于特(材料類)

98.96

1.04

-

-

100.00



(續上表)


公司名稱

2016-12-31

賬齡

1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

江蘇國泰

369,142.77

5,416.38

396.57

277.75

375,233.47

浙江東方

36,166.63

1,346.49

1,993.85

634.85

40,141.82

弘業股份

21,832.59

3,471.88

6,006.47

2,404.55

33,715.50

南紡股份

4,575.67

364.98

165.19

13,599.75

18,705.58

東方創業

81,128.59

652.67

909.00

999.89

83,690.15

江蘇舜天

29,150.18

1,284.30

551.55

1,325.95

32,311.98

申達股份

84,766.09

3,981.23

680.14

92.06

89,519.52

蘇美達

519,199.95

35,125.37

12,405.56

4,746.45

571,477.33

遼寧成大

76,169.46

14,451.76

3,639.25

912.65

95,173.12

蘭生股份

13,428.94

10.46

-

1,432.43

14,871.83

匯鴻集團

384,398.24

74,140.01

52,064.63

9,791.49

520,394.37

怡亞通

1,108,215.25

75,686.35

9,182.53

4,765.16

1,197,849.30

瑞茂通

303,188.79

1,863.01

6,751.52

16.63

311,819.96

建發股份

315,158.25

10,235.65

6,648.64

5,587.09

337,629.63

廈門國貿

330,933.25

16,418.98

6,152.06

891.15

354,395.43

搜于特(材料類)

23,059.68

0.11

-

-

23,059.68



(續上表)

公司名稱

2016-12-31

比例(%)

1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

江蘇國泰

98.38

1.44

0.11

0.07

100.00

浙江東方

90.10

3.35

4.97

1.58

100.00

弘業股份

64.75

10.30

17.82

7.13

100.00

南紡股份

24.47

1.95

0.88

72.70

100.00

東方創業

96.94

0.78

1.09

1.19

100.00




公司名稱

2016-12-31



比例(%)



1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

江蘇舜天

90.22

3.97

1.71

4.10

100.00

申達股份

94.69

4.45

0.76

0.10

100.00

蘇美達

90.85

6.15

2.17

0.83

100.00

遼寧成大

80.04

15.18

3.82

0.96

100.00

蘭生股份

90.30

0.07

-

9.63

100.00

匯鴻集團

73.87

14.25

1-

1.88

100.00

怡亞通

92.51

6.32

0.77

0.40

100.00

瑞茂通

97.22

0.60

2.17

0.01

100.00

建發股份

93.35

3.03

1.97

1.65

100.00

廈門國貿

93.38

4.63

1.74

0.25

100.00

平均值

84.74

5.10

3.33

6.83

100.00

搜于特(材料類)

100.00

-

-

-

100.00



注:數據來源于Wind資訊及同行業可比上市公司公告的各年度年報及半年報。


2)與品牌服飾類同行業壞賬準備計提比例對比表如下:

單位:萬元

公司名稱

2019-6-30

應收賬款原值

壞賬計提金額

壞賬準備計提比例(%)

美邦服飾

116,816.20

10,551.84

9.03

森馬服飾

168,482.54

13,823.01

8.20

太平鳥

37,467.40

2,286.73

6.10

貴人鳥

160,718.65

19,710.65

12.26

柏堡龍

20,846.89

1,206.58

5.79

平均值

8.28

中位數

8.20

搜于特(服飾類)

78,566.86

9,156.58

11.65




(續上表)

公司名稱

2018-12-31

應收賬款原值

壞賬計提金額

壞賬準備計提比例(%)

美邦服飾

130,270.72

8,546.40

6.56

森馬服飾

209,688.27

14,420.40

6.88

太平鳥

62,508.08

3,545.59

5.67

貴人鳥

160,487.26

12,666.37

7.89

柏堡龍

17,568.56

1,027.86

5.85

平均值

6.57

中位數

6.56

搜于特(服飾類)

70,935.70

6,931.75

9.77



(續上表)

公司名稱

2017-12-31

應收賬款原值

壞賬計提金額

壞賬準備計提比例(%)

美邦服飾

47,630.90

3,739.61

7.85

森馬服飾

151,016.42

8,801.56

5.83

太平鳥

51,403.30

2,691.01

5.24

貴人鳥

174,388.47

5,914.17

3.39

柏堡龍

15,497.35

886.32

5.72

平均值

5.61

中位數

5.72

搜于特(服飾類)

88,279.08

5,942.97

6.73



(續上表)

公司名稱

2016-12-31

應收賬款原值

壞賬計提金額

壞賬準備計提比例(%)

美邦服飾

37,351.20

2,402.61

6.43

森馬服飾

201,130.91

6,703.74

3.33




公司名稱

2016-12-31



應收賬款原值

壞賬計提金額

壞賬準備計提比例(%)

太平鳥

39,752.20

2,174.02

5.47

貴人鳥

193,091.57

10,212.91

5.29

柏堡龍

6,958.88

350.78

5.04

平均值

5.11

中位數

5.29

搜于特(服飾類)

104,631.50

5,361.79

5.12



注:數據來源于Wind資訊及各公司年度報告。


如上表所示,報告期內公司服裝類應收賬款的壞賬計提比例高于同行業可比
上市公司,主要系受宏觀環境影響,整體經濟下行的情況下,公司根據信用評級
情況對部分信譽度較高的老客戶適當提供或較原先延長了信用期,導致應收賬款
賬齡結構延長所致。其中2-5年應收賬款部分所計提的壞賬準備略低于同行業可
比公司,2年以內及5年以上的應收賬款部分與同行業可比公司一致。


報告期內服裝類應收賬款賬齡結構明細如下:

單位:萬元

公司名稱

2019-6-30

賬齡

1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

森馬服飾

150,574.11

6,995.41

1,710.51

6,169.84

165,449.88

貴人鳥

98,190.18

51,258.35

8,991.77

1,538.35

159,978.65

柏堡龍

20,376.07

259.36

70.88

-

20,706.32

太平鳥

35,646.01

1,444.91

188.58

49.05

37,328.55

搜于特(服飾類)

35,463.03

16,035.04

23,521.62

3,547.17

78,566.86



(續上表)

公司名稱

2019-6-30

比例(%)




1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

森馬服飾

91.01

4.23

1.03

3.73

91.01

貴人鳥

61.38

32.04

5.62

0.96

61.38

柏堡龍

98.41

1.25

0.34

0.00

98.41

太平鳥

95.49

3.87

0.51

0.13

95.49

平均值

86.57

10.35

1.88

1.21

86.57

搜于特(服飾類)

45.14

20.41

29.94

4.51

100.00



(續上表)

公司名稱

2018-12-31

賬齡

1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

森馬服飾

190,159.26

9,082.97

1,014.87

6,716.68

206,973.78

貴人鳥

116,640.55

41,691.35

1,415.37

-

159,747.27

柏堡龍

17,113.47

313.72

0.80

-

17,427.99

太平鳥

61,193.39

801.27

97.76

57.68

62,150.10

搜于特(服飾類)

36,434.50

18,975.45

14,462.42

1,063.33

70,935.70



(續上表)

公司名稱

2018-12-31

比例(%)

1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

森馬服飾

91.87

4.39

0.49

3.25

100.00

貴人鳥

73.01

26.10

0.89

-

100.00

柏堡龍

98.20

1.80

-

-

100.00

太平鳥

98.46

1.29

0.16

0.09

100.00

平均值

90.40

8.39

0.38

0.83

100.00

搜于特(服飾類)

51.36

26.75

20.39

1.50

100.00



(續上表)


公司名稱

2017-12-31

賬齡

1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

森馬服飾

141,024.43

4,581.61

635.31

2,064.43

148,305.78

貴人鳥

164,613.07

8,887.59

16.49

45.51

173,562.66

柏堡龍

14,769.17

620.97

-

-

15,390.14

太平鳥

51,080.11

138.39

88.60

63.39

51,370.49

搜于特(服飾類)

60,548.02

26,311.92

1,413.66

5.48

88,279.08



(續上表)

公司名稱

2017-12-31

比例(%)

1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

森馬服飾

95.09

3.09

0.43

1.39

100.00

貴人鳥

94.84

5.12

0.01

0.03

100.00

柏堡龍

95.97

4.03

-

-

100.00

太平鳥

99.44

0.27

0.17

0.12

100.00

平均值

96.33

3.13

0.15

0.39

100.00

搜于特(服飾類)

68.59

29.81

1.60

0.01

100.00



(續上表)

公司名稱

2016-12-31

賬齡

1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

森馬服飾

192,861.54

4,631.97

1,145.42

506.97

199,145.90

貴人鳥

164,395.59

27,652.10

217.00

147.71

192,412.40

柏堡龍

6,902.11

56.77

-

-

6,958.88

太平鳥

39,098.75

438.83

166.61

48.01

39,752.20

搜于特(服飾類)

102,038.12

2,587.89

5.49

-

104,631.50




(續上表)

公司名稱

2016-12-31

比例(%)

1年以內

1-2年

2-3年

3年以上

合計

森馬服飾

96.84

2.33

0.58

0.25

100.00

貴人鳥

85.44

14.37

0.11

0.08

100.00

柏堡龍

99.18

0.82

-

-

100.00

太平鳥

98.36

1.10

0.42

0.12

100.00

平均值

94.96

4.65

0.28

0.11

100.00

搜于特(服飾類)

97.52

2.47

0.01

-

100.00



注:數據來源于Wind資訊及同行業可比上市公司公告的各年度年報及半年報。


綜上,結合同行業可比公司會計政策、報告期內壞賬計提比例、應收賬款回
款情況等分析,公司材料類應收賬款壞賬準備計提充分;服飾類應收賬款因受宏
觀環境影響,整體經濟下行的情況下,公司根據信用評級情況對部分信譽度較高
的老客戶適當提供或較原先延長了信用期導致應收賬款賬齡結構延長,其中2-5
年應收賬款部分所計提的壞賬準備略低于同行業可比公司,2年以內及5年以上
的應收賬款部分與同行業可比公司一致。結合對客戶的資信調查以及歷史實際發
生壞賬的情況,公司按照既定的會計政策對應收賬款足額計提壞賬準備,服飾類
應收賬款壞賬準備計提充分。


四、影響業績波動或下滑的主要因素,目前是否已消除或在持續;最近一
年一期凈利潤大幅下滑的原因,2019年經營業績是否有持續下滑的風險,下滑
趨勢及幅度與同行業可比公司情況是否存在顯著差異

(一)影響業績波動或下滑的主要因素

1、公司業績大幅上升系實施戰略轉型升級所致

2016年公司推進戰略轉型升級的發展規劃,在穩定“潮流前線”品牌服飾業
務的同時,著力向供應鏈管理、品牌管理、商業保理等各項業務拓展,取得突破,
尤其是供應鏈管理業務快速增長,帶動公司業績大幅度提升,成為公司主要的業


務和利潤來源。2016年度,公司實現營業收入632,406.32萬元,較上年同期增
長218.93%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤36,170.60萬元,較上年同期增
長86.47%。


2017年,公司繼續推進發展戰略規劃的實施,夯實服飾品牌運營基礎,繼
續大力推動供應鏈管理業務的發展,供應鏈管理業務增長迅速,帶動公司業績大
幅度提升,繼續成為公司主要業務和利潤來源。2017年度,實現營業收入
1,834,870.53萬元,較上年同期增長190.14%,實現歸屬于上市公司股東的凈利
潤61,282.88萬元,較上年同期增長69.43%。


2、公司業績放緩主要系受市場整體經濟環境下行,放緩供應鏈管理業務發
展及大宗紡織品原材料毛利率水平下降所致

公司大力推進發展戰略規劃的實施,積極探索適應服飾消費市場新變化的策
略和措施,繼續完善供應鏈管理業務發展模式,在整體經濟環境下行的嚴峻情況
下,從2018年下半年開始放緩供應鏈管理業務的增長速度。2018年度,實現營
業收入1,851,947.21萬元,較上年同期增長0.93%,實現歸屬于上市公司股東的
凈利潤36,941.90萬元,較上年同期下降39.72%。


2018年下半年以來,受中美貿易摩擦和市場消費疲軟影響,公司主動放緩
供應鏈管理業務的增長速度。2019年上半年度,宏觀經濟環境更趨嚴峻復雜,
國際貿易環境和國內經濟周期性矛盾等諸多內外不確定因素增多,經濟下行壓力
加大,為此公司繼續放緩供應鏈管理業務發展速度;同時,由于2019年上半年
棉花、棉紗等大宗紡織品原材料價格下降,公司供應鏈管理業務毛利率水平有所
下降。受上述市場環境的影響,2019年1-6月,公司實現營業收入607,704.73
萬元,較上年同期下降44.14%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤18,513.76萬
元,較上年同期下降56.94%。


綜上所述,2016年至2017年公司業績大幅上升主要系供應鏈管理業務大力
開展所致;2018年公司營業收入與同期持平、利潤下滑以及2019年1-6月公司
業績下滑主要系宏觀經濟環境較嚴峻復雜,公司放緩其供應鏈管理業務發展速度
及大宗紡織品原材料價格下降相應的毛利率水平降低所致。



(二)影響業績波動或下滑的主要因素,目前是否已消除或在持續

隨著2019年11月,中美經貿磋商取得重大進展,雙方同意分階段取消加征
關稅,中美貿易摩擦形勢有所緩和趨緩;隨著2019年11月第三次區域全面經濟
伙伴關系協定(RCEP)領導人會議順利舉行,RCEP協議即將落地,受此影響,
紡織服裝下游需求將得以回升,有利于紡織服裝行業增長;而棉花價格自2019
年10月起的穩步提升,亦將加強紡織服裝市場的信心,提振市場情緒,刺激產
量。因此,近期紡織服裝供應鏈行業呈現的的變化,將有助于公司供應鏈管理業
務的有序開展。


公司最近一年一期的收入和扣非后歸屬于母公司凈利潤均出現大幅下滑的
現象,2018年、2019年1-6月,營業收入相比上年同期增速分別為0.89%和
-44.14%,扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤相比上年同期增速分別為-45.61%
和-48.27%。公司著力改善業務經營狀況,以研發設計為核心,為客戶提供新產
品;以集中采購、完善業務模式為重點,加強管理,控制風險,拓寬業務范圍,
為客戶提供高效率、低成本的增值服務,推進供應鏈管理業務的平穩發展,為公
司營業收入和利潤的后續增長提供堅實的支撐。2019年1-9月,公司營業收入和
扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為989,433.93萬元和27,898.70萬元,
較上年同期下降幅度分別為34.88%和35.86%,下降幅度均有所減小,公司業績
狀況逐漸好轉。


綜上,公司面臨的市場環境有向好趨勢,影響業績波動的主要因素未出現進
一步的不利變化。


(三)最近一年一期凈利潤大幅下滑的原因

1、公司2018年度與2017年度的合并利潤表主要財務數據對比情況如下:

單位:萬元

項目

2018年度

2017年度

變動(%)

營業收入

1,849,414.11

1,833,038.50

0.89

營業成本

1,704,242.02

1,659,667.24

2.69




項目

2018年度

2017年度

變動(%)

期間費用

72,686.33

64,311.56

13.02

投資收益

5,529.49

7,966.09

-30.59

資產減值損失

-18,007.18

-11,331.05

58.92

營業利潤

63,724.76

105,061.02

-39.35

利潤總額

63,734.90

104,917.29

-39.25

凈利潤

46,865.07

77,053.33

-39.18

歸屬于母公司所有者的凈利潤

36,941.90

61,282.88

-39.72



(1)營業收入基本持平

在整體經濟環境下行的嚴峻情況下,公司從2018年下半年開始放緩供應鏈
管理業務的增長速度,因而公司2018年營業收入與2017年基本持平。


(2)營業成本有所上漲

2018年,公司營業成本同比上升2.69%,主要系受環保等因素的影響,材料
價格有所上漲。


(3)期間費用有所上升

2018年,公司的期間費用同比增長13.02%,各期間費用變動情況如下:

單位:萬元

項目

2018年度

2017年度

變動(%)

銷售費用

32,452.30

37,842.21

-14.24

管理費用

18,787.96

15,297.68

22.82

研發費用

3,381.88

3,993.65

-15.32

財務費用

18,064.19

7,178.02

151.66

合計

72,686.33

64,311.56

13.02



由上表所示,2018年公司期間費用增長主要系管理費用及財務費用增長所
致。2018年管理費用同比增速為22.82%,主要系職工薪酬、折舊和攤銷上升所
致;財務費用同比增速為151.66%,主要系公司資金需求較大,擴大了債務融資


規模,長期借款、短期借款的合計賬面金額從2017年12月末的113,179.78萬元
增長至2018年12月末的166,703.83萬元,導致財務費用上升,具體情況如下:

單位:萬元

項目

2018年12月31日

/2018年度

2017年12月31日

/2017年度

變動(%)

短期借款

157,703.83

113,179.78

39.34

長期借款

9,000.00





合計

166,703.83

113,179.78

47.29

財務費用

18,064.19

7,178.02

151.66



(4)投資收益大幅減少

2018年度公司投資收益同比下降30.59%,主要系公司本期購置理財產品較
上年同期減少,因而投資收益減少所致。


(5)資產減值損失大幅增加

2018年度資產減值損失同比增加58.92%,主要系公司計提的存貨跌價準備
及壞賬準備增加所致。


2、公司2019年1-6月與上年同期的合并利潤表主要財務數據對比情況如下:

單位:萬元

項目

2019年1-6月

2018年1-6月

變動(%)

營業收入

607,704.73

1,087,984.48

-44.14

營業成本

555,516.05

1,001,015.51

-44.50

期間費用

30,742.12

35,722.84

-13.94

投資收益

2,624.69

13,143.13

-80.03

信用減值損失、資產減值損失[注]

-947.62

-619.20

53.04

營業利潤

25,515.79

65,612.65

-61.11

利潤總額

25,549.80

65,231.25

-60.83

凈利潤

19,632.85

50,209.77

-60.90




項目

2019年1-6月

2018年1-6月

變動(%)

歸屬于母公司所有者的凈利潤

18,513.76

42,997.96

-56.94



注:信用減值損失為2019年1-6月計提的壞賬準備,2018年同期計提壞賬準備619.20萬元,
根據企業會計準則規定,上年同期計提壞賬準備計入資產減值損失。


(1)營業收入有較大幅度下滑

2019年1-6月,宏觀經濟環境更趨嚴峻復雜,國際貿易環境和國內經濟周期
性矛盾等諸多內外不確定因素增多,經濟下行壓力加大,為此公司繼續放緩供應
鏈管理業務發展速度;同時,因原控股子公司紹興興聯2018年10月份不納入合
并報表,致使營業收入較上年同期有所下降(紹興興聯2018年1-6月營業收入
188,275.48萬元)。受上述因素的影響,2019年1-6月,公司實現營業收入
607,704.73萬元,較上年同期下降44.14%。


(2)投資收益大幅下滑

2019年1-6月,公司投資收益同比下降80.03%,主要系:①2018年1-6月,
由于公司轉讓原子公司廣州伊爍的股權,產生投資收益8,705.09萬元;②隨著公
司2016年非公開發行股票募集資金的使用,其余額逐年減少,因此利用閑置募
集資金購買的銀行結構性存款及保本型理財產品減少,對應的投資收益隨之減
少。


(3)信用減值損失大幅增長

2019年1-6月,公司信用減值損失同比增長53.04%,主要系公司應收賬款
壞賬準備增加所致。


綜上所述,公司最近一年一期凈利潤大幅下滑主要系宏觀經濟環境影響,隨
著公司放緩供應鏈管理業務發展速度及環保因素影響材料成本上漲相應毛利率
下降所致。


(四)2019年經營業績是否有持續下滑的風險,下滑趨勢及幅度與同行業可
比公司情況是否存在顯著差異

1、2019年經營業績是否有持續下滑的風險


(1)公司2019年1-9月各季度及上年同期業績如下表所示:

單位:萬元

項目

2019年
第三季度

2018年
第三季度

2019年
第二季度

2018年
第二季度

2019年
第一季度

2018年
第一季度

營業收入

381,729.20

431,351.40

288,419.27

566,829.79

319,285.46

521,154.69

凈利潤

11,909.86

15,511.78

8,284.08

31,288.57

11,348.77

18,921.20

歸母凈利潤

11,913.19

13,329.24

7,833.18

27,208.57

10,680.58

15,789.39



(2)公司2019年前三個季度業績與上年同期對比變化趨勢如下表所示:

單位:%

項目

2019年
第三季度變動

2019年
第二季度變動

2019年
第一季度變動

營業收入

-11.50

-49.12

-38.73

凈利潤

-23.22

-73.52

-40.02

歸母凈利潤

-10.62

-71.21

-32.36



由上表所示,自2019年以來,公司第二季度業績同比下滑幅度最大,營業
收入同比下滑49.12%,歸屬于母公司的凈利潤同比下滑71.21%;第三季度公司
業績下滑幅度明顯縮小,營業收入同比下滑11.50%,歸屬于母公司的凈利潤同
比下滑10.62%;由此可以看出,公司業績下滑的趨勢有所緩和。


盡管2019年第三季度公司業績的下滑趨勢有所緩和,但不排除宏觀經濟環
境更趨嚴峻復雜,國際貿易環境和國內經濟周期性矛盾等諸多內外不確定因素增
多,經濟下行壓力加大,中美貿易摩擦繼續加深,行業前景不明朗,則公司存在
2019年業績繼續下滑的風險。


2、下滑趨勢及幅度與同行業可比公司情況是否存在顯著差異

公司營業收入主要由服裝和材料收入組成,2019年半年度以及2019年1-9
月,公司細分業務收入以服裝、材料分別與同行業可比公司對比如下:

(1)服裝業務收入


單位:萬元

公司名稱

2019年
1-9月

2018年
1-9月

變動
比率
(%)

2019年
1-6月

2018年
1-6月

變動
比率
(%)

美邦服飾

403,439.87

554,687.91

-27.27

269,894.48

393,805.63

-31.47

森馬服飾

1,326,117.95

976,412.18

35.82

821,943.14

553,246.12

48.57

貴人鳥

116,936.41

230,201.15

-49.20

81,009.49

153,642.55

-47.27

柏堡龍

70,258.41

67,594.75

3.94

52,189.86

45,361.57

15.05

太平鳥

500,329.68

488,802.75

2.36

312,029.66

316,920.19

-1.54

平均值

-6.87

-3.33

搜于特(服裝)

86,596.14

113,721.27

-23.85

62,782.19

81,739.37

-23.19



注:數據來源于Wind資訊。


如上表所示,2019年半年度及2019年1-9月,品牌服飾行業可比公司的業
績大多數處于下滑趨勢,業績變化幅度的平均值處于下降趨勢。同行業可比公司
中,美邦服飾、貴人鳥呈現出較大幅度的下滑,森馬服飾業績大幅增長主要得益
于其兒童服飾的強勢增長。綜上,公司品牌服飾業績波動處于同行業的變動范圍
內,與同行業下滑趨勢及幅度不存在顯著差異。


(2)材料業務收入

單位:萬元

公司名稱

2019年
1-9月

2018年
1-9月

變動
比率
(%)

2019年
1-6月

2018年
1-6月

變動
比率
(%)

江蘇國泰

2,976,707.73

2,947,563.32

0.99

1,785,806.08

1,662,213.19

7.44

浙江東方

819,705.04

609,144.19

34.57

521,135.14

387,300.15

34.56

弘業股份

275,711.07

334,135.86

-17.49

160,342.42

229,594.56

-30.16

南紡股份

65,584.39

80,910.32

-18.94

43,212.33

53,849.74

-19.75

東方創業

1,291,409.40

1,276,134.61

1.20

877,924.56

843,551.97

4.07

江蘇舜天

338,226.96

392,924.43

-13.92

227,793.28

257,000.41

-11.36

申達股份

1,101,551.10

1,210,623.11

-9.01

728,024.07

807,076.69

-9.79




公司名稱

2019年
1-9月

2018年
1-9月

變動
比率
(%)

2019年
1-6月

2018年
1-6月

變動
比率
(%)

蘇美達

6,355,135.72

5,913,769.88

7.46

4,017,469.53

3,957,009.46

1.53

遼寧成大

1,378,833.84

1,417,020.16

-2.69

894,670.43

912,197.13

-1.92

蘭生股份

254,998.22

234,481.00

8.75

157,145.28

154,380.55

1.79

匯鴻集團

2,509,893.02

2,838,303.02

-11.57

1,639,294.96

1,744,606.34

-6.04

怡亞通

4,749,753.41

5,375,850.14

-11.65

3,033,690.37

3,673,612.52

-17.42

瑞茂通

2,590,513.27

2,826,251.46

-8.34

1,652,902.28

2,016,746.85

-18.04

建發股份

21,035,771.89

18,326,343.73

14.78

12,783,415.96

11,557,988.17

10.60

廈門國貿

16,295,992.89

14,569,312.49

11.85

10,709,690.40

8,732,415.62

22.23

平均值

-0.93

-2.15

搜于特(材料)

847,641.56

1,310,125.65

-35.30

504,054.20

933,656.46

-46.01



注:數據來源于Wind資訊。


如上表所示,2019年半年度及2019年1-9月,供應鏈管理行業可比公司業
績大多數處于下降趨勢,業績變化幅度的平均值處于下降趨勢。公司供應鏈管理
業務業績下滑趨勢與同行業一致,不存在顯著差異,但公司供應鏈管理業務業績
下滑幅度與同行業可比公司存在一定差異,主要系①除供應鏈管理業務外,同行
業可比上市公司還從事其他類型的業務;②同行業可比上市公司供應鏈管理業務
所涉及到的產品類型不僅限于紡織服裝行業。


綜上,公司品牌服飾業績波動處于同行業的變動范圍內,與同行業下滑趨勢
及幅度不存在顯著差異;供應鏈管理業務與同行業可比公司業績下滑趨勢一致,
不存在顯著差異,但因與同行業可比公司在定位不同、服務業務板塊不同、產品
對象不同等,公司供應鏈管理業務下滑幅度與同行業可比公司存在一定差異。


五、補充披露情況

關于經營業績的說明,公司在募集說明書“第四節 發行人基本情況/ 七、公
司主要業務的具體情況/(四)公司的主要經營模式”、“第七節 管理層討論與分


析/一、財務狀況分析/(一)資產項目”、“第七節 管理層討論與分析/二、盈利
能力分析/(一)營業收入分析”、“第七節 管理層討論與分析/二、盈利能力分析
/(二)毛利率分析”、“第七節 管理層討論與分析/二、盈利能力分析/(六)影
響業績波動或下滑的主要因素分析”以及“第七節 管理層討論與分析/三、公司現
金流量情況(四)現金流量表補充資料”中進行了補充披露。


六、保薦機構及申報會計師核查意見

(一)保薦機構的核查意見

保薦機構履行了以下核查程序:

1、了解公司關鍵的內部控制程序;

2、訪談公司管理層,了解行業情況、公司業績下滑、大額預付款項、存貨
波動、應收賬款大幅增長的原因;

3、分析預付款、存貨增長與營業成本是否匹配,應收賬款增長與營業收入
的增長是否匹配,關注信用政策、回款情況、壞賬政策,并與同行業情況進行比
較;

4、對存貨實施抽樣監盤程序,檢查存貨的數量、觀察存貨狀況等,并重點
對長庫齡存貨進行了檢查;

5、選取預付賬款期末發生額較大或余額較大供應商進行函證、選取應收賬
款發生額較大或余額較大的客戶進行函證;

6、檢查應收賬款期后回款情況,評價應收賬款壞賬準備計提的合理性;

7、選取部分應收賬款金額重大的客戶進行實地訪談;

8、獲取公司現金流量表,了解了公司現金流量表的編制過程,將現金流量
表中的財務指標與資產負債表、利潤表中的對應財務指標進行對比。


9、通過公開信息查詢了與大額預付款項相關供應商的基本情況、注冊資本、
信用信息以判斷是否會對這些預付款項在期后履行造成影響;


10、查閱了紡織服裝行業研究報告,并對公司所處各細分行業情況及公司業
務構成進行了分析。


經核查,保薦機構認為:

1、公司各細分業務業績波動具有合理性;

2、公司報告期內經營活動現金流凈額持續為負且與凈利潤差異較大,符合
公司現階段業務發展狀況,與市場環境、業務模式和行業趨勢相匹配,具備合理
性;

3、采購端支付大額預付款且持續增加存貨備貨量,銷售端放寬部分客戶信
用政策導致應收賬款回款周期延長,該業務模式具有合理性;鑒于公司面臨的市
場環境有向好趨勢,且公司就相關風險采取了具有針對性的措施,該業務模式具
有一定的可持續性;

4、結合同行業可比公司會計政策、報告期內壞賬計提比例、應收賬款回款
情況等分析,公司材料類應收賬款壞賬準備計提充分;服飾類應收賬款因受宏觀
環境影響,整體經濟下行的情況下,公司根據信用評級情況對部分信譽度較高的
老客戶適當提供或較原先延長了信用期導致應收賬款賬齡結構延長,其中2-5年
應收賬款部分所計提的壞賬準備略低于同行業可比公司,2年以內及5年以上的
應收賬款部分與同行業可比公司一致。結合對客戶的資信調查以及歷史實際發生
壞賬的情況,公司按照既定的會計政策對應收賬款足額計提壞賬準備,服飾類應
收賬款壞賬準備計提充分;

5、通過與同行業可比公司比較分析,公司品牌服飾業績與同行業下滑趨勢
及幅度不存在顯著差異;供應鏈管理業務與同行業可比公司業績下滑趨勢一致,
不存在顯著差異,但因與同行業可比公司定位不同、服務業務板塊不同、產品對
象不同,公司供應鏈管理業務與同行業可比公司下滑幅度存在一定差異。


(二)申報會計師的核查意見

經核查,申報會計師認為:公司各細分業務業績波動具有合理性;公司報告
期內經營活動現金流凈額持續為負且與凈利潤差異較大,符合公司現階段業務發


展狀況,與市場環境、業務模式和行業趨勢相匹配,具備合理性;采購端支付大
額預付款且持續增加存貨備貨量,銷售端放寬部分客戶信用政策導致應收賬款回
款周期延長,該業務模式具有合理性;鑒于公司面臨的市場環境有向好趨勢,且
公司就相關風險采取了具有針對性的措施,該業務模式具有一定的可持續性;結
合同行業可比公司會計政策、報告期內壞賬計提比例、應收賬款回款情況等分析,
公司材料類應收賬款壞賬準備計提充分;服飾類應收賬款因受宏觀環境影響,整
體經濟下行的情況下,公司根據信用評級情況對部分信譽度較高的老客戶適當提
供或較原先延長了信用期導致應收賬款賬齡結構延長,其中2-5年應收賬款部分
所計提的壞賬準備略低于同行業可比公司,2年以內及5年以上的應收賬款部分
與同行業可比公司一致。結合對客戶的資信調查以及歷史實際發生壞賬的情況,
公司按照既定的會計政策對應收賬款足額計提壞賬準備,服飾類應收賬款壞賬準
備計提充分;通過與同行業可比公司比較分析,公司品牌服飾業績與同行業下滑
趨勢及幅度不存在顯著差異;供應鏈管理業務與同行業可比公司業績下滑趨勢一
致,不存在顯著差異,但因與同行業可比公司定位不同、服務業務板塊不同、產
品對象不同,公司供應鏈管理業務與同行業可比公司下滑幅度存在一定差異。




問題2 關于供應鏈管理業務

申請人自2017年起開始從事供應鏈管理業務,受中美貿易摩擦以及市場需
求疲軟影響,2018年下半年以來,申請人供應鏈管理業務較上年同期下降較大。

報告期內,供應鏈管理業務毛利率水平持續下滑。


請申請人說明并披露:(1)供應鏈管理業務的運作模式、報告期內相關收入、
毛利率及其變動趨勢,是否與同行業可比公司存在顯著差異及原因;(2)結合現
金流、應收賬款、存貨等財務指標的變化情況,說明當前市場環境下供應鏈管
理業務模式的可持續性,存在的風險及應對措施,對發行人持續盈利能力的影
響;(3)材料采購的具體結算方式,是否符合合同約定及行業慣例;各期末預付
賬款余額與合同約定、在手訂單及營業成本是否相匹配,是否存在實際控制人
利用預付賬款變相占用上市公司資金的情形;(4)紹興市興聯供應鏈管理有限公


司于2018年10月份由申請人子公司變更為聯營企業的原因。請保薦機構、申請
人會計師說明核查過程、依據并發表明確核查意見。


回復:

一、供應鏈管理業務的運作模式,報告期內相關收入、毛利率及其變動趨
勢,是否與同行業可比公司存在顯著差異及原因

(一)供應鏈管理業務的運作模式

公司供應鏈管理業務是以公司全資子公司搜于特供應鏈管理作為實施主體,
由該子公司在全國各個地區投資設立多家項目子公司,并以股權聯合的形式,吸
引具有行業經驗與資源的合作伙伴共同參與,匯聚本區域的供應鏈資源和市場資
源,構建一個覆蓋范圍廣、供應能力強的供應鏈服務體系。該體系能夠在全國范
圍內匯集供應鏈資源,為商家客戶提供高效、低成本的采購、倉儲配送等一系列
供應鏈管理服務,以及設計方面的支持,從而獲得收益。


公司供應鏈管理業務產品主要圍繞紡織服裝行業,包括紗、棉花、布料、纖
維及制劑、輔助材料等紡織服裝相關材料。公司供應鏈管理業務的業務模式為:
集中區域內的服裝生產企業、原材料貿易企業的采購需求,將大量的訂單資源整
合起來,向供應商進行大規模集中采購,形成規模效應,節約生產運作成本,提
高供應商的產能利用率,從而有效降低采購成本,提高采購效率。


總體而言,公司供應鏈管理業務采用“以銷定采”模式,2018年由“以銷定采”

轉變為“以銷定采”與適當備貨相結合的模式,而采購款的支付方式主要為部分或
全部預付款方式;銷售模式一般為現款現貨或預收部分貨款,但也會根據客戶合
作時間、資質以及信用情況給予1-3個月的信用期。


(二)報告期內供應鏈管理業務相關收入、毛利率及其變動趨勢,是否與
同行業可比公司存在顯著差異及原因

公司報告期內供應鏈管理業務相關收入、毛利率及其變動趨勢,是否與同行
業可比公司存在顯著差異及原因的具體情況,詳見本回復“問題1關于經營業績/
一、各細分業務業績波動的原因及合理性”。



二、結合現金流、應收賬款、存貨等財務指標的變化情況,說明當前市場
環境下供應鏈管理業務模式的可持續性,存在的風險及應對措施,對發行人持
續盈利能力的影響

(一)公司報告期內現金流、應收賬款、存貨等財務指標的變化情況

報告期內,公司經營活動產生的現金流量凈額、預付款項、應收賬款、存貨
等財務指標變化情況如下表所示:

單位:萬元

項目

2019年1-6月
/2019-6-30

2018年度/

2018-12-31

2017年度/

2017-12-31

2016年度/

2016-12-31

存貨——原材料

208,407.81

135,731.71

77,372.26

46,678.11

應收賬款

186,535.68

210,554.36

173,654.13

133,219.35

預付款項

157,810.17

162,177.76

228,269.27

65,100.37

經營活動產生的現
金流量凈額

-17,256.11

-59,118.42

-88,208.34

-61,224.38



1、存貨變動分析

2016年、2017年、2018年和2019年6月末,公司原材料賬面余額分別為
46,678.11萬元、77,372.26萬元、135,731.71萬元和208,407.81萬元;2017年末
公司原材料賬面余額相比2016年末增加30,694.15萬元,主要是2017年供應鏈
管理業務大幅擴張,材料收入同比增長250.94%,因此存貨規模相應增長;2018
年末公司原材料賬面余額相比2017年末增加58,359.45萬元,2019年6月末公
司原材料賬面余額相比2018年末增加72,676.10萬元,主要系公司供應鏈管理業
務的采購模式由“以銷定采”轉換為采用“以銷定采”結合適當備貨的模式,提高了
供應鏈管理業務材料備貨量所致。具體而言,由于近年來環保政策逐漸收緊,紡
織行業上游企業開工受限,部分織造廠存在停工停產的風險,為了防止供貨不及
時的現象發生,公司適當增加了備貨量以保持對下游客戶提供高效、低成本的供
應。


2、應收賬款變動分析


2016年、2017年、2018年和2019年6月末,公司應收賬款賬面余額分別
為133,219.35萬元、173,654.13萬元、210,554.36萬元和186,535.68萬元。


2017年末,公司應收賬款賬面余額相比2016年末增加40,434.78萬元,主
要是2017年供應鏈管理業務大幅擴張,材料收入同比增長250.94%,因此應收
賬款規模相應增長;2018年末公司應收賬款賬面余額相比2017年末增加
36,900.23萬元,主要系受到2018年度銀根緊縮等經濟環境影響,公司根據信用
評級情況對部分信譽度較高的老客戶適當提供或較原先延長了信用期;其次,公
司原子公司紹興興聯于2018年10月份不再納入合并報表,由于紹興興聯為公司
供應鏈管理業務的主要客戶,2018年末公司增加應收該公司賬款1.13億元;2019
年6月末,公司應收賬款賬面余額相比2018年末減少24,018.68萬元,主要是公
司加強回款催收,控制應收賬款規模所致。


3、預付款項變動分析

2016年、2017年、2018年及2019年6月末,公司預付款項賬面價值分別
為65,100.37萬元、228,269.27萬元、162,177.76萬元和157,810.17萬元。


2017年末預付款項相比2016年末增加163,168.90萬元,主要是2017年供
應鏈管理業務大幅擴張,材料收入同比增長250.94%,而供應鏈管理業務采購款
的支付方式主要為部分或全部預付款方式,因此預付款項規模相應增長。


2018年末公司預付款項相比2017年末減少66,091.51萬元,2019年6月末
公司預付款項相比2018年末減少4,367.59萬元,主要是因為公司逐步減少對供
應商的預付賬款支持所致。


4、經營活動產生的現金流量凈額變動分析

2016年、2017年、2018年及2019年1-6月,公司經營活動產生的現金流量
凈額分別為-61,224.38萬元、-88,208.34萬元、-59,118.42萬元和-17,256.11萬元。


2016年、2017年,公司經營活動產生的現金流量凈額為負數,主要與供應
鏈管理業務模式在初期階段采用的采購與付款策略相關,在初期階段公司為降低
供應鏈的采購成本,向供應商提供預付款及縮短應付賬款付款周期支持,使得公


司現金流量凈額為負數;2018年、2019年1-6月,公司經營活動產生的現金流
量凈額為負數,主要是系受環保因素的影響,部分織造廠存在停工停產的風險,
為了給下游客戶提供高效、低成本的采購,公司供應鏈管理業務轉換為采用“以
銷定采”結合適當備貨的采購模式,提高了供應鏈管理業務材料備貨量;以及公
司服裝終端店鋪增加,公司為店鋪增加備貨所致存貨增加;放寬部分客戶信用政
策導致應收賬款回款周期延長應收賬款增加;銀行融資條件苛刻,公司開展經營
性業務開具商業票據及信用證等存入保證金增加。


(二)當前市場環境下供應鏈管理業務模式的可持續性,存在的風險及應
對措施,對發行人持續盈利能力的影響

1、供應鏈管理業務存在的風險

(1)存貨相關風險

2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末,公司存貨余額分別為
130,260.44萬元、199,271.05萬元、291,672.53萬元和363,852.65萬元,存貨余
額較大且呈現上升趨勢。雖然公司建立嚴格的存貨管理制度,對存貨的采購、分
類、驗收入庫、倉儲、發出、盤點等方面設置詳細的規范和要求,以降低庫存數
量,但仍然存在因存貨余額較大而可能導致的流動性風險,以及因市場大幅度變
化而發生滯銷面臨減值的風險。


(2)應收賬款壞賬損失風險

2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末,公司應收賬款余額分
別為133,219.35萬元、173,654.13萬元、210,554.36萬元和186,535.68萬元,呈
上升趨勢,雖然公司的應收賬款主要系信用好、合作時間長的客戶所欠貨款,并
且應收賬款賬齡較短,公司也計提了相應的壞賬準備,但如果客戶的信用發生較
大的變化,造成應收賬款不能及時收回,公司仍將面臨壞賬損失風險。


(3)預付賬款損失的風險

2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末,公司預付賬款余額分
別為65,100.37萬元、228,269.27萬元、162,177.76萬元和157,810.17萬元,主要


系公司供應鏈管理業務為進一步降低采購成本,通過預付貨款的形式提前支付供
應商貨款所致。雖然公司對供應商供貨能力、交貨時間、產品品質等進行了調查
與評估,主要的供應商經營情況正常,但不排除因市場環境或經營出現重大不利
變化,導致公司預付賬款出現損失的風險。


(4)經營活動現金流量凈額持續為負的風險

最近三年,隨著公司業務量的持續快速增長,存貨和應收賬款規模快速增加,
經營活動產生的現金流量凈額持續為負。


公司經營性現金流為負的主要原因為公司引入供應鏈管理業務并快速擴張。

在業務發展的初期階段,公司為降低供應鏈的采購成本,向供應商提供預付款支
持以及縮短應付賬款付款周期支持,符合現階段的業務發展情況。雖然最近三年
公司存貨和應收賬款周轉速度較快,并通過外部資金融通等方式確保整體現金流
的平衡,但若出現大額應收賬款無法及時收回或資金周轉速度下降,可能影響公
司日常經營活動的正常開展。


2、針對公司面臨的潛在風險,公司擬采取以下應對措施

(1)針對存貨風險,公司通過對市場競爭環境、產品銷售結構、市場需求
等信息進行分析,加強對存貨銷售情況的監控;根據存貨銷售情況加大營銷力度,
加快存貨的周轉;嚴格執行公司存貨管理制度,使存貨管理責任明確,流轉程序
規范,有效防范和降低存貨管理的風險。


(2)針對應收賬款風險,公司制定嚴格的應收賬款管理制度;嚴控授予客
戶的信用期、信用額度,適當收縮信用政策;加強對客戶的了解,并從事前、事
中、事后多方面強化對應收賬款的管理;全面跟蹤每一客戶從下訂單到付款的全
部流程,僅對部分信譽良好、長期合作的客戶給予一定的信用政策;加強對應收
賬款賬齡分析,加大清欠力度,及時清理回收,減少壞賬損失。


(3)針對預付款項風險,公司通過加強供應商的調查,從事前、事中、事
后多方面強化對預付賬款的管理,關注供應商生產能力、信用狀況變化,定期對
主要供應商進行走訪;嚴格要求供應商按期履行合同,對供應商履行合同情況進


行評估;對預付賬款進行分析,對可能存在風險的及時清理回收,減少預付賬款
損失。


(4)針對現金流的風險,公司通過加強應收賬款管理,加大清收力度,及
時回收應收賬款;加強對供應商預付賬款、應付賬款的管理,關注供應商生產能
力、信用狀況變化,對預付賬款進行分析,逐步減少對供應商的預付賬款支持;
加強存貨管理,根據存貨銷售情況制定促銷推廣方案,加快存貨的周轉;加強內
部管理,進一步明確崗位職責,努力開源節流。


3、供應鏈管理業務模式的可持續性,市場環境對發行人持續盈利能力的影


公司供應鏈管理業務的可持續性和持續盈利能力分析如下:

(1)多項行業政策促進產業發展

近年來,供應鏈管理行業受到多項行業政策的大力支持:2017年10月,國
務院辦公廳印發《關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》,明確到2020年
培育100家左右的全球供應鏈領先企業,使我國成為全球供應鏈創新與應用的重
要中心;2018年4月,商務部市場體系建設司發布《商務部等8部門關于開展
供應鏈創新與應用試點的通知》,提出開展供應鏈創新與應用試點;2018年5月,
商務部、財政部聯合發布《關于開展2018年流通領域現代供應鏈體系建設的通
知》,提出通過中央財政服務業發展專項資金支持現代供應鏈體系建設。這些行
業政策大大提高了供應量管理行業的重要性,提升行業的競爭力,促進行業發展。


(2)市場容量較大,發展空間良好

近年來,供應鏈管理行業發展迅猛,且發展潛力巨大:根據Wind資訊,2016
年至2018年全國社會物流總額分別為229.70萬億元、252.80萬億元和283.10萬
億元,同比增長率分別為4.79%、10.06%和11.99%,增長速度持續上漲,發展
勢頭強勁;而根據2018年世界銀行發布“全球供應鏈績效指數(LPI)”排名,我
國排名第26位,行業水平尚有較大提升空間。此外,公司所處的紡織服裝供應
鏈管理行業的市場容量較大,規模以上紡織企業主營業務收入2017年已達到6.89


萬億元。因此,公司供應鏈管理業務具有良好的發展空間。


(3)供應鏈管理業務在紡織服裝產業鏈中具有重要作用

公司發展供應鏈管理業務主要通過集中區域內的服裝生產企業、原材料貿易
企業的采購需求,將大量的訂單資源整合起來,向供應商進行大規模集中采購,
形成規模效應,節約生產運作成本,提高供應商的產能利用率,從而有效降低采
購成本,提高采購效率,為商家客戶提供高效、低成本的采購、倉儲配送等一系
列供應鏈管理服務。公司提供的供應鏈管理服務解決紡織服裝產業鏈采購效率低
下的問題,該項業務在產業鏈中具有重要作用。


(4)公司競爭優勢突出

公司作為上市公司,致力于成為中國具備領先優勢的時尚生活產業綜合服務
供應商。在供應鏈管理業務方面,依托公司自身的產業優勢,在全國范圍內匯集
供應鏈資源,目前已構建一個覆蓋范圍廣、供應能力強且具有很大靈活性的時尚
產業供應鏈服務體系。公司已在廣州、蘇州、東莞、佛山、廈門、荊門等地設立
多家供應鏈管理子公司開展相關業務,業務發展迅速,已在行業建立了領先的優
勢。


品牌商一般處于服裝產業鏈的主導地位,公司作為品牌商在紡織服裝產業鏈
運營超過10年,以緊抓前端設計環節,著重終端渠道建設,將生產、物流等非
核心業務外包作為品牌服飾運作模式,憑此開展供應鏈整合業務,具有一定的優
勢。同時,公司自身品牌服飾的運作模式對供應鏈管控要求較高,在供應鏈管控、
品質管理、成本控制方面擁有較強的優勢,有利于公司提供優質的供應鏈管理服
務。


此外,作為上市公司,公司在產業中具有較為突出的知名度和優勢地位,為
公司在人才吸引、資金融通、資源整合等方面提供了有力的支持。


(5)公司已采取有效的風險應對措施

在國內宏觀經濟走弱、全球貿易和需求的萎縮的嚴峻形勢下,公司面臨存貨、
應收賬款、預付款項、經營性現金流等方面的潛在風險,公司積極采取一系列合


理有效的應對措施,有效保障了公司供應鏈管理業務模式的可持續性。目前公司
部分指標已有所好轉:①2018年末、2019年6月末,公司預付款項賬面余額分
別為162,177.76萬元和157,810.17萬元,相比各期期初金額分別下降66,091.51
萬元和4,367.59萬元,②2019年6月末,公司應收賬款賬面余額為18.65億元,
相比2018年末下降2.40億元,③2018年、2019年1-6月公司經營活動產生的現
金流量凈額分別為-59,118.42萬元和-17,256.11萬元,同比均有所增加。


(6)市場環境呈現好轉跡象

隨著2019年11月,中美經貿磋商取得重大進展,雙方同意分階段取消加征
關稅,中美貿易摩擦形勢有所緩和趨緩,隨著2019年11月第三次區域全面經濟
伙伴關系協定(RCEP)領導人會議順利舉行,RCEP協議即將落地,受此影響,
紡織服裝下游需求將得以回升,有利于紡織服裝行業增長;而棉花價格自2019
年10月起的穩步提升,亦將加強紡織服裝市場的信心,提振市場情緒,刺激產
量。因此,近期紡織服裝供應鏈行業呈現的變化,將有助于公司供應鏈管理業務
的有序開展。


(7)公司業績狀況逐漸好轉

公司最近一年一期的收入和扣非后歸屬于母公司凈利潤均出現大幅下滑的
現象,2018年、2019年1-6月,營業收入相比上年同期增速分別為0.89%和
-44.14%,扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤相比上年同期增速分別為-45.61%
和-48.27%。公司著力改善業務經營狀況,以研發設計為核心,為客戶提供新產
品;以集中采購、完善業務模式為重點,加強管理,控制風險,拓寬業務范圍,
為客戶提供高效率、低成本的增值服務,推進供應鏈管理業務的平穩發展,為公
司營業收入和利潤的后續增長提供堅實的支撐。2019年1-9月,公司營業收入和
扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為989,433.93萬元和27,898.70萬元,
較上年同期下降幅度分別為34.88%和35.86%,下降幅度均有所減小,公司業績
狀況逐漸好轉。


綜上,公司供應鏈管理業務具有可持續性,盡管當前市場環境對公司持續盈
利能力有一定不利影響,但鑒于公司針對潛在風險采取了合理有效的應對措施,


且市場環境有好轉跡象,公司仍具備持續盈利能力。


三、材料采購的具體結算方式,是否符合合同約定及行業慣例;各期末預
付賬款余額與合同約定、在手訂單及營業成本是否相匹配,是否存在實際控制
人利用預付賬款變相占用上市公司資金的情形

(一)材料采購的具體結算方式,是否符合合同約定及行業慣例

1、材料采購的具體結算方式及合同約定情況

公司主要從事品牌服飾運營、供應鏈管理、品牌管理等業務,材料采購主要
用于品牌服飾運營和供應鏈管理業務模塊。


公司品牌服飾運營業務模式為:向上游采購服裝面料及輔料,委托其他生產
廠家生產加工成擁有自主品牌的服飾后,由公司對外銷售。該業務模塊用于生產
的材料采購結算方式主要為根據合同約定賒購。


供應鏈管理業務的業務模式為:集中區域內的服裝生產企業、原材料貿易企
業的采購需求,將大量的訂單資源整合,向供應商進行大規模集中采購,形成規
模效應,節約生產運作成本,提高供應商的產能利用率,從而有效降低采購成本,
提高采購效率。該業務模塊的材料采購結算方式主要為根據合同約定現款現貨結
算或預付款項,其中以預付款項為主。其具體結算方式為:公司在對市場行情進
行預判或者接受客戶訂單之后,結合公司資金狀況和與供應商洽談好的采購合
同,在合同規定的時間內(一般不超過45天),采取現款現貨或者預付款項的方
式支付全部或部分貨款,匯款方式以銀行電匯和商業匯票為主,供應商收到款項
之后,根據合同約定期限發貨,公司收到貨品之后進行產品驗收,驗收無誤后雙
方開票確認。


綜上,公司材料采購主要分為品牌服飾運營生產使用和供應鏈管理業務使
用,具體結算方式系根據合同約定,分別采用賒購和現款現貨或預付款項方式進
行。


2、同行業比較


(1)2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月30日公司預付款項
余額及款項性質:

單位:萬元

款項性質

2019-6-30

2018-12-31

金額

占比(%)

金額

占比(%)

供應商貨款

156,100.88

98.92

161,344.70

99.49

租賃費

437.17

0.28

465.23

0.29

其他費用

1,272.12

0.81

367.83

0.23

合計

157,810.17

100.00

162,177.76

100.00



(續上表)

款項性質

2017-12-31

2016-12-31

金額

占比(%)

金額

占比(%)

供應商貨款

227,430.95

99.63

63,589.86

97.68

租賃費

622.61

0.27

1,118.32

1.72

其他費用

215.71

0.09

392.19

0.60

合計

228,269.27

100.00

65,100.37

100.00



由上表可知,在報告期內,公司期末預付賬款主要為預付供應商貨款。


(2)2016年末、2017年末、2018年末及2019年6月末,同行業期末預付
款項余額情況如下:

單位:萬元

公司名稱

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

江蘇國泰

93,100.82

67,957.48

68,478.88

77,777.42

浙江東方

9,451.55

6,201.98

12,894.14

8,388.38

弘業股份

35,651.04

29,170.66

39,721.74

28,030.59

南紡股份

3,766.16

3,972.71

7,572.84

4,798.13




公司名稱

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

東方創業

77,211.17

78,251.19

65,125.37

56,272.15

江蘇舜天

76,667.59

66,321.02

72,684.31

79,231.83

申達股份

39,821.80

37,021.67

31,869.71

25,382.94

蘇美達

761,177.24

640,565.87

840,907.91

1,019,977.72

遼寧成大

66,941.47

54,066.54

46,423.29

35,189.71

蘭生股份

31,835.35

32,865.24

37,415.26

25,576.75

匯鴻集團

365,183.54

370,353.10

481,930.02

435,274.93

怡亞通

353,897.32

331,963.48

315,572.10

378,761.06

瑞茂通

99,758.67

124,714.67

122,461.27

42,072.21

建發股份

2,005,921.48

968,921.99

1,859,670.32

1,423,444.36

廈門國貿

909,433.58

655,704.89

575,947.84

427,890.43

平均值

328,654.59

231,203.50

305,245.00

271,204.57

搜于特

157,810.17

162,177.76

228,269.27

65,100.37



注:數據來源于Wind資訊。


從上表所示供應鏈管理業務同行業公司的期末預付賬款余額來看,預付賬款
作為材料采購的結算方式已成行業常態。


(3)2016年末、2017年末、2018年末及2019年6月末,同行業期末預付
款項余額占營業成本的比例情況如下:

單位:萬元

公司名稱

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

江蘇國泰

5.92

2.11

2.24

2.97

浙江東方

1.94

0.65

1.46

2.22

弘業股份

24.12

6.93

10.53

10.47

南紡股份

9.04

4.09

9.92

5.89

東方創業

9.29

4.95

4.35

3.86

江蘇舜天

36.70

13.64

14.55

18.74




公司名稱

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

申達股份

6.07

2.54

3.21

3.29

蘇美達

20.09

8.33

12.03

21.90

遼寧成大

8.63

3.19

3.90

5.08

蘭生股份

21.48

10.47

11.91

10.46

匯鴻集團

23.67

10.00

13.80

14.37

怡亞通

12.54

5.10

4.96

7.00

瑞茂通

6.64

3.55

3.53

2.18

建發股份

16.56

3.76

9.09

10.63

廈門國貿

8.78

3.29

3.65

4.61

平均值

13.32

4.48

7.00

9.12

區間值

1.94-36.70

0.65-13.64

1.46-14.55

2.18-21.90

搜于特

28.41

9.52

13.75

12.51



如上表所示,公司各報告期預付賬款占營業成本的比例均在同行業可比公司
區間范圍內,符合行業慣例。


綜上所述,公司材料采購的具體結算方式符合合同約定及行業慣例。


(二)各期末預付賬款余額與合同約定、在手訂單及營業成本是否相匹配

1、2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末公司預付賬款主要系
預付供應商貨款,期末預付供應商貨款與在手訂單金額匹配情況如下:

單位:萬元

期間

期末
預付貨款余額

采購訂單
金額[注]

預付貨款
占訂單比重(%)

2016-12-31

63,589.86

97,562.86

65.18

2017-12-31

227,430.95

272,974.62

83.32

2018-12-31

161,344.70

206,439.14

78.16

2019-6-30

156,100.88

185,778.68

84.03



注:公司與供應商簽訂的均為訂單式合同,其中存在期末在手未執行的訂單,因此期末預付


賬款余額與訂單金額存在差異。


2、2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末公司預付賬款及營業
成本的變動情況如下:

單位:萬元、%

項目

2019年1-6月
/2019-6-30

2018年1-6月
/2018-6-30

變動幅度




預付款項

157,810.17

244,507.19

-35.46

材料類營業成本

481,100.97

882,807.49

-45.50

營業成本

555,441.36

1,000,934.33

-44.51



(續上表)

項目

2018年度
/2018-12-31

2017年度
/2017-12-31

變動幅度



預付款項

162,177.76

228,269.27

-28.95

材料類營業成本

1,500,562.37

1,448,063.41

3.63

營業成本

1,703,282.47

1,659,667.24

2.63



(續上表)

項目

2017年度
/2017-12-31

2016年度
/2016-12-31

變動幅度




預付款項

228,269.27

65,100.37

250.64

材料類營業成本

1,448,063.41

409,200.68

253.88

營業成本

1,659,667.24

520,214.42

219.04



2017年末,公司預付賬款項大幅度增長,主要系公司2017年度供應鏈管理
業務快速發展,導致采購額大幅度增加,而供應鏈管理業務主要采用預付貨款方
式進行采購,預付款項亦大幅增加。由上表可知,公司2017年末預付款項較上
年末增長250.64%,2017年度反映公司供應鏈管理業務材料類營業成本同比增長
幅度為253.88%,兩者增幅基本一致。


2018年末,公司預付賬款有所下滑,主要系紹興興聯于2018年10月份由


公司子公司變更為聯營企業,其2018年末預付賬款未納入公司合并范圍所致。

公司預付賬款較上年末變化幅度與公司2018年度供應鏈管理業務材料類營業成
本的變化幅度基本吻合。


2019年上半年與上年同期相比預付賬款和營業成本均有較大幅度的下滑,
主要是因諸多宏觀經濟不確定因素影響,經濟下行壓力加大,公司繼續放緩供應
鏈管理業務發展速度及供應鏈原子公司紹興興聯于2018年10月份變更為聯營企
業,不再納入公司合并范圍。總體上預付賬款和營業成本變化幅度一致。


3、2016年末、2017年末、2018年末及2019年6月末,同行業預付款項及
營業成本的變動情況如下:

單位:萬元、%

公司名稱

預付賬款

變動幅
度①

變動
幅度


2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

江蘇國泰

93,100.82

67,957.48

68,478.88

77,777.42

37.00

-11.96

浙江東方

9,451.55

6,201.98

12,894.14

8,388.38

52.40

53.71

弘業股份

35,651.04

29,170.66

39,721.74

28,030.59

22.22

41.71

南紡股份

3,766.16

3,972.71

7,572.84

4,798.13

-5.20

57.83

東方創業

77,211.17

78,251.19

65,125.37

56,272.15

-1.33

15.73

江蘇舜天

76,667.59

66,321.02

72,684.31

79,231.83

15.60

-8.26

申達股份

39,821.80

37,021.67

31,869.71

25,382.94

7.56

25.56

蘇美達

761,177.24

640,565.87

840,907.91

1,019,977.72

18.83

-17.56

遼寧成大

66,941.47

54,066.54

46,423.29

35,189.71

23.81

31.92

蘭生股份

31,835.35

32,865.24

37,415.26

25,576.75

-3.13

46.29

匯鴻集團

365,183.54

370,353.10

481,930.02

435,274.93

-1.40

10.72

怡亞通

353,897.32

331,963.48

315,572.10

378,761.06

6.61

-16.68

瑞茂通

99,758.67

124,714.67

122,461.27

42,072.21

-20.01

191.07

建發股份

2,005,921.48

968,921.99

1,859,670.32

1,423,444.36

107.03

30.65

廈門國貿

909,433.58

655,704.89

575,947.84

427,890.43

38.70

34.60




公司名稱

預付賬款

變動幅
度①

變動
幅度




2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

平均值

328,654.59

231,203.50

305,245.00

271,204.57

42.15

12.55

搜于特

157,810.17

162,177.76

228,269.27

65,100.37

-28.95

250.64



(續上表)

公司名稱

營業成本

變動幅
度①

變動
幅度


2019年1-6月

2018年度

2017年度

2016年度

江蘇國泰

1,573,589.58

3,218,807.89

3,056,068.56

2,617,581.57

5.33

16.75

浙江東方

487,602.64

953,553.37

880,318.90

377,542.57

8.32

133.17

弘業股份

147,820.96

420,994.60

377,188.13

267,700.98

11.61

40.90

南紡股份

41,638.93

97,236.86

76,312.32

81,438.76

27.42

-6.29

東方創業

831,359.69

1,580,403.75

1,495,419.40

1,456,362.57

5.68

2.68

江蘇舜天

208,920.05

486,075.89

499,565.44

422,821.69

-2.70

18.15

申達股份

655,505.75

1,456,981.02

992,112.69

772,569.90

46.86

28.42

蘇美達

3,789,465.34

7,693,040.58

6,988,404.66

4,657,681.84

10.08

50.04

遼寧成大

775,852.42

1,696,247.14

1,189,584.84

692,157.97

42.59

71.87

蘭生股份

148,176.76

313,753.46

314,153.75

244,415.64

-0.13

28.53

匯鴻集團

1,543,089.33

3,704,193.16

3,491,369.13

3,029,632.15

6.10

15.24

怡亞通

2,822,671.63

6,507,580.21

6,362,663.74

5,410,387.84

2.28

17.60

瑞茂通

1,502,243.71

3,509,845.81

3,470,959.96

1,926,066.14

1.12

80.21

建發股份

12,115,802.10

25,765,604.58

20,454,979.19

13,391,618.64

25.96

52.74

廈門國貿

10,354,632.00

19,952,116.54

15,787,033.46

9,280,144.28

26.38

70.12

平均值

2,466,558.06

5,157,095.66

4,362,408.94

2,975,208.17

18.22

46.63

搜于特

555,516.05

1,704,242.02

1,659,667.24

520,214.42

2.69

219.04



注:數據來源于Wind資訊。上表中①②分別為2018年度/2018-12-31和2017年度/2017-12-31
較上年度的變化幅度。


2017年業務大幅擴張、營業成本增幅超過50%的同行業可比上市公司(浙
江東方、遼寧成大、瑞茂通、建發股份、廈門國貿等)的預付款項亦呈現不同幅


度的大幅增長趨勢(蘇美達未呈現該趨勢,主要是因為該公司預付款項包含預付
造船款,交貨期較長,導致預付款項與營業成本未能同步變動),增幅范圍為
30.65%至191.07%,公司與同行業可比公司發展趨勢一致。2018年整體經濟下
行,市場需求逐步疲軟,同行業變化幅度較上年度存在一定程度的下滑,同行業
期末預付賬款和營業成本變化幅度的范圍分別為(-3.13%,107.03%)和(-0.13%,
46.86%),公司2018年較上年度業務趨于平穩,期末預付賬款余額及營業成本的
變化幅度分別是-28.95%和2.69%,公司期末預付賬款變化幅度若考慮上述紹興
興聯變動的因素,公司期末預付賬款和營業成本的變動幅度符合行業發展趨勢。


(三)是否存在實際控制人利用預付賬款變相占用上市公司資金的情形

1、公司供應鏈管理業務預付賬款信用政策情況

公司預付款項的信用政策根據所訂購產品的當前市場行情、供應商能夠給予
的優惠價格、公司資金情況等因素制定,具體為:對于新產品并且市場暢銷的產
品,公司預付50%以上貨款,預付貨款一般不超過45天;對于市場暢銷并且毛
利率高的,公司預付50%以上貨款,預付貨款一般不超過30天;對于正常的、
大眾的產品但供應商給予優惠價格的,公司預付10%-30%的貨款,預付貨款一
般不超過30天。


2、報告期內各期末,公司期末預付賬款的賬齡結構如下

單位:萬元

賬齡

2019-6-30

2018-12-31

金額

占比(%)

金額

占比(%)

30天以內

81,088.65

51.38

74,140.67

45.72

30天-45天

37,826.73

23.97

56,541.37

34.86

45-90天

24,243.37

15.36

15,618.83

9.63

90天以上

14,651.42

9.28

15,876.89

9.79

合計

157,810.17

100.00

162,177.76

100.00



(續上表)


賬齡

2017-12-31

2016-12-31

金額

占比(%)

金額

占比(%)

30天以內

124,756.46

54.65

54,650.74

83.95

30天-45天

39,882.70

17.47

4,681.60

7.19

45-90天

42,538.35

18.64

2,160.81

3.32

90天以上

21,091.76

9.24

3,607.22

5.54

合計

228,269.27

100.00

65,100.37

100.00



如上表所示,2016年末、2017年末、2018年末及2019年6月末的預付賬
款賬齡在45天及以內的金額占比分別為91.14%、72.12%、80.58%和75.35%;
賬齡45天以上占比分別為8.86%、27.88%、19.42%和24.65%。公司供應鏈管理
業務形成的預付款項信用期一般不超過45天,但是針對市場熱銷、貨源緊俏的
貨物,公司亦適當放寬信用期。此外,公司品牌服飾業務亦會形成預付款項,由
于品牌服飾業務定制成品的模式一般為提前下訂單、按季交貨,因此其形成的預
付款項的賬齡通常會大于45天。


當預付款項賬齡超過信用期時,公司將加強催收管理,嚴控該供應商的預付
款項額度,減少預付款項規模,特別是賬齡超過90天的,為重點關注的預付款
項。報告期各期末,公司90天以上預付款項占比均保持在10%以下。


綜上,公司報告期各期末預付款項賬齡與公司實際經營業務情況相符,不存
在重大異常。


3、公司實際控制人是否與重大供應商存在關聯方關系

通過企業信息查詢工具企查查網等未發現公司、控股股東、實際控制人等與
前10名預付款對象之間存在《深圳證券交易所股票上市規則》規定應披露的關
聯關系;通過報告期內各年度對前十大供應商進行實地走訪確認公司及公司實際
控制人與重大供應商不存在關聯關系以及按照實質重于形式的原則應當認定存
在特殊利益關系的情形。此外,公司實際控制人馬鴻及其控制的興原投資已出具
其在報告期內不存在占用上市公司資金的情形,包括但不限于利用預付賬款變相
占用上市公司資金的聲明承諾,馬鴻已出具其與報告期內前十大供應商不存在關


聯關系以及按照實質重于形式的原則應當認定存在特殊利益關系的書面說明。


綜上,報告期各期末預付賬款余額與合同約定、在手訂單及營業成本相匹配,
未發現存在實際控制人利用預付賬款變相占用上市公司資金的情形。


四、紹興市興聯供應鏈管理有限公司于2018年10月份由申請人子公司變更
為聯營企業的原因

1、紹興市興聯供應鏈管理有限公司變更為聯營企業的過程

紹興興聯是由公司全資子公司搜于特供應鏈管理和聚福咨詢于2016年8月
9日出資設立,其中搜于特供應鏈管理持股51%、聚福咨詢持股49%。2018年
10月10日,公司第四屆董事會第三十八次會議審議通過《關于間接控股子公司
紹興市興聯供應鏈管理有限公司增資的議案》,同意聚福咨詢以人民幣2,858.61
萬元認購紹興興聯新增注冊資本人民幣1,632.65萬元。本次增資后公司持有紹興
興聯的股權比例由51%變更為49%,失去對紹興興聯的控制。


2、紹興市興聯供應鏈管理有限公司變更為聯營企業的原因

紹興興聯變更為聯營企業,主要是因為聚福咨詢成為紹興興聯控股股東之
后,其管理責任將進一步加強,這有助于激發其開拓業務的積極性,最大化利用
其在時尚產業下游的市場營銷能力,進一步整合和利用市場資源,促進紹興興聯
業務進一步發展壯大,提高供應鏈管理業務的運營效率。


五、補充披露情況

關于公司供應鏈管理業務的說明,公司在募集說明書“第四節 發行人基本情
況/七、公司主要業務的具體情況/(四)公司的主要經營模式”以及“第七節 管理
層討論與分析/一、財務狀況分析/(一)資產項目”中進行了補充披露。


關于紹興興聯的情況說明,公司在募集說明書“第六節 財務會計信息/一、
財務報告及相關財務資料/(三)合并范圍及變化情況”中進行了補充披露。


六、保薦機構及申報會計師核查意見

(一)保薦機構的核查意見


保薦機構履行了以下程序:

1、訪談了公司管理層,了解了公司與材料采購相關的業務模塊以及公司供
應鏈管理業務的運作模式,結合該業務模式下的采購流程評價采用預付賬款作為
具體結算方式的合理性;

2、查閱了公司2016年至2018年年度報告,2019年半年度報告,查閱了同
行業可比上市公司公開披露的2016年至2018年年度報告、2019年半年度報告,
了解了同行業應付賬款、預付賬款、收入和成本等財務指標的信息;

3、查閱了與主要客戶簽訂的合同、存貨明細表,相關行業研究報告;對公
司供應鏈管理業務毛利率、現金流、應收賬款、信用政策、存貨情況進行了分析;

4、獲取了企業前十大供應商的合同,核閱了合同約定有關結算方式的內容,
查閱了報告期內期末預付賬款相關的采購合同及在手訂單,分析了期末預付賬款
的商業邏輯性;

5、了解公司報告期內期末預付賬款波動的原因,以抽樣方式向主要供應商
實施函證程序,以證實預付賬款的存在性和真實性;

6、分析報告期內期末預付賬款的波動與營業成本的變動是否匹配,并與同
行業情況進行比較;

7、獲取了管理層編制的預付賬款賬齡分析表,查閱了公司信用政策、結算
方式執行情況;

8、報告期內,對主要供應商實施了實地走訪,了解供應商與公司的交易情
況以及關聯方關系情況;

9、查詢了公開信息及公司、控股股東、實際控制人等均未顯示公司與前5
名預付款對象之間存在關聯方關系。


10、取得公司實際控制人馬鴻及其控制的興原投資出具的關于“在報告期內
不存在占用上市公司資金的情形,包括但不限于利用預付賬款變相占用上市公司
資金”的聲明承諾,取得馬鴻出具的關于其“與報告期內前十大供應商不存在關聯


關系以及按照實質重于形式的原則應當認定存在特殊利益關系”的書面說明。


經核查,保薦機構認為:

1、報告期內相關收入、毛利率及其變動趨勢與同行業可比公司相比存在一
定差異,其差異原因具有合理性;

2、結合公司現金流、應收賬款、存貨等財務指標的變化情況分析,鑒于公
司面臨的市場環境有向好趨勢,且公司就相關風險采取了具有針對性的措施,供
應鏈管理業務模式具有一定的可持續性;

3、材料采購的具體結算方式符合合同約定及行業慣例;各期末預付賬款余
額與合同約定、在手訂單及營業成本相匹配,未發現存在實際控制人利用預付賬
款變相占用上市公司資金的情形。


(二)申報會計師的核查意見

經核查,申報會計師認為:報告期內相關收入、毛利率及其變動趨勢與同行
業可比公司相比存在一定差異,其差異原因具有合理性;結合公司現金流、應收
賬款、存貨等財務指標的變化情況分析,鑒于公司面臨的市場環境有向好趨勢,
且公司就相關風險采取了具有針對性的措施,供應鏈管理業務模式具有一定的可
持續性;材料采購的具體結算方式符合合同約定及行業慣例;各期末預付賬款余
額與合同約定、在手訂單及營業成本相匹配,未發現存在實際控制人利用預付賬
款變相占用上市公司資金的情形。




問題3 關于類金融業務

請申請人說明并披露:(1)供應鏈管理業務中是否涉及對客戶的融資支持,
是否屬于類金融業務;(2)保理業務是否均與發行人主業相關,服務對象是否均
為公司供應鏈管理及品牌管理業務的上下游企業,是否還服務其他領域的企業,
保理業務是否屬于類金融業務;(3)保理業務涉及的相關金融資產減值準備計提
情況,減值計提是否充分,請保薦機構、申請人會計師說明核查過程、依據并


發表明確核査意見。


回復:

一、供應鏈管理業務中是否涉及對客戶的融資支持,是否屬于類金融業務

根據2019年7月證監會發布的《再融資業務若干問題解答(二)》,類金融
機構及類金融業務定義如下:“除人民銀行、銀保監會、證監會批準從事金融業
務的持牌機構為金融機構外,其他從事金融活動的機構均為類金融機構。類金融
業務包括但不限于:融資租賃、商業保理和小貸業務等。”

供應鏈管理業務是公司主營業務,以公司全資子公司搜于特供應鏈管理作為
實施主體,由該子公司在全國各地區投資設立多家項目子公司,并以股權聯合的
形式,吸引具有行業經驗與資源的合作伙伴共同參與,匯聚本區域的供應鏈資源
和市場資源,構建一個覆蓋范圍廣、供應能力強的供應鏈服務體系。該體系能夠
在全國范圍內匯集供應鏈資源,為商家客戶提供高效、低成本的采購、倉儲配送
等一系列供應鏈管理服務,以及設計方面的支持,從而獲得收益。產品主要圍繞
紡織服裝行業,包括紗、棉花、布料、纖維及制劑、輔助材料等紡織服裝相關材
料。


公司供應鏈管理業務不涉及對客戶的融資支持,不屬于類金融業務,具體分
析如下:

1、公司發展供應鏈管理業務主要通過集中區域內的服裝生產企業、原材料
貿易企業的采購需求,將大量的訂單資源整合起來,向供應商進行大規模集中采
購,形成規模效應,節約生產運作成本,提高供應商的產能利用率,從而有效降
低采購成本,提高采購效率,為商家客戶提供高效、低成本的采購、倉儲配送等
一系列供應鏈管理服務。公司提供的供應鏈管理服務主要解決的是產業鏈采購效
率低下的問題而非企業資金短缺的問題。


2、在盈利模式上,公司供應鏈管理業務是由供應鏈管理公司等子公司向服
裝原材料廠家集中采購原材料,再最終銷售給服裝生產加工廠家或服裝品牌企
業,或者以較為優惠的價格從服裝生產加工廠家采購成衣后銷售給服裝品牌企


業,從而獲取差價收益。公司供應鏈管理業務的盈利來源為發揮集中采購優勢獲
取的差價收益,而非獲取融資利息或其他金融服務收益,不屬于類金融業務。


3、公司供應鏈管理業務的購銷合同約定了明確的交易模式,約定了交易產
品的規格型號、付款方式、交貨方式、交貨時間等具體購銷條款,未約定與金融
業務相關的條款;從合同條款來看,公司供應鏈管理業務不涉及類金融業務。


4、公司對供應鏈管理業務的潛在客戶進行嚴格甄選,對潛在客戶的合法經
營、負債及訴訟情況及其他可能影響客戶資信實力的情況進行嚴格考核;公司向
客戶收款大部分為現款現貨或預收部分款項,部分優質客戶根據信用評級情況給
予30-90天合理商業賬期,因此供應鏈管理業務形成的經營性往來具有合理的商
業邏輯,并非因提供融資等金融服務形成的資金沉淀。


5、公司建立健全了完整的倉儲物流體系,截至2019年9月30日,公司租
賃的固定倉庫面積為30.61萬平方米,此外還向建發物流(廣州)有限公司等多
家公司采購倉儲物流服務。公司在荊門、廣州、蘇州、東莞、佛山、廈門等地設
立多家供應鏈管理子公司開展相關業務,建立健全了有效的組織架構。截至2019
年9月30日,公司從事供應鏈管理業務員工為322人,其中包括物流人員52人,
銷售人員171人,管理、財務等行政人員99人。公司開展供應鏈管理業務具備
專門的倉儲物流體系、完善的組織架構和充足的人員配備,擁有開展供應鏈管理
業務所需的全部生產要素,與開展金融業務的生產要素具有顯著差別。


綜上,公司供應鏈管理業務不涉及對客戶的融資支持,不屬于類金融業務。


二、保理業務是否均與發行人主業相關,服務對象是否均為公司供應鏈管
理及品牌管理業務的上下游企業,是否還服務其他領域的企業,保理業務是否
屬于類金融業務

為更好地實施公司的戰略,公司于2015年6月25日設立了全資子公司搜銀
保理,并以其作為運作平臺,圍繞時尚產業開展商業保理業務,在具備真實的貿
易背景以及供應鏈管理業務合作關系的前提下,為上下游企業提供商業保理服
務。公司為行業內企業所提供的金融服務,屬于圍繞實體產業供應鏈服務開展的


增值服務項目之一,目的是更好地服務行業內中小企業,在為企業提供供應鏈管
理服務以及品牌管理服務的同時,解決中小企業融資渠道單一、融資困難等困境。

在供應鏈管理行業中,亦有廈門國貿、瑞茂通等公司同時開展商業保理業務。因
此,公司開展的金融服務為公司時尚產業供應鏈服務中的增值服務環節之一,符
合業態所需及行業發展慣例,與公司主營業務供應鏈管理業務密切相關。


公司保理業務服務對象主要為公司供應鏈管理及品牌管理業務的上下游企
業,此外還少量服務其他領域的企業。自2016年至2019年9月末,公司保理業
務對外簽署的保理合同融資金額總計為101,070.00萬元,公司保理業務服務其他
領域企業的合同金額總計為7,000.00萬元,所占比重為6.93%,占比較小。


鑒于公司保理業務存在服務其他領域企業的情況,故屬于類金融業務。


報告期搜銀保理營業收入、凈利潤及其占公司營業總收入、凈利潤比重如下:

單位:萬元

公司名稱

期間

營業總收入

占比(%)

凈利潤

占比(%)

搜銀保理

2016年

408.00

0.06

206.46

0.52

2017年

1,832.03

0.10

1,230.76

1.60

2018年

2,533.10

0.14

2,021.07

4.31

2019年1-6月

1,111.89

0.18

727.17

3.70



如上表所示,報告期搜銀保理營業收入占公司營業總收入不到1%,保理業
務凈利潤占公司總凈利潤不到5%,對公司影響力較小。


綜上,公司保理業務與公司主營業務密切相關,服務對象主要為公司供應鏈
管理及品牌管理業務的上下游企業。公司保理業務存在少量服務其他領域企業的
情況,屬于類金融業務,但公司保理業務營業收入、凈利潤占比均小,對公司影
響力較小。


三、保理業務涉及的相關金融資產減值準備計提情況,減值計提是否充分

1、報告期保理業務形成的應收賬款壞賬損失/信用減值損失情況


單位:萬元

項目

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

正常類

20,868.13

19,910.43

8,387.01

5,100.00

賬面原值

20,868.13

19,910.43

8,387.01

5,100.00

壞賬準備

208.68

199.10

83.87

51.00

賬面價值

20,659.45

19,711.33

8,303.14

5,049.00



2、公司應收保理款2016年至2018年按金融業風險程度計提壞賬準備及2019
年1-6月按金融業風險程度與整個存續期預期信用損失率,詳見本回復“問題1
關于經營業績/三、采購端支付大額預付款且持續增加存貨備貨量,銷售端放寬
部分客戶信用政策導致應收賬款回款周期延長,前述業務模式的合理性與可持續
性;應收賬款持續增加,是否存在重大的回款風險,壞賬準備計提政策與同行業
可比公司情況是否一致,壞賬計提是否充分/(二)應收賬款持續增加,是否存
在重大的回款風險,壞賬準備計提政策與同行業可比公司情況是否一致,壞賬計
提是否充分/2、壞賬準備計提政策與同行業可比公司情況是否一致/(1)公司壞
賬準備計提政策”。


3、與同行業可比公司比較分析

(1)與同行業可比公司壞賬政策計提比例對比表如下:

單位:%

類別

正常類

關注類

次級類

可疑類

損失類

廈門國貿

0.50

2.00

25.00

50.00

100.00

瑞茂通

0.00

10.00

50.00

-

100.00

易見股份

0.00

10.00

50.00

-

100.00

華軟科技

0.50

1.00

20.00

50.00

100.00

平均值

0.25

5.75

36.25

50.00

100.00

區間

0-0.50

1-10.00

20-50.00

50.00

100.00

搜于特

1.00

5.00

25.00

50.00

100.00



注1:瑞茂通、易見股份未劃分可疑類;


注2:數據來源于各同行業可比上市公司的2018年度年報。


如上表所示,公司保理業務的壞賬計提比例與同行業差異較小,除正常類外
其他分類均處在行業計提比例區間之間,公司保理業務正常類壞賬計提比例高于
同行業。


(2)與同行業可比公司壞賬準備計提比例對比表如下:

單位:萬元

公司名稱

2019-6-30

應收賬款原值

壞賬計提金額

壞賬準備

計提比例(%)

廈門國貿

200,886.48

5,524.93

2.75

瑞茂通

683,035.87

300.00

0.04

易見股份

1,330,704.81

193.20

0.01

華軟科技

4,120.60

20.60

0.50

平均值

0.83

搜于特

20,868.13

208.68

1.00



(續上表)

公司名稱

2018-12-31

應收賬款原值

壞賬計提金額

壞賬準備

計提比例(%)

廈門國貿

54,878.41

4,249.39

7.74

瑞茂通

689,584.35

300.00

0.04

易見股份

1,229,763.95

193.20

0.02

華軟科技

5,033.00

25.17

0.50

平均值

2.08

搜于特

19,910.43

199.10

1.00



(續上表)

公司名稱

2017-12-31




應收賬款原值

壞賬計提金額

壞賬準備

計提比例(%)

廈門國貿

42,219.93

3,249.05

7.70

瑞茂通

854,874.36

1,626.75

0.19

易見股份

452,336.29



0.00

華軟科技

3,959.00

19.80

0.50

平均值

2.10

搜于特

8,387.01

83.87

1.00



(續上表)

公司名稱

2016-12-31

應收賬款原值

壞賬計提金額

壞賬準備

計提比例(%)

廈門國貿

883.85



0.00

瑞茂通

688,552.24

12,045.08

1.75

易見股份

376,422.89

745.80

0.20

華軟科技

7,537.89

37.67

0.50

平均值

0.61

搜于特

5,100.00

51.00

1.00



如上表所示,2016年末、2019年6月末公司保理業務壞賬準備計提比例略
高于同行業可比公司平均計提數,2017年、2018年末壞賬準備計提比例低于同
行業可比公司平均計提數,主要系同行業公司廈門國貿的應收保理款包含應收保
理款、貸款、應收融資租賃款,且2017、2018年度均存在非正常類的應收保理
款,導致保理款壞賬準備增加、壞賬準備計提率增高。公司正常類保理款壞賬準
備計提比例與同行業各公司比較略高。


4、報告期應收保理款的期后回款情況

單位:萬元


年份

賬面余額

下一年度
回款金額

回款比例(%)

2016年12月31日

5,100.00

5,100.00

100.00

2017年12月31日

8,387.01

8,387.01

100.00

2018年12月31日[注]

19,910.43

19,432.84

97.60

2019年6月30日[注]

20,868.13

9,473.18

45.40



注:2018年12月31日和2019年6月30日應收賬款余額下一年度回款金額截至2019年10
月31日。


公司2017年、2018年收回上一年度末應收賬款余額的比例均為100.00%,
2019年1-10月收回2018年末應收保理款余額的比例為97.60%、收回2019年6
月末應收保理款余額的比例為45.40%。報告期各期末應收保理款回款良好,減
值風險較低。


綜上,結合同行業可比公司會計政策、實際壞賬計提情況、報告期各期末應
收賬款的期后回款情況等分析,公司保理業務涉及的相關金融資產減值準備計提
充分。


四、補充披露情況

關于公司供應鏈管理業務是否涉及對客戶的融資支持,是否屬于類金融業務
的問題,公司在募集說明書“第四節 發行人基本情況/七、公司主要業務的具體
情況/(四)公司的主要經營模式/2、供應鏈管理業務運營模式”中進行了補充披
露。


關于公司保理業務的情況及其是否屬于類金融的問題,公司在募集說明書
“第四節 發行人基本情況/四、公司的主營業務情況/(四)商業保理業務”中進行
了補充披露。


關于公司保理業務的資產減值準備計提情況,公司在募集說明書“第七節 管
理層討論與分析/一、財務狀況分析/(一)資產項目/1、流動資產分析/(3)應收
票據及應收賬款”中進行了補充披露。



五、保薦機構及申報會計師核查意見

(一)保薦機構的核查意見

保薦機構履行了以下程序:

1、對公司高管進行訪談,了解公司供應鏈管理業務和保理業務的業務模式、
經營方式、客戶群體等情況;

2、查閱供應鏈管理業務的重大銷售、采購合同,檢查供應鏈管理業務的具
體付款方式、交貨方式、交貨時間等具體購銷條款。


3、獲取公司保理業務合同臺賬,抽取重大保理業務合同,檢查與保理款余
額相關的合同簽訂時間、放款時間、放款金額、回款時間等相關記錄;對賬齡劃
分情況進行了核對,評價其保理客戶風險類型是否按照會計政策劃分;

4、了解關于保理款減值準備計提的會計政策,評估管理層保理款減值準備
計提政策是否與上期保持一致;

5、檢查報告期各期末應收保理款的回款情況。


經核查,保薦機構認為:

1、供應鏈管理業務不涉及客戶的融資支持,不屬于類金融業務;

2、保理業務主要為公司供應鏈管理及品牌管理業務的上下游企業服務,鑒
于存在少量服務其他領域的企業,屬于類金融業務。


3、通過與同行業可比公司的壞賬政策、實際壞賬計提情況比較、分析報告
期各期末應收賬款的期后回款情況等,公司保理業務涉及的相關金融資產減值準
備計提充分。


(二)申報會計師的核查意見

經核查,申報會計師認為:供應鏈管理業務不涉及客戶的融資支持,不屬于
類金融業務;保理業務主要為公司供應鏈管理及品牌管理業務的上下游企業服
務,鑒于存在少量服務其他領域的企業,屬于類金融業務。通過與同行業可比公


司的壞賬政策、實際壞賬計提情況比較、分析報告期各期末應收賬款的期后回款
情況等,我們認為公司保理業涉及的相關金融資產減值準備計提充分。




問題4 關于募投項目用地

申請人曾于2016年非公開發行股票,投向“時尚產業供應鏈管理項目”等4
個項目,其中“倉儲物流基地建設項目”截至目前尚未開工建設。本次發行的募投
項目“時尚產業供應鏈總部(一期)項目”具體建設內容為倉儲物流設施(包括智能
倉庫、普通倉庫等)、綜合樓(包括管理辦公、檢測研發、服裝設計、展示中心、
地下停車場等)及生活配套設施樓(包括員工宿舍、食堂、地下停車場等)。


請申請人說明并披露:(1)上述募投項目所涉及的土地是否已取得相應的土
地使用權證;若已取得,請披露土地使用權取得的時間、證載用途、土地使用
期限、土地面積與披露的募投項目建設內容、用地面積、以及項目備案文件所
記載相關內容是否一致;(2)該等募投項目用地是否符合國家土地政策,是否存
在閑置土地的情況,是否存在受到行政處罰的風險。請保薦機構、申請人律師
說明核查過程、依據并發表明確核查意見。


回復:

一、上述募投項目所涉及的土地是否已取得相應的土地使用權證;若已取得,
請披露土地使用權取得的時間、證載用途、土地使用期限、土地面積與披露的
募投項目建設內容、用地面積、以及項目備案文件所記載相關內容是否一致

公司前次募投項目“倉儲物流基地建設項目”及本次募投項目“時尚產業供應
鏈總部(一期)項目”所涉及的土地已取得相應的土地使用權證。


1、倉儲物流基地建設項目

公司前次募投項目“倉儲物流基地建設項目”用地已取得東莞市人民政府于
2016年5月23日核發的東府集用(2013)第1900091103381號、東府集用(2013)
第1900091003382號《中華人民共和國集體土地使用證》。



上述土地使用權證證載內容與募投項目披露內容及備案文件記載內容對比
如下:

項目

文件

內容

土地用途

土地使用證

工業用地

披露信息

工業用地

項目備案文件

/

用地面積

土地使用證

16,748.15㎡、19,259.22㎡,合計36,007.37㎡

披露信息

16,748.15㎡、19,259.22㎡,合計36,007.37㎡

項目備案文件

36,007㎡

土地使用權終止
日期

土地使用證

2063年4月30日

披露信息

2063年4月30日

項目備案文件

/

建設內容

土地使用證

/

披露信息

原項目總建筑面積108,822㎡,主要建設內容包括倉庫
及配套設施、物流設備、信息化軟硬件設備等。2019
年8月20日,發行人董事會審議通過《關于再次延長
募集資金倉儲物流基地建設項目建設期的議案》,將地
下停車場等設施面積增至2.90萬㎡

項目備案文件

本項目總用地面積36,007㎡,項目總建設面積138,584㎡,擬建綜合廠房倉儲3棟,宿舍2棟和地下停車場等



注1:上表中“/”表示該項目未記載;

注2:披露信息包括公司在巨潮資訊網披露的包括《搜于特集團股份有限公司非公開發行股
票募集資金使用可行性分析報告(修訂稿)》等與2016年非公開發行股票相關的以及后續的
延長項目建設期等相關公告;

注3:項目備案文件為東莞市發展和改革局核發的項目代碼為2019-441900-18-03-074770的
《廣東省企業投資項目備案證》。


2、時尚產業供應鏈總部(一期)項目

公司本次募投項目“時尚產業供應鏈總部(一期)項目”用地已取得東莞市自
然資源局于2019年4月19日核發的粵(2019)東莞不動產權第0113233號《中
華人民共和國不動產權證書》。



上述不動產權證證載內容與募投項目披露內容及備案文件記載內容對比如
下:

項目

文件

內容

土地用途

不動產權證

工業用地

披露信息

工業用地

項目備案文件

/

用地面積

不動產權證

138,486.81㎡

披露信息

地塊面積207.73畝,一期項目用地106.67畝

項目備案文件

138,486.17㎡

土地使用權終止
日期

不動產權證

2069年2月25日

披露信息

/

項目備案文件

/

建設內容[注1]

不動產權證

/

披露信息

項目總建筑面積為197,000㎡,其中:智能倉庫建
筑面積為90,000㎡;普通倉庫建筑面積為90,000㎡;綜合樓建筑面積為8,000㎡;生活配套設施樓
建筑面積為7,000㎡,地下停車場建筑面積為2,000㎡

項目備案文件

項目總建筑面積484,701.6㎡,擬建設辦公大樓、
員工公寓、管理中心、產品設計檢測中心、倉儲物
流基地等



注1:時尚產業供應鏈總部項目分兩期建設,公司在巨潮資訊網刊載的披露信息的建設內容
為一期建設內容,項目備案文件中的建設內容為一期及二期建設內容;

注2:時尚產業供應鏈總部項目由公司全資子公司——廣東美易達供應鏈管理有限公司作為
實施主體;

注3:上表中“/”表示該項目未記載;

注4:披露信息包括公司在巨潮資訊網披露的包括《搜于特集團股份有限公司公開發行可轉
換公司債券募集資金使用的可行性分析報告(修訂稿)》《關于搜于特集團股份有限公司公開
發行可轉換公司債券申請文件反饋意見的回復(修訂稿)》等與本次發行相關的公告;

注5:項目備案文件為東莞市發展和改革局核發的項目代碼為2018-441900-18-03-832112的
《廣東省企業投資項目備案證》。


綜上所述,倉儲物流基地建設項目、時尚產業供應鏈總部(一期)項目用地
已取得相應的土地使用權;倉儲物流基地建設項目、時尚產業供應鏈總部(一期)


項目用地的土地使用權證的證載用途、土地使用期限與披露的募投項目建設內容
及項目備案文件所記載相關內容不存在矛盾或不一致之處;上述披露的募投項目
以及項目備案文件所記載的用地面積未超過該等地塊土地使用權證記載的土地
面積。


二、該等募投項目用地是否符合國家土地政策,是否存在閑置土地的情況,
是否存在受到行政處罰的風險

1、倉儲物流基地建設項目

2013年4月24日,東莞市道滘鎮大嶺丫新穩股份經濟合作社與公司簽署東
國土資流轉出讓補合[2013]31號《集體建設用地使用權出讓合同》,約定將道滘
鎮大嶺丫新穩上高洲16,748.15㎡集體土地使用權出讓給搜于特。2013年4月24
日,東莞市道滘鎮昌平股份經濟聯合社與公司簽署的東國土資流轉出讓補合
[2013]32號《集體建設用地使用權出讓合同》,約定將道滘鎮昌平村扶屋水沙地
19,259.22㎡集體土地使用權出讓給搜于特。東莞市人民政府于2016年5月23
日向公司核發了東府集用(2013)第1900091103381號、東府集用(2013)第
1900091003382號《中華人民共和國集體土地使用證》。


公司已于2019年4月22日取得東莞市自然資源局出具的《核查證明》:搜
于特集團股份有限公司自2016年1月1日至2019年3月31日,沒有因違反國
土資源管理和城鄉規劃法律法規而受到東莞市自然資源局行政處罰的情形。并于
2019年11月19日取得東莞市自然資源局道滘分局出具的關于公司持有的東府
集用(2013)第1900091103381號、東府集用(2013)第1900091003382號集體
土地使用權的《核查證明》:上述用地行為符合國家土地政策,搜于特集團股份
有限公司不存在閑置土地的行為,未因違法違規行為受到東莞市自然資源局道滘
分局的行政處罰,不存在受到行政處罰的風險,亦不存在正在被東莞市自然資源
局道滘分局(立案)調查的情況。


同時,中華人民共和國自然資源部網站(www.mnr.gov.cn)、廣東省自然資
源廳網站(nr.gd.gov.cn)、東莞市自然資源局網站(land.dg.gov.cn)等主管部門
網站不存在搜于特或倉儲物流基地建設項目用地被認定為閑置土地或相關行政


處罰的信息,公司未收到過《閑置土地認定書》《征繳土地閑置費決定書》《收
回國有建設用地使用權決定書》等文件,不存在因閑置土地被自然資源管理部門
立案調查或行政處罰的情況,亦不存在被收繳土地閑置費及收回土地的情況。


2、時尚產業供應鏈總部(一期)項目

2019年1月25日,東莞市自然資源局與廣東美易達簽署東國土出讓(市場)
合[2019]第008號《國有建設用地使用權出讓合同》,約定將東莞市道滘鎮南閣
掌洲島138,486.17㎡國有土地使用權出讓給廣東美易達。東莞市自然資源局于
2019年4月19日向廣東美易達核發了粵(2019)東莞不動產權第0113233號《中
華人民共和國不動產權證書》。


公司已于2019年4月22日取得東莞市自然資源局出具的《核查證明》:廣
東美易達供應鏈管理有限公司自2018年9月10日至2019年3月31日,沒有因
違反國土資源管理和城鄉規劃法律法規而受到東莞市自然資源局行政處罰的情
形。(廣東美易達成立于2018年9月10日)

同時,中華人民共和國自然資源部網站(www.mnr.gov.cn)、廣東省自然資
源廳網站(nr.gd.gov.cn)、東莞市自然資源局網站(land.dg.gov.cn)等主管部門
網站不存在廣東美易達或時尚產業供應鏈總部(一期)項目用地被認定為閑置土
地或相關行政處罰的信息,廣東美易達未收到過《閑置土地認定書》《征繳土地
閑置費決定書》《收回國有建設用地使用權決定書》等文件,不存在因閑置土地
被自然資源管理部門立案調查或行政處罰的情況,亦不存在被收繳土地閑置費及
收回土地的情況。


針對本次募投項目及前次募投項目用地相關事項,公司控股股東、實際控制
人出具了《關于土地開發利用情況的承諾》:“搜于特集團股份有限公司持有東
府集用(2013)第1900091103381號集體土地使用權、東府集用(2013)第
1900091003382號集體土地使用權,廣東美易達供應鏈管理有限公司持有粵
(2019)東莞不動產權第0113233號國有建設用地使用權。



若搜于特集團股份有限公司及廣東美易達供應鏈管理有限公司上述用地存
在不符合相關的法律、法規,而被有關政府主管部門認定為閑置土地、要求收回
土地、處以任何形式的處罰或承擔任何形式的法律責任,或因土地瑕疵的整改而
發生任何損失或支出,本人作為搜于特集團股份有限公司的實際控制人,將對其
因此而導致、遭受、承擔的任何損失、損害、索賠、成本和費用予以全額補償。”

綜上所述,公司及廣東美易達“倉儲物流基地建設項目”、“時尚產業供應鏈
總部(一期)項目”用地的規劃、用途符合國家土地政策;公司及廣東美易達未
收到有關自然資源行政主管部門發出的閑置土地認定或調查通知文件,不存在被
自然資源行政主管部門認定的閑置土地;公司及廣東美易達報告期內不存在被自
然資源行政主管部門作出過行政處罰或正在被自然資源行政主管部門立案調查
的情形,不存在因違反國家土地政策受到行政處罰的情形。


三、補充披露情況

關于前次及本次募投項目用地情況,公司在募集說明書“第八節 本次募集資
金運用/二、本次募集資金投資項目的基本情況和可行性分析/(八)本次募投項
目及前次募投項目用地具體情況”部分進行了補充披露。


四、保薦機構及申請人律師核查意見

(一)保薦機構的核查意見

保薦機構履行了以下程序:

1、取得并查閱了倉儲物流基地建設項目以及時尚產業供應鏈總部(一期)
項目相關的集體土地使用權證、不動產權證、募投項目的備案證明文件,與發行
人的披露文件進行了比對;

2、取得并查閱了募投項目用地相關的土地出讓合同及補充合同;查詢了中
華人民共和國自然資源部網站(www.mnr.gov.cn)、廣東省自然資源廳網站
(nr.gd.gov.cn)、東莞市自然資源局網站(land.dg.gov.cn)等主管部門網站公開
披露的閑置土地及行政處罰信息;


3、取得并查閱了發行人實際控制人出具的關于土地開發利用情況的承諾文
件以及東莞市自然資源局、東莞市自然資源局道滘分局出具的相關證明。


經核查,保薦機構認為:

1、倉儲物流基地建設項目、時尚產業供應鏈總部(一期)項目用地已取得
相應的土地使用權。


2、倉儲物流基地建設項目、時尚產業供應鏈總部(一期)項目用地的土地
使用權證的證載用途、土地使用期限與披露的募投項目建設內容及項目備案文件
所記載相關內容不存在矛盾或不一致之處;上述披露的募投項目以及項目備案文
件所記載的用地面積未超過該等地塊土地使用權證記載的土地面積。


3、發行人及廣東美易達“倉儲物流基地建設項目”、“時尚產業供應鏈總部(一
期)項目”用地的規劃、用途符合國家土地政策;發行人及廣東美易達未收到有
關自然資源行政主管部門發出的閑置土地認定或調查通知文件,不存在被自然資
源行政主管部門認定的閑置土地;發行人及廣東美易達報告期內不存在被自然資
源行政主管部門作出過行政處罰或正在被自然資源行政主管部門立案調查的情
形,不存在因違反國家土地政策受到行政處罰的情形。


(二)申請人律師的核查意見

經核查,申請人律師認為:

1、倉儲物流基地建設項目、時尚產業供應鏈總部(一期)項目用地已取得
相應的土地使用權。


2、倉儲物流基地建設項目、時尚產業供應鏈總部(一期)項目用地的土地
使用權證的證載用途、土地使用期限與披露的募投項目建設內容及項目備案文件
所記載相關內容不存在矛盾或不一致之處;上述披露的募投項目以及項目備案文
件所記載的用地面積未超過該等地塊土地使用權證記載的土地面積。


3、發行人及廣東美易達“倉儲物流基地建設項目”、“時尚產業供應鏈總部(一
期)項目”用地的規劃、用途符合國家土地政策;發行人及廣東美易達未收到有


關自然資源行政主管部門發出的閑置土地認定或調查通知文件,不存在被自然資
源行政主管部門認定的閑置土地;發行人及廣東美易達報告期內不存在被自然資
源行政主管部門作出過行政處罰或正在被自然資源行政主管部門立案調查的情
形,不存在因違反國家土地政策受到行政處罰的情形。




問題5 關于行政處罰

2019年3月12日,國家稅務總局蘇州市吳江區稅務局第一稅務分局向蘇州
聚通出具《證明》:“自2016年1月1日至2018年12月31日,蘇州聚通供應鏈
管理有限公司按照國家稅收法律、法規進行納稅申報、繳納稅款,期間沒有發
現重大違法行為”。但根據2018年5月3日蘇州市吳江區國家稅務局稽查局向蘇
州聚通出具的《蘇州市吳江區國家稅務局稽查局稅務處理決定書》(吳國稅稽處
[2018]67號)和《蘇州市吳江區國家稅務局稽查局稅務行政處罰決定書》(吳國
稅稽罰[2018]64號),對蘇州聚通作出追繳增值稅稅款1,163,246.03元,追繳企
業所得稅稅款1,710,656.00元的處理決定,并罰款1,436,951.02元。


請申請人:結合上述兩文的處罰內容及處罰時間,說明并披露申請人及其
子公司所受行政處罰不屬于重大違法違規行為之依據。請保薦機構、申請人律
師說明核查過程、依據并發表明確核査意見。


回復:

一、請申請人說明并披露申請人及其子公司所受行政處罰不屬于重大違法
違規行為之依據

1、處罰原因

2018年5月3日,根據蘇州市吳江區國家稅務局稽查局向公司下屬子公司
蘇州聚通出具的《蘇州市吳江區國家稅務局稽查局稅務處理決定書》(吳國稅稽
處[2018]67號)和《蘇州市吳江區國家稅務局稽查局稅務行政處罰決定書》(吳
國稅稽罰[2018]64號),因蘇州聚通的交易對方向蘇州聚通提供虛開的增值稅專


用發票,造成蘇州聚通少繳增值稅1,163,246.03元;應調增2015年度應稅所得
額6,842,623.97元,應補繳2015年度企業所得稅1,710,656.00元。


2、處罰及處理結果

蘇州市吳江區國家稅務局稽查局根據《中華人民共和國稅收征收管理法》第
六十三條第一款之規定及國稅發[1997]第134號《國家稅務總局關于納稅人取得
虛開的增值稅專用發票處理問題的通知》第二條之規定,對蘇州聚通作出追繳增
值稅稅款1,163,246.03元,追繳企業所得稅稅款1,710,656.00元的處理決定;根
據《中華人民共和國稅收征收管理法》第三十二條之規定,對蘇州聚通作出加收
增值稅滯納金和企業所得稅滯納金的處理決定;根據《中華人民共和國稅收征收
管理法》第六十三條第一款之規定及國稅發[1997]第134號《國家稅務總局關于
納稅人取得虛開的增值稅專用發票處理問題的通知》第二條之規定,對蘇州聚通
作出處本案涉及的增值稅稅款及企業所得稅稅款0.5倍罰款(最低檔)的處罰決
定,罰款金額共計1,436,951.02元。


3、不屬于重大違法行為之依據

2018年7月25日,國家稅務總局蘇州市吳江區稅務局發布了《國家稅務總
局蘇州市吳江區稅務局關于稅務機構改革有關事項的公告》:“根據國稅地稅征
管體制改革工作部署,原江蘇省蘇州市吳江區國家稅務局和原江蘇省蘇州市吳江
地方稅務局正式合并成立國家稅務總局蘇州市吳江區稅務局,并于2018年7月
20日掛牌。”

2018年10月30日,國家稅務總局蘇州市吳江區稅務局發布了《關于國家
稅務總局蘇州市吳江區稅務局派出機構成立的公告》:“根據《深化黨和國家機
構改革方案》的要求和國家稅務總局江蘇省稅務局的統一部署,國家稅務總局蘇
州市吳江區稅務局派出機構正式成立。”根據該公告,國家稅務總局蘇州市吳江
區稅務局派出機構包括國家稅務總局蘇州市吳江區稅務局第一稅務分局(辦稅服
務廳)、第二稅務分局、吳江經濟技術開發區稅務分局、汾湖高新技術產業開發
區稅務分局、盛澤稅務分局、松陵稅務分局、震澤稅務分局、平望稅務分局、七
都稅務分局、桃源稅務所。其中國家稅務總局蘇州市吳江區稅務局第一稅務分局


(辦稅服務廳)的職能為:“負責承擔面向納稅人和繳費人的納稅輔導、咨詢服
務、辦稅服務、權益保護等工作;負責本級特服號日常管理和業務運維;接受、
轉交納稅服務投訴和涉稅違法舉報;承擔各項稅收、社會保險費和非稅收入征收
服務工作;負責納稅人(扣繳義務人)、繳費人的各類涉稅涉費受理和辦理;稅
務登記、稅務認定、發票辦理、申報納稅、優惠備案、稅收證明開具等;負責發
票、稅收票證的實物管理。”國家稅務總局蘇州市吳江區稅務局派出機構中,僅
由國家稅務總局蘇州市吳江區稅務局第一稅務分局(辦稅服務廳)負責承擔稅收
證明開具的職能。


針對上述行政處罰事項,2019年7月31日,國家稅務總局蘇州市吳江區稅
務局第一稅務分局向蘇州聚通出具《證明》:“因交易對方向蘇州聚通供應鏈管
理有限公司提供虛開的增值稅專用發票,2018年5月3日蘇州市吳江區國家稅
務局稽查局作出《稅務處理決定書》(吳國稅稽處[2018]67號)和《稅務行政處
罰決定書》(吳國稅稽罰[2018]64號),對蘇州聚通供應鏈管理有限公司作出補
繳稅款并罰款的處罰決定。蘇州聚通供應鏈管理有限公司的上述違法行為不屬于
重大違法行為”。


鑒于上述處罰涉及到的相關事項發生在2015年,針對報告期內,蘇州聚通
稅收方面是否存在其他重大違法行為,2019年3月12日,國家稅務總局蘇州市
吳江區稅務局第一稅務分局向蘇州聚通出具《證明》:“自2016年1月1日至
2018年12月31日,蘇州聚通供應鏈管理有限公司按照國家稅收法律、法規進
行納稅申報、繳納稅款,期間沒有發現重大違法行為”。


同時,蘇州聚通上述處罰事項未被列入國家稅務總局、國家稅務總局江蘇省
稅務局、國家稅務總局蘇州市稅務局官方網站的“重大稅收違法案件信息公布
欄”。


蘇州聚通上述被處罰行為實際發生于2015年,蘇州聚通已按規定繳納罰款,
且其被處罰金額系罰款依據中的最低檔;同時,上述被處罰的行為已經國家稅務
總局蘇州市吳江區稅務局第一稅務分局出具證明確認不屬于重大違法行為,蘇州
聚通上述被處罰事項不構成重大違法行為。



二、補充披露情況

申請人及其子公司所受行政處罰不屬于重大違法違規行為之依據,公司在募
集說明書“第四節 發行人基本情況/十七、最近36個月內受到的罰款以上行政處
罰情況/(一)蘇州聚通稅務處罰事項”中進行了補充披露。


三、保薦機構及申請人律師核查意見

(一)保薦機構的核查意見

保薦機構履行了以下程序:

1、查閱了與公司行政處罰相關的法律法規;

2、取得并查閱了公司就行政處罰事項出具的相關說明;

3、取得并查閱了相關行政主管部門出具的證明、處罰決定書、處理決定書
以及罰款繳納憑證;

4、訪談了發行人管理人員及相關主管部門;

5、查詢了相關主管機關網站公示信息。


經核查,保薦機構認為:蘇州聚通上述被處罰行為實際發生于2015年,蘇
州聚通已按規定繳納罰款,且其被處罰金額系罰款依據中的最低檔;同時,上述
被處罰的行為已經國家稅務總局蘇州市吳江區稅務局第一稅務分局出具證明確
認不屬于重大違法行為,故蘇州聚通上述被處罰事項不構成重大違法行為。


(二)申請人律師的核查意見

經核查,申請人律師認為:蘇州聚通上述被處罰行為實際發生于2015年,
蘇州聚通已按規定繳納罰款,且其被處罰金額系罰款依據中的最低檔;同時,上
述被處罰的行為已經國家稅務總局蘇州市吳江區稅務局第一稅務分局出具證明
確認不屬于重大違法行為,故蘇州聚通上述被處罰事項不構成重大違法行為。





問題6 關于貨幣資金

2016年至2019年6月各期末,申請人貨幣資金賬面余額分別為90,812.82
萬元、70,581.67萬元88,301.72萬元和173,733.93萬元,短期借款分別為13,383.00
萬元、113,179.78萬元、157,703.83萬元和112,319.11萬元。


請申請人說明和披露:(1)上述貨幣資金的存放地點、存放方式,銀行存款
相關金額是否真實、準確;(2)是否存在通過銀行進行資金歸集或呈現余額管理
的情形;(3)結合業務需要,分析說明持有大額貨幣資金的必要性以及未用于償
還債務的合理性,2016年末持有大額貨幣資金2017年度大幅新增短期借款的原
因。請保薦機構及申報會計師發表核查意見。


回復:

一、上述貨幣資金的存放地點、存放方式,銀行存款相關金額是否真實、
準確

2016年至2019年6月各期末,公司貨幣資金的存放地點、存放方式如下:

單位:元




賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

庫存現金

1

東莞市
潮特服
裝有限
公司

所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

4,802.30

27,531.87

32,600.98

20,629.82

2

東莞市
潮流前
線信息
科技有
限公司

所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

3,821.45

4,336.45

9,171.16

49.16

3

東莞市
搜于特
創意設
計有限
公司

所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

11,325.10

11,525.10

12,691.10

30,667.30







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

4

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

43,181.70

27,577.30

16,521.90

10,185.70

5

東莞市
搜于特
品牌管
理有限
公司

所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

31,118.40

66,834.63

7,374.33

13,056.00

6

東莞市
搜于特
設計有
限公司

所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

14,655.70

21,394.90

18,692.70

-

7

東莞市
搜于特
信息科
技有限
公司

所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

8,882.00

9,782.00

15,605.00

-

8

東莞市
愉成服
裝有限
公司

所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

-

34,062.70

1,242.50

2,892.50

9

廣東集
美購品
牌管理
有限公


所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

677.00

877.00

1,140.00

4,012.00

10

廣東聚
亞特供
應鏈管
理有限
公司

所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

12,351.60

14,385.60

20,230.60

25,990.50

11

廣東瑞
侖特紡
織有限
公司

所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

1,265.40

1,620.40

10,059.50

8,184.80

12

廣東搜
于特投
資管理
有限公


所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

7,048.80

9,593.80

14,369.30

20,000.00

13

廣州市
潮特服
裝有限
公司

所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

30,901.28

51,573.65

69,053.16

112,280.53







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

14

廣州市
搜特服
裝有限
公司

所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

50,309.10

147,465.74

103,363.71

187,320.05

15

廣州伊
爍服裝
有限公


所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

-

-

455.11

3,253.78

16

湖北佳
紡壹號
家居用
品有限
公司

所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

-

-

3,809.50

-

17

湖北浚
通供應
鏈管理
有限公


所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

2,484.70

2,484.70

2,624.70

4,544.70

18

江西聚
構商貿
有限公


所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

2,000.00

2,000.00

2,000.00

1,000.00

19

南通新
絲路供
應鏈管
理有限
公司

所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

969.00

969.00

156.00

-

20

深圳市
前海搜
銀商業
有限公


所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

6,813.50

30,845.00

16,408.80

2,962.10

21

搜于特
集團股
份有限
公司

所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

61,450.64

60,663.53

125,840.18

26,185.67

22

搜于特
集團股
份有限
公司塘
廈分公


所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

1,327.70

17,885.70

26,972.70

16,627.70

23

浙江東
利源供
應鏈管
理有限
公司

所屬公
司財務
室保險


庫存
現金

8,157.90

1,104.17

9,642.26

-







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

小計

303,543.27

544,513.24

520,025.19

489,842.31




賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

銀行存款及其他貨幣資金

1

東莞市
潮特服
裝有限
公司

東莞銀
行道滘
支行

活期

9,902.70

22,529.50

-

-

2

東莞市
潮特服
裝有限
公司

廣發銀
行東莞
道滘支


活期

14,362.87

79,931.27

365,629.17

250,408.79

3

東莞市
潮特服
裝有限
公司

農行道
滘支行

活期

179.84

19,564.69

135,530.50

64,393.54

4

東莞市
潮特服
裝有限
公司

銀聯

銀聯

13,927.72

40,097.31

-

3,247.92

5

東莞市
潮流前
線信息
科技有
限公司

電商平


支付
寶等

2,165,763.90

2,838,122.91

1,430,591.36

581,947.67

6

東莞市
潮流前
線信息
科技有
限公司

東莞銀
行道滘
支行

活期

11.03

11.01

1.00

-

7

東莞市
潮流前
線信息
科技有
限公司

工行道
滘支行

活期

950.50

51.06

110.78

229.39

8

東莞市
潮流前
線信息
科技有
限公司

光大銀
行東莞
分行

活期

6,315.68

115,929.64

-

-

9

東莞市
潮流前
線信息
科技有
限公司

廣發銀
行東莞
道滘支


活期

204,002.48

533,980.20

300,463.12

1,201,781.31







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

10

東莞市
潮流前
線信息
科技有
限公司

建行道
滘支行

活期

244,028.52

497,146.50

4,327,736.62

2,923,854.56

11

東莞市
潮流前
線信息
科技有
限公司

交通銀
行廣州
五羊支


活期

7,481.82

108,053.60

-

-

12

東莞市
潮流前
線信息
科技有
限公司

農行道
滘支行

活期

5,488.09

7,708.61

714,232.85

2,593.32

13

東莞市
潮流前
線信息
科技有
限公司

中信銀
行東莞
北區支


活期

9,234.85

9,523.22

-

-

14

東莞市
鴻昇供
應鏈管
理有限
公司

東莞銀
行道滘
支行

活期

71,141.53

1,388,295.25

-

-

15

東莞市
鴻昇供
應鏈管
理有限
公司

廣東華
興銀行
東莞分


活期

10,606,358.69

3,000,000.00

-

-

16

東莞市
鴻昇供
應鏈管
理有限
公司

廣東南
粵銀行
東莞分


活期

9,837.20

10,217.85

-

-

17

東莞市
鴻昇供
應鏈管
理有限
公司

交通銀
行廣州
五羊支


活期

8,136.28

78,723.77

-

-

18

東莞市
鴻昇供
應鏈管
理有限
公司

民生銀
行深南
支行

活期

100.34

-

-

-







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

19

東莞市
鴻昇供
應鏈管
理有限
公司

平安銀
行深圳
龍華支


活期

115.24

-

-

-

20

東莞市
鴻昇供
應鏈管
理有限
公司

興業銀
行東莞
南城支


活期

434,677.63

-

-

-

21

東莞市
鴻昇供
應鏈管
理有限
公司

招商銀
行東莞
分行西
城支行

活期

71,096.04

11,283,813.91

-

-

22

東莞市
鴻昇供
應鏈管
理有限
公司

浙商銀
行東莞
分行

活期

5,162.18

136,254.75

-

-

23

東莞市
鴻昇供
應鏈管
理有限
公司

中國銀
行東莞
道滘支


活期

10,061.62

10,446.19

-

-

24

東莞市
鴻昇供
應鏈管
理有限
公司

中信銀
行東莞
北區支


活期

459.11

-

-

-

25

東莞市
搜于特
創意設
計有限
公司

東莞銀
行道滘
支行

活期

139,380.01

242,142.88

393,811.76

-

26

東莞市
搜于特
創意設
計有限
公司

工商銀
行東莞
道滘支


活期

1,201.70

-

-

-

27

東莞市
搜于特
創意設
計有限
公司

農行東
莞道滘
支行

活期

73,154.18

38,336.28

25,229.88

38,478.92







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

28

東莞市
搜于特
創意設
計有限
公司

招商銀
行東莞
分行西
城支行

活期

30,626.13

5,026,604.77

-

-

29

東莞市
搜于特
創意設
計有限
公司

中信銀
行東莞
北區支


活期

28,922.38

117,451.13

59,371.78

170,547.01

30

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

渤海銀
行廣州
環市路
支行

活期

0.01

-

-

-

31

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

東莞農
村商業
銀行道
滘支行

活期

4,239,974.38

165,032.60

-

-

32

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

東莞銀
行道滘
支行

保證


50,436,600.00

-

-

-

33

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

東莞銀
行道滘
支行

活期

14,063,001.29

20,367,398.14

2,257,385.04

10.00

34

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

東亞銀
行(中
國)有限
公司東
莞長安
支行

活期

492.11

971.15

610.08

-

35

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

工行道
滘支行

活期

386,701.40

795,510.33

-

-

36

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

光大銀
行東莞
分行

活期

28,995.19

1,977,561.20

15,247,937.44

-







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

37

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

廣東華
興銀行
東莞分


活期

678,050.35

20,860,440.54

28,137,791.75

-

38

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

廣東南
粵銀行
東莞分


活期

86,964.52

6,210,339.87

-

-

39

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

廣發銀
行東莞
道滘支


保證


9,496,086.06

425,185.26

-

-

40

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

廣發銀
行東莞
道滘支


活期

1,096,354.51

12,005,694.75

-

-

41

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

廣州銀
行東莞
分行

保證


89,749,772.99

-

-

-

42

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

廣州銀
行東莞
分行

活期

8,166.00

4,839,942.96

-

-

43

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

華廈銀
行廣州
珠江支


活期

39,320.67

2,539,917.60

-

-

44

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

華夏銀
行廣州
珠江支


保證


5,902,717.31

-

-

-

45

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

華興銀
行東莞
分行

保證


42,062,935.22

17,348,329.32

-

-







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

46

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

建行道
滘支行

活期

10,003,838.01

4,351.87

-

-

47

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

交通銀
行廣州
五羊支


活期

8,741,736.54

25,508,722.03

177,962.21

-

48

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

民生銀
行廣州
分行

活期

111,498.60

4,646,562.93

-

-

49

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

民生銀
行廣州
黃埔大
道支行

活期

371,064.95

605,562.55

-

-

50

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

民生銀
行深圳
分行

保證


145,965,883.43

-

-

-

51

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

民生銀
行深圳
分行

活期

797,106.28

1,065,123.41

-

-

52

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

南粵銀
行東莞
分行

保證


96,491,402.79

-

-

-

53

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

農行道
滘支行

活期

197,935.26

1,533,507.29

1,203,774.76

56,668.54

54

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

農商銀
行東莞
道滘支


保證


2,779,500.00

-

-

-







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

55

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

浦發銀
行深圳
南山支


活期

87,461.56

2,030,461.50

-

-

56

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

興業銀
行東莞
南城支


活期

8,210,333.95

15,865,714.86

-

-

57

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

郵政儲
蓄銀行
東莞市
石碣支


活期

633,181.29

34,336.70

-

-

58

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

招商銀
行東莞
分行西
城支行

活期

101,588.16

30,764,009.08

-

-

59

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

招商銀
行東莞
西城支


保證


1,400,000.00

1,400,000.00

-

-

60

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

浙商銀
行東莞
分行

保證


21,000,204.20

-

-

-

61

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

浙商銀
行東莞
分行

定期

22,836,460.00

-

-

-

62

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

浙商銀
行東莞
分行

活期

33,652.32

-

-

-

63

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

浙商銀
行廣州
分行

活期

624,627.21

652,863.69

930.16

-







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

64

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

中國農
業發展
銀行東
莞市分


活期

228,121,476.43

-

-

-

65

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

中國銀
行東莞
道滘支


活期

3,229,832.38

2,817,962.55

58,126.58

-

66

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

中信銀
行東莞
北區支


保證


16,500,778.88

-

-

-

67

東莞市
搜于特
供應鏈
管理有
限公司

中信銀
行東莞
北區支


活期

1,092,468.30

1,078,514.67

1,272,404.47

2,023,507.30

68

東莞市
搜于特
品牌管
理有限
公司

東莞銀
行道滘
支行

活期

50,698.66

3,098,118.70

214,806.80

-

69

東莞市
搜于特
品牌管
理有限
公司

工行道
滘支行

活期

1,125.11

-

-

-

70

東莞市
搜于特
品牌管
理有限
公司

光大銀
行東莞
分行

活期

5,956,206.46

1,481,928.67

-

-

71

東莞市
搜于特
品牌管
理有限
公司

廣東南
粵銀行
東莞分


保證


8,700,000.00

-

-

-

72

東莞市
搜于特
品牌管
理有限
公司

廣東南
粵銀行
東莞分


活期

32,405.09

-

-

-







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

73

東莞市
搜于特
品牌管
理有限
公司

交通銀
行廣州
五羊支


活期

307.31

-

-

-

74

東莞市
搜于特
品牌管
理有限
公司

民生銀
行廣州
分行

定期

-

-

-

195,900,000.00

75

東莞市
搜于特
品牌管
理有限
公司

民生銀
行廣州
分行

活期

19,053.45

18,404.57

2,018,933.47

4,128,736.44

76

東莞市
搜于特
品牌管
理有限
公司

民生銀
行深圳
分行

活期

1,064,644.94

1,714,390.50

-

-

77

東莞市
搜于特
品牌管
理有限
公司

農行道
滘支行

活期

63,707.44

1,767,257.35

1,229,916.71

200,139.73

78

東莞市
搜于特
品牌管
理有限
公司

平安銀
行深圳
龍華支


活期

3,587,056.75

664,639.28

204,654.80

-

79

東莞市
搜于特
品牌管
理有限
公司

興業銀
行深圳
新安支


活期

24,235.05

24,598.15

-

-

80

東莞市
搜于特
品牌管
理有限
公司

招商銀
行東莞
分行西
城支行

活期

29,727.47

22,087.19

-

-

81

東莞市
搜于特
品牌管
理有限
公司

浙商銀
行廣州
分行

活期

732.37

1,000.93

-

-







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

82

東莞市
搜于特
品牌管
理有限
公司

支付寶

活期

-

725.24

-

-

83

東莞市
搜于特
品牌管
理有限
公司

中國農
業發展
銀行東
莞市分


活期

22,001,182.96

-

-

-

84

東莞市
搜于特
品牌管
理有限
公司

中國銀
行東莞
道滘支


活期

600.87

-

-

-

85

東莞市
搜于特
品牌管
理有限
公司

中信銀
行東莞
北區支


活期

3,370,556.10

773,279.88

681,183.99

30,387.22

86

東莞市
搜于特
設計有
限公司

東莞銀
行道滘
支行

活期

367,296.05

175,633.34

2,867,856.47

-

87

東莞市
搜于特
設計有
限公司

農行道
滘支行

活期

27,010.60

71,329.31

69,971.31

-

88

東莞市
搜于特
設計有
限公司

招商銀
行東莞
分行西
城支行

活期

8,918.42

5,057,188.33

1,044.50

-

89

東莞市
搜于特
設計有
限公司

中信銀
行東莞
北區支


活期

14,425.29

5,345.49

3,532.86

-

90

東莞市
搜于特
信息科
技有限
公司

電商平


支付
寶等

1.24

-

-

-

91

東莞市
搜于特
信息科
技有限
公司

招商銀
行東莞
分行西
城支行

活期

96,902.90

295,099.54

694,489.66

-







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

92

東莞市
愉成服
裝有限
公司

建行道
滘支行

活期

-

110,360.80

216,624.17

232,982.96

93

佛山市
聚美特
紡織有
限公司

光大銀
行廣州
東山支


活期

-

-

-

-

94

佛山市
聚美特
紡織有
限公司

交通銀
行佛山
湖景支


活期

502,990.73

138,321.04

2,142,297.68

-

95

佛山市
聚美特
紡織有
限公司

農行南
海桂城
支行

活期

3,238.97

356.50

1,768.47

3,093,275.65

96

佛山市
聚美特
紡織有
限公司

平安銀
行佛山
城南支


活期

5,142,892.57

39,052.25

169,707.20

50,502.31

97

佛山市
聚美特
紡織有
限公司

上海浦
東發展
銀行股
份有限
公司佛
山分行

活期

2,800,958.84

88.67

2,507.98

-

98

佛山市
聚美特
紡織有
限公司

浙商銀
行佛山
分行

活期

4,518,234.81

2,744,283.34

-

-

99

佛山市
聚美特
紡織有
限公司

中國農
業發展
銀行東
莞市分


活期

20,043,070.58

-

-

-

100

佛山市
聚美特
紡織有
限公司

中信銀
行東莞
北區支


活期

10,000,000.00

-

-

-

101

廣東集
美購品
牌管理
有限公


東莞銀
行道滘
支行

活期

12,035.24

11,322.57

7,399.75

-







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

102

廣東集
美購品
牌管理
有限公


建行道
滘支行

活期

40,188.91

26,797.71

6,053.54

26,816.26

103

廣東集
美購品
牌管理
有限公


農行東
莞道滘
支行

活期

67,515.74

417,888.52

8,824.94

1,577.48

104

廣東聚
亞特供
應鏈管
理有限
公司

東莞銀
行道滘
支行

活期

10,248.02

11,086.43

2,338,193.53

7,170,662.28

105

廣東聚
亞特供
應鏈管
理有限
公司

華興銀
行東莞
分行

活期

2,152.85

3,000,000.00

-

-

106

廣東聚
亞特供
應鏈管
理有限
公司

建行道
滘支行

活期

236,154.96

655,700.48

1,348,910.60

3,489,309.21

107

廣東聚
亞特供
應鏈管
理有限
公司

交通銀
行廣州
五羊支


活期

187,936.96

4,375,339.30

135,186.78

-

108

廣東聚
亞特供
應鏈管
理有限
公司

民生銀
行深南
支行

活期

1,000.80

-

-

-

109

廣東聚
亞特供
應鏈管
理有限
公司

農行東
莞道滘
支行

活期

25,087.87

10,131.92

300,220.38

203,252.24

110

廣東聚
亞特供
應鏈管
理有限
公司

浙商銀
行廣州
分行

活期

5,894.65

389,894.54

-

-







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

111

廣東聚
亞特供
應鏈管
理有限
公司

中國銀
行東莞
道滘支


活期

10,000.00

-

-

-

112

廣東聚
亞特供
應鏈管
理有限
公司

中信銀
行東莞
北區支


活期

1,801.09

20,736.15

-

-

113

廣東美
易達供
應鏈管
理有限
公司

東莞銀
行道滘
支行

活期

67,002.59

-

-

-

114

廣東美
易達供
應鏈管
理有限
公司

中國銀
行東莞
道滘支


活期

2,143.97

-

-

-

115

廣東瑞
侖特紡
織有限
公司

東莞農
村商業
銀行道
滘支行

活期

-

-

-

-

116

廣東瑞
侖特紡
織有限
公司

東莞銀
行道滘
支行

活期

1,784,125.09

12,518,136.83

4,572,668.71

6,489,845.24

117

廣東瑞
侖特紡
織有限
公司

廣東華
興銀行
東莞分


活期

1,045.34

3,000,000.00

-

-

118

廣東瑞
侖特紡
織有限
公司

建行道
滘支行

活期

3,662,936.41

19,299,737.89

5,043,595.87

-

119

廣東瑞
侖特紡
織有限
公司

交通銀
行廣州
五羊支


活期

5,975.62

3,854,582.70

2,469,653.64

-

120

廣東瑞
侖特紡
織有限
公司

農行道
滘支行

活期

337.23

3,139.47

110,367.49

1,284.42







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

121

廣東瑞
侖特紡
織有限
公司

興業銀
行東莞
南城支


活期

7,620.35

-

-

-

122

廣東瑞
侖特紡
織有限
公司

浙商銀
行東莞
分行

保證


8,103,591.00

-

-

-

123

廣東瑞
侖特紡
織有限
公司

浙商銀
行東莞
分行

活期

3,297.62

-

-

-

124

廣東瑞
侖特紡
織有限
公司

中國農
業發展
銀行東
莞市分


活期

-

-

-

-

125

廣東瑞
侖特紡
織有限
公司

中國銀
行石碣
支行

活期

10,000.00

-

-

-

126

廣東瑞
侖特紡
織有限
公司

中信銀
行東莞
北區支


活期

3,093,896.99

10,934,268.96

12,538,934.14

701,430.55

127

廣東搜
于特時
尚文化
產業投
資基金
(有限
合伙)

東莞銀
行道滘
支行

活期

378,394.71

379,420.40

488,030.33

-

128

廣東搜
于特時
尚文化
產業投
資基金
(有限
合伙)

上海浦
東發展
銀行廣
東自貿
試驗區
橫琴分


活期

166,697.67

172,635.21

186,887.97

80.01

129

廣東搜
于特投
資管理
有限公


東莞銀
行道滘
支行

活期

1,120.88

20.07

10.02

-







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

130

廣東搜
于特投
資管理
有限公


建行道
滘支行

活期

589,394.88

831,916.47

847,583.95

1,674,236.99

131

廣州集
亞特供
應鏈管
理有限
公司

東莞銀
行道滘
支行

活期

2,313.60

12,747.78

99,617.43

-

132

廣州集
亞特供
應鏈管
理有限
公司

方正中
期期貨
有限公


保證


500.00

500.00

500.00

-

133

廣州集
亞特供
應鏈管
理有限
公司

工商銀
行廣州
沙和路
支行

活期

609.21

2,107.05

55,116.37

1,653,029.69

134

廣州集
亞特供
應鏈管
理有限
公司

光大銀
行廣州
新塘支


保證


8,973,000.00

-

-

-

135

廣州集
亞特供
應鏈管
理有限
公司

光大銀
行廣州
新塘支


活期

2,248.44

25,572.04

2,197,044.53

-

136

廣州集
亞特供
應鏈管
理有限
公司

廣發銀
行廣州
增城新
塘解放
路支行

活期

7,806.93

8,394.81

10,067.65

26,992.45

137

廣州集
亞特供
應鏈管
理有限
公司

建行廣
州白云
路支行

活期

1,646.55

2,079.36

102,599.56

5,032,926.82

138

廣州集
亞特供
應鏈管
理有限
公司

交通銀
行廣州
五羊支


活期

71,332.92

1,170,944.09

138,679.94

0.02







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

139

廣州集
亞特供
應鏈管
理有限
公司

興業銀
行廣州
新塘支


活期

4,842.51

365,825.19

141,035.46

4,018,067.31

140

廣州集
亞特供
應鏈管
理有限
公司

中信銀
行東莞
北區支


活期

-

-

-

-

141

廣州市
潮特服
裝有限
公司

東莞銀
行道滘
支行

活期

247,471.23

76,510.61

1,297,726.67

-

142

廣州市
潮特服
裝有限
公司

廣發銀
行廣州
番禺支


活期

139,521.05

98,997.06

345,926.65

619,443.65

143

廣州市
潮特服
裝有限
公司

銀聯

銀聯

52,904.47

280,226.67

98,269.65

94,338.90

144

廣州市
搜特服
裝有限
公司

東莞銀
行道滘
支行

活期

162,611.22

488,699.21

0.05

-

145

廣州市
搜特服
裝有限
公司

工行廣
州西關
支行

活期

33,950.55

34,898.55

35,092.51

39,552.49

146

廣州市
搜特服
裝有限
公司

廣發銀
行荔廣
支行

活期

30,523.55

245,060.42

1,280,051.83

640,856.50

147

廣州市
搜特服
裝有限
公司

華廈銀
行廣州
珠江支


活期

2,554.47

219,255.95

72,815.60

67,492.57

148

廣州市
搜特服
裝有限
公司

銀聯

銀聯

136,586.14

808,525.17

181,984.81

140,141.50

149

廣州伊
爍服裝
有限公


電商平


支付
寶等

-

-

246,178.51

421,346.41







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

150

廣州伊
爍服裝
有限公


工商銀
行黃華
路支行

活期

-

-

47,980.92

1,323,691.27

151

廣州伊
爍服裝
有限公


華廈銀
行廣州
珠江支


活期

-

-

14,326.20

1,715,050.82

152

廣州伊
爍服裝
有限公


民生銀
行深南
支行

活期

-

-

3,477.88

42,905.22

153

湖北佳
紡壹號
家居用
品有限
公司

工行監
利縣支


活期

-

-

279,045.61

-

154

湖北佳
紡壹號
家居用
品有限
公司

湖北監
利農村
商業銀
行股份
有限公
司書香
支行

活期

-

-

463,078.95

-

155

湖北佳
紡壹號
家居用
品有限
公司

農行監
利縣支


活期

-

-

147,145.01

-

156

湖北浚
通供應
鏈管理
有限公


工行襄
陽南漳
支行

活期

8,812.80

101,934.50

11.74

339,267.95

157

湖北浚
通供應
鏈管理
有限公


湖北荊
門農村
商業銀
行直屬
支行

活期

294,471.52

4,951,315.29

24,375,724.22

2,301,505.31

158

湖北浚
通供應
鏈管理
有限公


建行襄
陽工業
區支行

活期

17,425.14

17,093.47

43,236.44

19,851.09







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

159

湖北浚
通供應
鏈管理
有限公


交通銀
行荊門
分行

活期

89,313.05

10,121.31

-

-

160

湖北浚
通供應
鏈管理
有限公


農行荊
門房產
支行

活期

678,996.23

149,087.84

878,987.33

3,060,519.46

161

湖北浚
通供應
鏈管理
有限公


招商銀
行襄陽
分行

活期

3,199.19

16,855.41

16,734.17

-

162

湖北浚
通供應
鏈管理
有限公


中國銀
行荊門
高新區
支行

活期

437,397.08

640,106.66

496,228.16

2,975,245.86

163

江西聚
構商貿
有限公


北京銀
行經開
支行

活期

-

50,828.50

10,093.94

-

164

江西聚
構商貿
有限公


工行南
昌廣蘭
大道支


活期

4,192.28

10,009,387.83

-

-

165

江西聚
構商貿
有限公


建行江
西贛江
新區支


保證


15,845,600.00

19,451,800.00

12,289,000.00

-

166

江西聚
構商貿
有限公


建行江
西贛江
新區支


活期

84,744.72

1,457,465.88

94,412.62

-

167

江西聚
構商貿
有限公


建行江
西南昌
灣里支


活期

300,320.96

22,758.57

31,434,131.62

1,298,049.56

168

江西聚
構商貿
有限公


江西銀
行南昌
經開支


活期

2,874,021.04

-

-

-







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2019-6-30

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169

江西聚
構商貿
有限公


交通銀
行南昌
洪城大
市場支


活期

30,309.58

66,548.89

2,763,613.78

738,514.20

170

江西聚
構商貿
有限公


交通銀
行南昌
新建支


活期

8,041.02

355,988.85

-

-

171

江西聚
構商貿
有限公


九江銀
行贛江
新區分


活期

-

343.75

-

-

172

江西聚
構商貿
有限公


南昌農
村商業
銀行股
份有限
公司昌
北支行

活期

12,284.63

39,556.95

4,599,061.13

-

173

江西聚
構商貿
有限公


南昌農
村商業
銀行股
份有限
公司經
開支行

活期

10.34

16,526.29

627,746.83

-

174

江西聚
構商貿
有限公


新建農
商銀行
前湖支


活期

-

-

-

10,000,000.00

175

江西聚
構商貿
有限公


浙商銀
行南昌
營業部

活期

814.79

-

-

-

176

江西聚
構商貿
有限公


中國銀
行南昌
市經濟
開發區
支行

活期

3,005,321.67

-

-

-

177

南昌市
當先實
業有限
公司

北京銀
行南昌
經開支


活期

198,264.02

198,163.58

-

-

178

南昌市
匯港供
應鏈管
理有限
公司

建行贛
江新區
支行

活期

195,115.06

487,787.39

31,499,640.00

-







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179

南通新
絲路供
應鏈管
理有限
公司

民生銀
行南通
分行

活期

27,109.32

21,706.86

32,489.10

-

180

南通新
絲路供
應鏈管
理有限
公司

農行經
濟開發
區支行

活期

395.99

14,419.73

300,097.91

-

181

廈門瑞
悅隆紡
織有限
公司

贛州銀
行廈門
觀音山
支行

活期

1,084,477.14

-

-

-

182

廈門瑞
悅隆紡
織有限
公司

建行廈
門翔安
支行

活期

761.89

1,005.86

1,254.13

-

183

廈門瑞
悅隆紡
織有限
公司

農行南
海桂城
支行

活期

15,244.05

9,879.95

11,283.77

-

184

廈門瑞
悅隆紡
織有限
公司

廈門農
村商業
銀行悅
華支行

活期

541.73

1,000.57

721.58

-

185

廈門瑞
悅隆紡
織有限
公司

興業銀
行廈門
觀音山
支行

活期

4,275,832.25

14,319,885.35

11,934,693.37

-

186

廈門瑞
悅隆供
應鏈管
理有限
公司

贛州銀
行廈門
觀音山
支行

活期

1,178,556.91

14,265,543.65

-

-

187

廈門瑞
悅隆供
應鏈管
理有限
公司

工商銀
行城南
支行

活期

20,062,099.88

10,060,839.83

-

-

188

廈門瑞
悅隆供
應鏈管
理有限
公司

光大銀
行湖里
支行

活期

8,000,862.87

1,001.55

1,559.02

10,197,519.69







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189

廈門瑞
悅隆供
應鏈管
理有限
公司

海峽銀
行廈門
分行

活期

139,225.49

1,002.43

30,307.85

-

190

廈門瑞
悅隆供
應鏈管
理有限
公司

華廈銀
行廈門
分行

活期

-

-

1,001.28

-

191

廈門瑞
悅隆供
應鏈管
理有限
公司

華廈銀
行廈門
自貿試
驗區象
嶼支行

活期

7,421,600.00

-

-

-

192

廈門瑞
悅隆供
應鏈管
理有限
公司

建行廈
門科技
支行

活期

2,421.26

3,140.29

79,698.83

-

193

廈門瑞
悅隆供
應鏈管
理有限
公司

交通銀
行廈門
自貿試
驗區分


活期

1,454.96

954.89

10,291.06

-

194

廈門瑞
悅隆供
應鏈管
理有限
公司

浦發銀
行泉州
晉江支


活期

10,914.70

11,198.53

-

-

195

廈門瑞
悅隆供
應鏈管
理有限
公司

廈門農
村商業
銀行悅
華支行

活期

6,400.56

688.88

6,935.36

-

196

廈門瑞
悅隆供
應鏈管
理有限
公司

興業銀
行廈門
分行

活期

33,260.70

40,825.16

21,926.56

-

197

廈門瑞
悅隆供
應鏈管
理有限
公司

興業銀
行廈門
觀音山
支行

活期

213,324.73

2,555,939.87

48,572,204.14

1,882,361.42







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198

廈門瑞
悅隆供
應鏈管
理有限
公司

郵政儲
蓄銀行
廈門分


活期

1,106,323.49

-

-

-

199

廈門瑞
悅隆供
應鏈管
理有限
公司

中國農
業發展
銀行東
莞市分


活期

50,005,000.00

-

-

-

200

紹興市
興聯供
應鏈管
理有限
公司

東莞銀
行道滘
支行

活期

-

-

11,105.57

-

201

紹興市
興聯供
應鏈管
理有限
公司

華廈銀
行紹興
分行柯
橋支行

活期

-

-

5.01

5.00

202

紹興市
興聯供
應鏈管
理有限
公司

交通銀
行廣州
五羊支


保證


-

-

3,952,884.64

-

203

紹興市
興聯供
應鏈管
理有限
公司

交通銀
行廣州
五羊支


活期

-

-

2,446,463.67

-

204

紹興市
興聯供
應鏈管
理有限
公司

交通銀
行紹興
文錦支


活期

-

-

1,247,279.27

-

205

紹興市
興聯供
應鏈管
理有限
公司

農行紹
興福全
支行

活期

-

-

77,084.09

-

206

紹興市
興聯供
應鏈管
理有限
公司

紹興銀
行福全
支行

活期

-

-

13,309.79

1,416,420.83







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207

紹興市
興聯供
應鏈管
理有限
公司

紹興銀
行輕紡
城支行

活期

-

-

408.46

-

208

紹興市
興聯供
應鏈管
理有限
公司

浙江紹
興瑞豐
農村商
業銀行
股份有
限公司
福全支


活期

-

-

43,675,179.74

2,545,679.50

209

紹興市
興聯供
應鏈管
理有限
公司

中國銀
行紹興
市分行

活期

-

-

1,398.45

-

210

深圳市
前海搜
銀商業
有限公


華夏銀
行深圳
華強北
支行

活期

10,949.27

301,556.65

74,422.45

62,458.95

211

深圳市
前海搜
銀商業
有限公


興業銀
行深圳
新安支


活期

1,255.31

229,392.03

-

-

212

深圳市
前海搜
銀商業
有限公


浙商銀
行廣州
分行

活期

7,061.45

7,288.84

-

-

213

深圳市
前海搜
銀商業
有限公


中信銀
行東莞
北區支


活期

6,301.68

9,220,899.00

939,182.18

917,931.54

214

搜于特
集團股
份有限
公司

北京銀
行深圳
寶安支


活期

129,031.66

128,836.30

128,495.36

127,207.29

215

搜于特
集團股
份有限
公司

渤海銀
行廣州
環市路
支行

活期

200.21

-

-

-







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2019-6-30

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216

搜于特
集團股
份有限
公司

東莞農
村商業
銀行道
滘支行

活期

1,910,109.25

10,251.46

-

-

217

搜于特
集團股
份有限
公司

東莞銀
行道滘
支行

活期

755,987.07

43,903,759.61

5,890,154.25

1,003,538.91

218

搜于特
集團股
份有限
公司

工行道
滘支行

活期

2,167,417.91

18,419,530.13

4,084,257.64

3,634,217.35

219

搜于特
集團股
份有限
公司

光大銀
行東莞
分行

活期

25,466,045.63

20,311,425.20

30,700,226.85

-

220

搜于特
集團股
份有限
公司

廣東華
興銀行
東莞分


活期

140,304.40

148,895.40

109,224,303.42

-

221

搜于特
集團股
份有限
公司

廣東南
粵銀行
東莞分


活期

3,016,427.22

19,435,664.97

-

-

222

搜于特
集團股
份有限
公司

廣發銀
行東莞
市道滘
支行

活期

29,063.62

1,070.09

703,766.43

781,542.55

223

搜于特
集團股
份有限
公司

廣州農
村商業
銀行華
夏支行

活期

74,713.71

10,102,099.59

-

-

224

搜于特
集團股
份有限
公司

廣州銀
行東莞
分行

活期

9,334,979.22

44,740,483.66

-

-

225

搜于特
集團股
份有限
公司

華廈銀
行廣州
珠江支


活期

1,611,507.59

26,336,821.11

24,835,810.64

192,884,640.97

226

搜于特
集團股
份有限
公司

華興銀
行東莞
分行

活期

21,421,716.15

-

-

-







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

227

搜于特
集團股
份有限
公司

建行道
滘支行

保證


-

-

-

10,000.00

228

搜于特
集團股
份有限
公司

建行道
滘支行

活期

9,382,940.96

12,147,808.55

4,212,869.46

3,023,902.46

229

搜于特
集團股
份有限
公司

交通銀
行廣州
五羊支


活期

932,382.25

4,488,839.40

1,447,026.63

62,281.71

230

搜于特
集團股
份有限
公司

民生銀
行廣州
黃埔大
道支行

定期

-

-

45,078,346.71

44,425,786.46

231

搜于特
集團股
份有限
公司

民生銀
行廣州
黃埔大
道支行

活期

506,845.91

20,053,331.77

57,088,185.44

87,917.72

232

搜于特
集團股
份有限
公司

民生銀
行深南
支行

活期

11,387,211.51

11,609,317.05

11,235,165.26

21,175,586.24

233

搜于特
集團股
份有限
公司

民生銀
行深南
支行

結構
性存


-

-

-

100,000,000.00

234

搜于特
集團股
份有限
公司

民生銀
行深圳
分行

保證


-

-

0.52

2,061.21

235

搜于特
集團股
份有限
公司

民生銀
行深圳
分行

定期

-

-

-

200,000,000.00

236

搜于特
集團股
份有限
公司

民生銀
行深圳
分行

活期

17,968,889.87

56,580,281.58

17,703,712.84

1,524,649.99

237

搜于特
集團股
份有限
公司

農行道
滘支行

活期

-

-

-

25,302,308.51







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地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

238

搜于特
集團股
份有限
公司

農行東
莞道滘
支行

活期

294,314.05

18,115,279.83

3,103,915.18

132,814.62

239

搜于特
集團股
份有限
公司

平安銀
行深圳
福景支


活期

24,531.19

90,108.18

15,404,879.93

241,690.15

240

搜于特
集團股
份有限
公司

平安銀
行深圳
龍華支


活期

597,672.58

113,842.78

508,353.67

80,250.45

241

搜于特
集團股
份有限
公司

平安銀
行深圳
水圍支


活期

1,823.12

24,828.42

24,753.35

24,778.16

242

搜于特
集團股
份有限
公司

上海浦
東發展
銀行廣
州體育
西支行

活期

1,880.40

2,606.10

2,248.08

1,542.85

243

搜于特
集團股
份有限
公司

上海浦
東發展
銀行深
圳分行

活期

-

-

116,027.71

115,892.64

244

搜于特
集團股
份有限
公司

上海浦
東發展
銀行深
圳南山
支行

活期

7,079.14

15,496.46

-

-

245

搜于特
集團股
份有限
公司

興業銀
行東莞
厚街支


活期

13,125,439.00

4,686,777.28

4,982,976.35

6,155,986.43

246

搜于特
集團股
份有限
公司

興業銀
行深圳
和平支


活期

1,836.15

2,123.39

1,976.88

1,432.43

247

搜于特
集團股
份有限
公司

興業銀
行深圳
科技園
支行

活期

2,831.87

3,117.54

1,116,127.22

1,113,018.61

248

搜于特
集團股
份有限
公司

興業銀
行深圳
新安支


活期

10,620.81

69,262.31

-

-







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

249

搜于特
集團股
份有限
公司

興業證


證券


1,960,498.01

24,957,677.51

-

-

250

搜于特
集團股
份有限
公司

郵政儲
蓄銀行
東莞市
石碣支


活期

7,071.50

13,400.62

-

-

251

搜于特
集團股
份有限
公司

招商銀
行東莞
分行西
城支行

活期

120,304.48

40,073,105.79

529,590.65

498,258.82

252

搜于特
集團股
份有限
公司

浙商銀
行東莞
分行

活期

10,552.32

-

-

-

253

搜于特
集團股
份有限
公司

浙商銀
行廣州
分行

活期

10,263.83

22,841,662.12

-

-

254

搜于特
集團股
份有限
公司

中國農
業發展
銀行東
莞市分


活期

384,470,697.81

-

-

-

255

搜于特
集團股
份有限
公司

中國銀
行道滘
匯立支


活期

197,270.73

2,902,830.71

195,535.83

394,613.04

256

搜于特
集團股
份有限
公司

中國銀
行東莞
道滘支


活期

5,120,567.48

22,208,257.40

1,685,980.50

8,456,358.23

257

搜于特
集團股
份有限
公司

中國銀
行揭陽
普寧長
春路支


活期

17,595.05

417,012.72

414,394.52

411,602.67

258

搜于特
集團股
份有限
公司

中信銀
行東莞
北區支


活期

21,956,771.77

68,037,465.10

5,713,226.07

2,084,072.39







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

259

搜于特
集團股
份有限
公司塘
廈分公


東莞銀
行道滘
支行

活期

23,028.35

40,222.38

-

-

260

搜于特
集團股
份有限
公司塘
廈分公


農行道
滘支行

活期

461.70

9,460.30

237,531.61

186,736.20

261

搜于特
集團股
份有限
公司塘
廈分公


銀聯

銀聯

7,780.13

68,309.73

-

8,102.21

262

蘇州聚
通供應
鏈管理
有限公


工行盛
澤支行

活期

9,969.38

174.18

2,838,105.11

-

263

蘇州聚
通供應
鏈管理
有限公


工行吳
江盛澤
支行

活期

-

-

-

1,677,849.40

264

蘇州聚
通供應
鏈管理
有限公


工行震
澤支行

活期

1,265,612.72

509,473.36

2,206,930.27

-

265

蘇州聚
通供應
鏈管理
有限公


華夏銀
行蘇州
分行張
家港保
稅區支


活期

17.54

-

-

-

266

蘇州聚
通供應
鏈管理
有限公


華夏銀
行吳江
支行

活期

495.28

894.34

-

-







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

267

蘇州聚
通供應
鏈管理
有限公


建行震
澤支行

活期

1,010.56

1,768.31

3,727.92

7,704,313.19

268

蘇州聚
通供應
鏈管理
有限公


交通銀
行盛澤
支行

活期

-

-

1,038.81

17.80

269

蘇州聚
通供應
鏈管理
有限公


民生銀
行吳江
支行

活期

1,488.46

29,965.58

-

-

270

蘇州聚
通供應
鏈管理
有限公


農行震
澤支行

活期

2,499,875.20

949,793.66

-

-

271

蘇州聚
通供應
鏈管理
有限公


平安銀
行深圳
龍華支


活期

6,785.74

207,266.03

10,760,731.51

-

272

蘇州聚
通供應
鏈管理
有限公


上海銀
行蘇州
分行

活期

-

-

0.01

-

273

蘇州聚
通供應
鏈管理
有限公


吳江農
村商業
銀行震
澤支行

活期

9,327.98

381,421.93

-

-

274

蘇州聚
通供應
鏈管理
有限公


中國銀
行盛澤
德藝支


活期

3,861.85

1,112.27

1,774,727.51

-

275

蘇州麻
漾湖實
業有限
公司

建行吳
江震澤
支行

活期

7,323.64

4,224,457.76

6,099,540.00

-







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

276

武漢舜
宇品牌
管理有
限公司

建行武
漢馬場
角支行

活期

218,416.50

187,919.32

21,273.48

-

277

武漢舜
宇品牌
管理有
限公司

平安銀
行武漢
漢口支


活期

122.85

518,652.40

1,349,164.52

-

278

武漢舜
宇品牌
管理有
限公司

中信銀
行寧波
鄞州支


保證


-

2,100,000.00

-

-

279

武漢舜
宇品牌
管理有
限公司

中信銀
行寧波
鄞州支


活期

7,898.61

8,254.55

-

-

280

浙江東
利源供
應鏈管
理有限
公司

北京銀
行紹興
分行

活期

60.70

100.56

-

-

281

浙江東
利源供
應鏈管
理有限
公司

工行紹
興市分


活期

101.12

0.94

-

-

282

浙江東
利源供
應鏈管
理有限
公司

華廈銀
行紹興
越城支


活期

4,534.22

10.03

-

-

283

浙江東
利源供
應鏈管
理有限
公司

寧波銀
行股份
有限公
司紹興
分行

活期

19,512.81

819.69

847,082.38

-

284

浙江東
利源供
應鏈管
理有限
公司

農行紹
興越東
支行

活期

111,650.03

103,855.17

860,338.50

-

285

浙江東
利源供
應鏈管
理有限
公司

上海浦
東發展
銀行紹
興分行

活期

511,694.08

733,293.94

5,157,136.10

-







賬戶
主體

存放
地點

存放
方式

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

286

浙江東
利源供
應鏈管
理有限
公司

浙江紹
興恒信
農村合
作銀行
城南支


活期

133,082,108.14

464.09

146,052.91

-

287

浙江東
利源供
應鏈管
理有限
公司

浙商銀
行紹興
越城支


活期

1,633.24

-

-

-

288

浙江東
利源供
應鏈管
理有限
公司

中國農
業發展
銀行東
莞市分


活期

17,000,000.00

-

-

-

289

中群供
應鏈管
理(福建)
有限公


農行永
春縣支


活期

10,002,855.32

115,193.18

-

-

290

中群供
應鏈管
理(福建)
有限公


興業銀
行廈門
分行

活期

1,806,258.15

7,069,149.77

-

-

小計

1,737,035,754.60

882,472,686.28

705,296,708.10

907,638,324.90

合計

1,737,339,297.87

883,017,199.52

705,816,733.29

908,128,167.21



截至2019年6月30日,公司控股子公司共計36家,貨幣資金較為分散。

貨幣資金主要存放于中國農業發展銀行東莞市分行、民生銀行深圳分行、浙江紹
興恒信農村合作銀行城南支行、廣東南粵銀行東莞分行、廣州銀行東莞分行、廣
東華興銀行東莞分行、東莞銀行道滘支行、中信銀行東莞北區支行、浙商銀行東
莞分行等,上述銀行賬戶的貨幣資金余額為147,951.35萬元,占2019年6月末
貨幣資金總額比例為85.16%。


針對貨幣資金,公司建立了較為完善的內部控制制度,建立了貨幣資金業務
的崗位責任制,確保不相容的業務崗位分離,建立了嚴格的授權審批制度,同時
對重要憑證和貨幣資金采取定期或不定期檢查。出納人員每日對庫存現金進行盤
點,會計人員定期、不定期(每月至少一次)抽查現金盤點。出納人員每月取得


銀行對賬單后,會計人員根據對賬單信息核對銀行日記賬,編制銀行存款余額調
節表并經適當層級管理層審批。公司為加強對籌資業務的內部控制,控制籌資風
險,降低籌資成本,建立了籌資管理制度。公司董事會根據年度計劃和資金需求
情況,授權公司法人或法人指定的授權代理人在批準額度內向銀行申請授信,并
代表公司與銀行簽訂授信協議。財務部根據資金需求情況,在銀行批準的授信額
度內向銀行申請使用額度。公司制定了《募集資金使用管理辦法》,對募集資金
使用及審批程序、用途、管理監督和責任追究等方面進行明確規定,以保證募集
資金專款專用。公司對募集資金實行專戶存儲,已與銀行、保薦機構簽訂了《募
集資金三方監管協議》、《募集資金三方監管補充協議》,在使用募集資金時,嚴
格履行相應的申請和審批手續,保證專款專用,確保投資項目按承諾計劃實施,
同時及時知會保薦機構,隨時接受保薦代表人的監督。公司聘請的會計師對每年
年末以及截止2019年6月30日貨幣資金獨立發送銀行詢證函,獲取外部證據。

公司銀行存款相關金額真實、準確。


二、是否存在通過銀行進行資金歸集或呈現余額管理的情形

經公司自查,以及中介機構通過走訪公司及子公司主要開戶銀行、核查公司
及子公司大額資金流水等方式進行核查,公司不存在與控股股東或其關聯方簽署
金融服務協議,進而對公司及子公司賬戶資金進行向上歸集的情形;不存在按照
“零余額管理”方式對公司及子公司賬戶進行余額管理的情形;不存在其他通過銀
行進行資金歸集或呈現余額管理的情形。


三、結合業務需要,分析說明持有大額貨幣資金的必要性以及未用于償還
債務的合理性,2016年末持有大額貨幣資金2017年度大幅新增短期借款的原因

(一)持有大額貨幣資金的必要性以及未用于償還債務的合理性

1、貨幣資金與公司經營規模相匹配

公司從2017年開始,利用自身優勢通過與全國各紡織服裝產業集群地有豐
富產業資源和運營經驗的合作伙伴合作設立供應鏈管理子公司,為客戶提供集中
采購、設計研發、采購規劃等高效、低成本的供應鏈管理服務,在全國構建一個


覆蓋范圍廣、供應能力強的時尚產業供應鏈服務體系,業務發展迅速。2017年、
2018年以及2019年半年度營業收入分別為1,833,038.50萬元,1,849,414.11萬元,
607,704.73萬元,2019年(對2019年1-6月的營業收入進行年化)營業收入較
2016年增長92.31%。隨著公司營業收入顯著增長,經營規模不斷擴大,報告期
各期末,公司適當提升資金安全金額,以適應不斷增加的資金需求。


報告期貨幣資金、營業收入情況如下:

單位:萬元

項目

2019年6月末

2018年末

2017年末

2016年末

1、貨幣資金

173,733.93

88,301.72

70,581.67

90,812.82

其中:使用受限資金

61,158.60

5,967.58

1,232.95

29.91

定增募集資


1,852.21

1,863.06

1,992.46

52,664.99

可自由支配
貨幣資金

110,723.12

80,471.08

67,356.26

38,117.92

增長額

72,605.20

增長幅度

190.48%

項目

2019年1-6月

2018年

2017年

2016年

2、營業收入

607,704.73

1,849,414.11

1,833,038.50

631,998.33

增長額

583,411.13

增長幅度[注1]

92.31%



注1:對2019年1-6月的營業收入進行年化后比較;

注2:截至2016年、2017年、2018年和2019年6月末,公司使用閑置募集資金暫時補充
流動資金金額分別為0元、80,000.00萬元、30,000.00萬元和30,000.00萬元。在暫時補充流
動資金使用期限到期時或募投項目需要投入資金時,公司需歸還上述金額至募集資金專用賬
戶,亦將影響公司貨幣資金的流動性。


2、貨幣資金儲備與各期末待償還短期借款規模相匹配

報告期各期末貨幣資金、短期借款情況如下:

單位:萬元

項目

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31




項目

2019-6-30

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

1、貨幣資金

173,733.93

88,301.72

70,581.67

90,812.82

其中:使用受限資金

61,158.60

5,967.58

1,232.95

29.91

定增募集資


1,852.21

1,863.06

1,992.46

52,664.99

可自由支配
貨幣資金

110,723.12

80,471.08

67,356.26

38,117.92

2、短期借款

112,319.11

157,703.83

113,179.78

13,383.00



2016年至2019年6月末,公司短期借款余額分別為13,383.00萬元、
113,179.78萬元、157,703.83萬元和112,319.11萬元,短期待償還債務較多。報
告期各期末,為保障按期履行還款義務,公司需儲備一定規模的貨幣資金用于短
期債務的償還。


3、貨幣資金余額與經營活動現金流出比較

報告期內經營現金流出、貨幣資余額情況如下:



單位:萬元

項目

2019年1-6月
/2019-6-30

2018年
/2018-12-31

2017年
/2017-12-31

2016年
/2016-12-31

購買商品、接受
勞務支付的現金

745,020.42

1,814,043.81

1,950,173.60

671,957.67

客戶貸款及墊款
凈增加額

-63.17

4,610.00

2,500.00

3,029.58

支付給職工以及
為職工支付的現


11,319.98

25,455.83

21,106.45

18,246.38

支付的各項稅費

13,636.78

50,272.50

57,681.49

27,176.16

支付其他與經營
活動有關的現金

81,469.59

31,387.02

29,059.74

18,636.51

經營活動現金流
出小計①

851,383.60

1,925,769.16

2,060,521.29

739,046.30




項目

2019年1-6月
/2019-6-30

2018年
/2018-12-31

2017年
/2017-12-31

2016年
/2016-12-31

貨幣資金②

173,733.93

88,301.72

70,581.67

90,812.82

其中:使用受限
資金③

61,158.60

5,967.58

1,232.95

29.91

定增募集資金④

1,852.21

1,863.06

1,992.46

52,664.99

可自由支配貨幣
資金⑤=②-③-


110,723.12

80,471.08

67,356.26

38,117.92

平均每月經營活
動現金流出⑥=
①/12

141,897.27

160,480.76

171,710.11

61,587.19

期末貨幣資金可
用以支持經營活
動現金流出的月
數⑦=⑤/⑥

0.78

0.50

0.39

0.62



注:在計算2019年6月期末貨幣資金可用以支持經營活動現金流出的月數時,進行年化處
理。


由上表可見,2017年開始,公司經營規模擴大,采購成本、人工及支付的
稅費隨之增漲,2017年末、2018年末及2019年6月末,公司持有貨幣資金可用
于支持經營活動現金流出的月數均不足1個月,持有大額貨幣資金是必要的,以
滿足日常經營所需。另外,截至2016年、2017年、2018年和2019年6月末,
公司使用閑置募集資金暫時補充流動資金金額分別為0元、80,000.00萬元、
30,000.00萬元和30,000.00萬元。在暫時補充流動資金使用期限到期時或募投項
目需要投入資金時,公司需歸還上述金額至募集資金專用賬戶,亦將影響公司貨
幣資金的流動性;并且短期借款均是未到期的債務,無逾期債務情況,在持有貨
幣資金并不足以支持1個月的經營現金流出時,未用于償還債務是合理的。


(二)2016年末持有大額貨幣資金2017年度大幅新增短期借款的原因

1、短期借款隨著經營規模的擴大而大幅增長

報告期各期營業收入、短期借款變動情況如下:

單位:萬元


項目

2017年
/2017-12-31

2016年
/2016-12-31

增長額

增長幅度
(%)

營業收入

1,833,038.50

631,998.33

1,201,040.18

190.04

短期借款

113,179.78

13,383.00

99,796.78

745.70



2017年,公司繼續推進發展戰略規劃的實施,夯實服飾品牌運營基礎,繼
續大力推動供應鏈管理業務的發展,供應鏈管理業務增長迅速,帶動公司業績大
幅度提升,2017年營業收入較上年增長190.04%。隨著公司業務規模迅速增長,
公司通過增加短期債務方式及時滿足日常經營需要,導致2017年短期借款大幅
增長。


2、短期借款隨經營活動現金流出的增長而大幅增長

報告期各期末經營現金流出、短期借款變動情況如下:

單位:萬元

項目

2017年
/2017-12-31

2016年
/2016-12-31

同比增長

增長幅度
(%)

購買商品、接受勞務支付
的現金

1,950,173.60

671,957.67

1,278,215.93

190.22

客戶貸款及墊款凈增加額

2,500.00

3,029.58

-529.58

-17.48

支付給職工以及為職工支
付的現金

21,106.45

18,246.38

2,860.07

15.67

支付的各項稅費

57,681.49

27,176.16

30,505.33

112.25

支付其他與經營活動有關
的現金

29,059.74

18,636.51

10,423.23

55.93

經營活動現金流出小計①

2,060,521.29

739,046.30

1,321,474.99

178.81

平均每月經營活動現金流
出①/12

171,710.11

61,587.19

110,122.92

178.81

短期借款

113,179.78

13,383.00

99,796.78

745.70



由于2017年公司業務迅速增長,經營活動現金流出也大幅增長。主要體現
在購買商品、接受勞務支付的現金較上年度增長190.22%;支付的各項稅費較上
年增長112.25%;支付其他與經營活動有關的現金較上年增長55.93%。公司通過


增加短期借款滿足日常經營需求,導致2017年短期借款較上年大幅增長。


3、2016年末持有大額貨幣資金原因

公司在2016年定向增發股票募集資金,各募投項目還處于建設初期,公司
嚴格遵照相關法規專項使用募集資金,截至2016年期末,貨幣資金中尚有
52,664.99萬元存放在募集資金專戶,導致貨幣資金期末余額較大。


綜上,2016年末持有大額貨幣資金2017年度大幅新增短期借款主要是由于
公司2016年定向增發股票募集資金,各募投項目處于建設初期,尚有部分募集
資金未開始使用和2017年度供應鏈管理業務快速發展,需要增加短期借款以補
充流動資金,及時滿足日常經營的資金需求。


四、補充披露情況

關于貨幣資金的情況說明,公司在募集說明書“第七節 管理層討論與分析/
一、財務狀況分析/(一)資產項目”中進行了補充披露。


五、保薦機構及申報會計師核查意見

(一)保薦機構的核查意見

保薦機構履行了以下程序:

1、獲取報告期內公司的財務管理制度,了解與貨幣資金相關的關鍵內部控
制;

2、獲取報告期內公司的現金盤點表等庫存現金資料,核對庫存現金盤點表
與現金日記賬記錄;

3、獲取報告期內銀行提供的已開立賬戶清單,與公司賬上記載情況進行核
對,確定銀行賬戶的完整性和使用的合規性;

4、獲取并檢查報告期內的企業信用報告,關注是否存在異常情況;

5、對報告期內銀行資金進行函證,獲取外部證據,核查銀行存款相關金額
是否真實、準確;


6、獲取報告期內公司銀行對賬單,檢查大額資金流入及流出是否具有真實
性,檢查公司是否與控股股東、實際控制人及其關聯方發生資金往來,關注是否
存在關聯方資金占用及貨幣資金歸集情況;

7、對2019年1-6月交易額重大以及期末余額較大的銀行進行實地走訪及詢
問是否存在貨幣資金使用受限以及貨幣資金歸集或呈現余額管理情況;

8、對公司財務總監訪談,了解并復核了公司借款的合理性。


9、取得公司關于是否存在貨幣資金歸集或呈現余額管理情況的自查說明,
取得公司實際控制人馬鴻及其控制的興原投資出具的關于“在報告期內不存在占
用上市公司資金的情形,包括但不限于不存在通過銀行對上市公司進行資金歸集
或呈現余額管理以達到占用上市公司資金的情形”的聲明承諾。


經核查,保薦機構認為:

1、公司銀行存款相關金額是真實、準確的;

2、公司不存在通過銀行進行資金歸集或呈現余額管理的情況;

3、由于公司經營規模擴大,為滿足日常經營需要和需儲備一定規模的貨幣
資金用于短期債務的償還周轉,報告期各期末持有大額貨幣資金是合理的,且短
期借款均是未到期的債務,無逾期債務情況,在持有貨幣資金并不足以支持1個
月的經營現金流出時,未用于償還債務是合理的。


(二)申報會計師的核查意見

經核查,申報會計師認為:公司銀行存款相關金額是真實、準確的;公司不
存在通過銀行進行資金歸集或呈現余額管理的情況;由于公司經營規模擴大,為
滿足日常經營需要和需儲備一定規模的貨幣資金用于短期債務的償還周轉,報告
期各期末持有大額貨幣資金是合理的,且短期借款均是未到期的債務,無逾期債
務情況,在持有貨幣資金并不足以支持1個月的經營現金流出時,未用于償還債
務是合理的。





問題7

公司報告期經營活動現金流量凈額持續大額為負,應收款項、存貨大幅增
長,2018年存在放寬信用政策、擴大原材料采購規模等情形。請申請人補充說
明業務模式合理性及可持續性,減值準備計提充分性、內部控制有效性。請保
薦機構發表核查意見。


回復:

一、業務模式合理性及可持續性

公司現金流量凈額為負數,應收款項、存貨大幅增長系與供應鏈業務模式在
初期階段采用的采購與付款策略相關,關于公司供應鏈管理業務模式合理性及可
持續性的回復詳見本回復“問題1關于經營業績/二、經營活動現金流凈額持續
為負且與凈利潤差異較大的原因及合理性,是否與同行業可比公司情況一致”以
及“問題1關于經營業績/三、采購端支付大額預付款且持續增加存貨備貨量,
銷售端放寬部分客戶信用政策導致應收賬款回款周期延長,前述業務模式的合理
性與可持續性;應收賬款持續增加,是否存在重大的回款風險,壞賬準備計提政
策與同行業可比公司情況是否一致,壞賬計提是否充分”;以及“問題2關于供
應鏈管理業務/二、結合現金流、應收賬款、存貨等財務指標的變化情況,說明
當前市場環境下供應鏈管理業務模式的可持續性,存在的風險及應對措施,對發
行人持續盈利能力的影響”。


二、相關資產減值準備計提充分性

1、應收賬款壞賬準備計提情況分析

關于應收賬款壞賬準備計提情況分析詳見本回復“問題1關于經營業績/三/
(二)應收賬款持續增加,是否存在重大的回款風險,壞賬準備計提政策與同行
業可比公司情況是否一致,壞賬計提是否充分”。


2、存貨跌價準備計提情況分析

2016年末、2017年末及2018年末,公司存貨類別、存貨庫齡分布及跌價準


備計提情況如下:

①原材料庫齡分布及跌價準備情況

單位:萬元、%

2018-12-31

庫齡

賬面余額

占該類存貨
賬面余額比例

跌價準備

計提比例

1年以內

132,955.65

97.95

176.02

0.13

1-2年

2,776.06

2.05

2.32

0.08

合計

135,731.71

100.00

178.34

0.13



(續上表)

2017-12-31

庫齡

賬面余額

占該類存貨
賬面余額比例

跌價準備

計提比例

1年以內

77,356.43

99.98

-

-

1-2年

15.83

0.02

-

-

合計

77,372.26

100.00

-

-



(續上表)

2016-12-31

庫齡

賬面余額

占該類存貨
賬面余額比例

跌價準備

計提比例

1年以內

46,678.11

100.00

-

-

合計

46,678.11

100.00

-

-



2016年末、2017年末及2018年末,公司原材料的庫齡主要為1年以內,原
材料存貨為主要大宗原材料,其市場流通性好、易于存儲,不易產生呆滯料,存
貨跌價風險相對較低。


②庫存商品及發出商品庫齡分布及跌價準備情況

單位:萬元、%


2018-12-31

庫齡

賬面余額

占該類存貨
賬面余額比例

跌價準備

計提比例

1年以內

87,779.40

63.76

1,308.95

1.49

1-2年

27,963.83

20.31

6,803.50

24.33

2-3年

13,522.39

9.82

5,019.47

37.12

3年以上

8,416.03

6.11

3,882.16

46.13

合計

137,681.65

100.00

17,014.08

12.36



(續上表)

2017-12-31

庫齡

賬面余額

占該類存貨
賬面余額比例

跌價準備

計提比例

1年以內

83,368.23

74.55

2,131.90

2.56

1-2年

17,681.90

15.81

3,172.40

17.94

2-3年

5,772.19

5.16

1,951.70

33.81

3年以上

5,003.43

4.47

1,841.75

36.81

合計

111,825.75

100.00

9,097.74

8.14



(續上表)

2016-12-31

庫齡

賬面余額

占該類存貨
賬面余額比例

跌價準備

計提比例

1年以內

50,952.00

78.27

1,191.14

2.34

1-2年

7,540.51

11.58

935.27

12.40

2-3年

6,384.89

9.81

1,683.64

26.37

3年以上

216.89

0.33

74.70

34.44

合計

65,094.29

100.00

3,884.76

5.97



2016年末、2017年末及2018年末,庫存商品及發出商品的存貨跌價準備分
別為5.97%、8.14%和12.35%,呈明顯上升趨勢。



從庫存商品及發出商品的庫齡結構來看,公司庫存商品及發出商品的庫齡以
1年以內為主,2016年末、2017年末及2018年末,公司庫齡在1年以內的庫存
商品及發出商品占比分別為78.27%、74.55%及63.76%,庫齡在2年以內的庫存
商品及發出商品占比分別為89.86%、90.36%及84.07%,庫齡結構良好。


公司庫存商品及發出商品存在庫齡1年以上的情況,主要系服裝市場潮流風
向變化較快,服裝容易產生暫時積壓的情況。對于庫存商品及發出商品,公司于
每個報告期末根據公司存貨跌價準備計提政策,相應計提存貨跌價準備。2017
年末及2018年末,對于庫齡在1年以上的庫存商品及發出商品,公司增加了存
貨跌價準備計提比例。


③其他存貨的庫齡分布及跌價準備情況

2016年末、2017年末及2018年末,公司委托加工物資的余額分別為12,977.80
萬元、5,230.25萬元及14,657.58萬元,庫齡均為1年以內且未出現跌價情況。


2016年末、2017年末及2018年末,公司低值易耗品的余額分別為5,510.23
萬元、4,842.78萬元及3,601.59萬元,庫齡均為1年以內且未出現跌價情況。


④相關存貨成本、年末已有訂單及市場價格情況

2016年末、2017年末及2018年末,公司對存貨逐件進行減值測試,根據存
貨成本高于可變現凈值的差額計提存貨跌價準備。


直接用于出售的存貨,在正常生產經營過程中以該存貨的估計售價減去估計
的銷售費用和相關稅費后的金額確定其可變現凈值;需要經過加工的存貨,在正
常生產經營過程中以所生產的產成品的估計售價減去至完工時估計將要發生的
成本、估計的銷售費用和相關稅費后的金額確定其可變現凈值。


公司服裝部分估計售價系根據經銷商提貨折扣率或當年度的平均銷售折扣
率乘以吊牌價確定;原材料部分估計售價系根據未來訂單價格或當年度平均銷售
價格確定。



2016年末、2017年末及2018年末,公司存貨的賬面價值、可變現凈值及期末在手訂單情況如下:

單位:萬元

時點

存貨類別

賬面余額

跌價準備

賬面價值

期末
在手訂單

預計銷售金額

銷售稅費金
額合計

可變現凈值

2018
年末

原材料

135,731.71

178.34

135,553.37

79,510.52

152,559.61

2,120.84

150,438.76

庫存商品及發出商品

137,681.65

17,014.08

120,667.57

116,377.19

215,601.47

16,642.16

198,959.31

委托加工物資

14,657.58

-

14,657.58

-

-

-

-

低值易耗品

3,601.59

-

3,601.59

-

-

-

-

合計

291,672.53

17,192.42

274,480.11

195,887.71

368,161.08

18,763.00

349,398.07

2017
年末

原材料

77,372.26

-

77,372.26

164,003.28

91,426.92

6,965.43

84,461.49

庫存商品及發出商品

111,825.75

9,097.74

102,728.01

118,373.32

171,743.57

18,872.27

152,871.30

委托加工物資

5,230.25

-

5,230.25

-

-

-

-

低值易耗品

4,842.78

-

4,842.78

-

-

-

-

合計

199,271.05

9,097.74

190,173.31

282,376.60

263,170.49

25,837.70

237,332.79

2016
年末

原材料

46,678.11

-

46,678.11

60,178.21

53,855.14

4,477.25

49,377.90

庫存商品及發出商品

65,094.29

3,884.76

61,209.53

128,990.58

97,267.18

10,407.76

86,859.42

委托加工物資

12,977.80

-

12,977.80

-

-

-

-




時點

存貨類別

賬面余額

跌價準備

賬面價值

期末
在手訂單

預計銷售金額

銷售稅費金
額合計

可變現凈值

低值易耗品

5,510.23

-

5,510.23

-

-

-

-

合計

130,260.44

3,884.76

126,375.68

189,168.80

151,122.32

14,885.01

136,237.32



注:上表中,預計銷售金額、銷售稅費金額合計、可變現凈值為公司各年末進行存貨減值測試的相關指標;其中,可變現凈值=預計銷售金額-銷售稅費金
額合計。





⑤同行業可比公司相關情況對比分析

A.公司供應鏈管理業務的存貨跌價準備計提情況,以及與同行業可比上市公司對比分析如下:

單位:萬元

公司名稱

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

賬面余額

存貨跌價
準備

跌價計提
比例

賬面余額

存貨跌價
準備

跌價計提
比例

賬面余額

存貨跌價
準備

跌價計提
比例

江蘇國泰

260,997.62

4,098.03

1.57%

166,534.34

3,094.71

1.86%

164,128.64

5,405.73

3.29%

浙江東方

133,122.03

1,109.64

0.83%

132,905.18

4,807.93

3.62%

227,697.39

3,622.61

1.59%

弘業股份

18,615.59

946.38

5.08%

18,527.92

560.31

3.02%

12,538.96

358.78

2.86%

南紡股份

6,148.25

3,266.80

53.13%

7,159.68

3,663.30

51.17%

7,562.51

4,108.48

54.33%

東方創業

57,758.81

3,854.17

6.67%

47,026.35

3,962.47

8.43%

43,744.56

2,952.02

6.75%

江蘇舜天

32,041.25

293.75

0.92%

45,251.95

430.90

0.95%

35,497.77

714.14

2.01%

申達股份

104,736.30

2,713.45

2.59%

93,406.53

2,885.84

3.09%

46,582.52

1,866.65

4.01%

蘇美達

425,809.93

7,586.72

1.78%

397,828.46

2,027.32

0.51%

341,582.24

1,617.26

0.47%

遼寧成大

183,825.53

7,016.88

3.82%

173,456.82

6,122.29

3.53%

156,341.88

7,492.75

4.79%

蘭生股份

14,101.32

494.61

3.51%

12,447.07

484.93

3.90%

7,650.18

651.34

8.51%




公司名稱

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31



賬面余額

存貨跌價
準備

跌價計提
比例

賬面余額

存貨跌價
準備

跌價計提
比例

賬面余額

存貨跌價
準備

跌價計提
比例

匯鴻集團

330,078.66

15,246.23

4.62%

395,784.94

9,613.21

2.43%

359,631.90

7,609.27

2.12%

怡亞通

830,524.95

11,669.03

1.41%

1,020,211.22

15,287.56

1.50%

786,005.98

3,726.86

0.47%

瑞茂通

95,866.44

-

-

142,884.98

-

-

38,613.12

-

-

建發股份

13,656,162.36

102,136.68

0.75%

8,705,325.99

55,419.62

0.64%

6,156,571.14

25,386.45

0.41%

廈門國貿

3,081,483.18

14,095.61

0.46%

3,006,449.61

15,499.98

0.52%

2,361,741.57

4,919.31

0.21%

平均值





2.43%





2.43%





2.68%

搜于特
(供應鏈管理)

101,462.12

178.34

0.18%

37,970.32

-

0.00%

17,746.39

-

0.00%



注1:因南紡股份指標相比同行業明顯偏高,故在計算行業平均值時將其剔除。


注2:數據來源于Wind資訊。



對于供應鏈管理業務的存貨,公司存貨跌價準備計提比例略低于同行業可比
公司水平,主要原因如下:

從行業總體來看,由于供應鏈管理類上市公司總體存貨周轉速度較快,存貨
跌價計提比例總體較低。公司供應鏈管理業務的存貨中直接對外銷售原材料余額
10.15億元,由于對外銷售原材料周轉率高,該部分原材料跌價風險較低。


公司供應鏈管理業務的存貨周轉率與同行業情況對比如下:

公司名稱

2018年度

2017年度

2016年度

江蘇國泰

15.32

18.97

25.73

浙江東方

7.33

5.00

1.55

弘業股份

23.63

25.02

18.72

南紡股份

30.49

21.96

25.89

東方創業

32.60

35.67

31.85

江蘇舜天

12.70

12.55

12.04

申達股份

15.13

14.67

17.54

蘇美達

18.90

19.00

25.67

遼寧成大

9.86

7.52

5.70

蘭生股份

24.54

33.14

29.65

匯鴻集團

10.57

9.46

7.30

怡亞通

7.14

7.12

8.01

瑞茂通

29.40

38.25

59.45

建發股份

2.32

2.77

2.22

廈門國貿

6.59

5.90

4.42

平均值

16.43

17.13

18.38

搜于特(供應鏈管理)

21.52

51.98

44.99



注1:數據來源于Wind資訊。


由此可以看出,與同行業相比,2016年度、2017年度及2018年度,公司供
應鏈管理業務的存貨周轉率遠高于同行業平均水平。



綜上所述,近三年年末公司供應鏈管理業務的存貨跌價準備計提比例較低,
具有合理性及充分性。





B.公司品牌服飾業務的存貨跌價準備計提情況,以及與同行業可比上市公司對比分析如下:

單位:萬元

公司名稱

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

賬面余額

存貨跌價準備

跌價計提比例

賬面余額

存貨跌價準備

跌價計提比例

賬面余額

存貨跌價準備

跌價計提比例

美邦服飾

279,639.12

44,757.00

16.01%

314,084.26

57,616.44

18.34%

230,780.39

47,045.29

20.39%

森馬服飾

515,884.08

74,134.73

14.37%

286,377.47

47,948.07

16.74%

259,738.26

39,425.94

15.18%

貴人鳥

55,334.09

5,064.34

9.15%

50,447.20

1,211.50

2.40%

48,802.65

1,349.68

2.77%

太平鳥

226,703.64

43,082.90

19.00%

235,170.53

52,351.13

22.26%

201,841.83

39,732.38

19.68%

柏堡龍

7,298.68

1,225.52

16.79%

10,603.85

-

0.00%

6,429.47

-

0.00%

平均值

15.06%

11.95%

11.60%

搜于特

(品牌服飾)

137,681.65

17,014.08

12.36%

111,825.75

9,097.74

8.14%

65,094.29

3,884.76

5.97%



注:數據來源于Wind資訊。





對于品牌服飾業務的存貨,公司存貨跌價準備計提比例略低于同行業可比公
司水平,主要原因如下:

a.服裝銷售渠道不同。公司主要為加盟店與聯營店相結合模式,同行業大多
采用以加盟店或自營店為主的模式。聯營店模式下店面庫存屬于公司,加盟店模
式下店面庫存屬于加盟店,模式的不同會導致同等收入規模下,聯營店存貨備貨
量大于加盟店備貨,從而公司同收入規模下存貨余額大于同行業水平。


b.產品市場定位不同。公司產品以打造高性價比的潮流服飾,主要定位于國
內三、四線市場,并在三、四線市場建立領先競爭優勢,而同行業品牌的產品主
要定位在一、二線城市。由于市場定位不同,一方面,公司庫存商品的平均單位
成本低于同行業,其跌價風險較小;另一方面,公司產品銷售費用率如門店的租
賃成本、銷售人工成本、廣告成本等小于同行業公司水平。


c.上述同行業可比公司中,太平鳥的存貨跌價準備的計提比例明顯高于其他
公司水平,主要系其存貨庫齡較長所致。2016年末,太平鳥庫齡為當季及下一
季的存貨占比僅為35.35%;2017年末,太平鳥庫齡在一年以內的存貨占比為
50.66%(追溯調整前)、0.05%(追溯調整后);2018年末,太平鳥庫齡在一年以
內的存貨占比為50.78%。由于太平鳥存貨庫齡相比公司較長,因此其存貨跌價
準備計提比例高于公司水平。


由于以上申銀萬國三級行業分類“休閑服裝”行業內的同行業可比上市公司
樣本較少,因此選取申銀萬國二級行業分類“服裝家紡”行業的同行業可比上市公
司在2016年末、2017年末及2018年末分別計提的存貨跌價準備的情況進行對
比:

公司名稱

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

七匹狼

34.08%

36.77%

36.29%

報喜鳥

8.75%

16.77%

16.92%

美邦服飾

16.01%

18.34%

20.39%

星期六

6.46%

14.60%

6.68%

羅萊生活

3.90%

4.54%

2.29%




公司名稱

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

富安娜

1.04%

1.49%

2.00%

夢潔股份

0.78%

0.96%

0.99%

希努爾

2.72%

4.04%

1.11%

嘉麟杰

0.00%

0.00%

0.00%

華斯股份

0.00%

0.00%

0.00%

森馬服飾

14.37%

16.74%

15.18%

*ST步森

34.89%

37.26%

30.83%

朗姿股份

11.58%

12.49%

15.46%

棒杰股份

12.40%

17.44%

30.31%

摩登大道

8.46%

7.98%

13.34%

喬治白

24.09%

26.27%

25.44%

多喜愛

3.42%

2.83%

1.99%

金發拉比

1.32%

1.08%

0.21%

匯潔股份

5.71%

2.84%

2.37%

柏堡龍

16.79%

0.00%

0.00%

三夫戶外

5.97%

5.39%

1.25%

比音勒芬

1.87%

1.53%

1.38%

安奈兒

10.48%

9.61%

10.88%

探路者

29.75%

28.62%

40.11%

中潛股份

0.00%

0.00%

0.00%

萬里馬

2.32%

2.40%

3.83%

美爾雅

11.04%

14.82%

11.88%

浪莎股份

35.16%

36.38%

30.53%

商贏環球

23.03%

10.19%

4.91%

海瀾之家

4.42%

2.24%

2.58%

紅豆股份

6.54%

4.28%

0.25%

龍頭股份

9.94%

11.05%

12.27%

益民集團

0.02%

0.06%

0.06%




公司名稱

2018-12-31

2017-12-31

2016-12-31

九牧王

14.12%

10.41%

10.62%

際華集團

5.45%

4.81%

4.71%

奧康國際

10.62%

7.73%

4.21%

紅蜻蜓

6.48%

6.40%

6.66%

拉夏貝爾

11.42%

9.15%

13.59%

日播時尚

13.77%

15.80%

16.13%

水星家紡

2.22%

2.65%

3.34%

錦泓集團

1.49%

2.45%

4.23%

貴人鳥

9.15%

2.40%

2.77%

起步股份

4.74%

1.89%

0.57%

健盛集團

0.70%

0.89%

0.01%

地素時尚

15.97%

15.36%

21.73%

天創時尚

2.25%

3.48%

5.29%

康隆達

6.25%

5.72%

5.78%

歌力思

36.15%

37.32%

41.42%

安正時尚

15.07%

22.09%

32.91%

太平鳥

19.00%

22.26%

19.68%

牧高笛

3.69%

5.15%

4.98%

哈森股份

15.41%

17.14%

14.98%

區間

0.00-36.15%

0.00-37.32%

0.00-41.42%

平均值

10.41%

10.43%

10.68%

中位數

7.50%

6.06%

5.13%

搜于特(品牌服飾)

12.36%

8.14%

5.97%



由上表可以看出,報告期內,公司品牌服飾業務的存貨跌價準備處于行業計
提水平的區間之內,雖然2016年末、2017年末公司品牌服飾的存貨跌價比例略
低于行業平均水平,但報告期內明顯高于服裝家紡行業存貨跌價準備的中位數水
平。


服裝家紡行業可比上市公司中,七匹狼、*ST步森、棒杰股份、探路者、浪


莎股份、歌力思、安正時尚的存貨跌價準備計提比例在報告期內均存在高于30%
的情形,明顯高于同行業可比上市公司。其中,由于*ST步森、棒杰股份、探路
者、歌力思均未對其存貨的庫齡情況進行過披露,因此無法比較。七匹狼、浪莎
股份、安正時尚存貨跌價準備計提比例較高,主要系其存貨庫齡較長所致,根據
以上公司已經披露的信息,其存貨庫齡情況如下:

①2017年末,七匹狼1年以內的存貨占比為56%;

②2016年末及2017年末,浪莎股份1年以內的存貨占比分別為40.35%、
42.57%;

③2016年末及2017年末,安正時尚新品及一年以內的存貨占比分別為
35.83%、56.57%。


因此,由于七匹狼、浪莎股份及安正時尚存貨的庫齡較長,因此其存貨跌價
準備明顯高于公司水平。


綜上所述,由于公司業務模式、產品銷售渠道、產品定位、推廣力度等特點
影響,導致同等營業規模下品牌服飾業務的存貨余額較同行業偏大,但產品單位
成本、銷售費用率相比同行業偏低。公司目前品牌服飾業務的存貨跌價準備計提
政策與公司業務模式、產品渠道及市場定位相適應,具有合理性。


公司存貨跌價準備的計提符合公司現有業務模式,符合企業會計準則的規
定,存貨跌價準備計提充分。


綜上,公司的資產減值準備計提具有充分性。


三、內部控制有效性

(一)公司內部控制制度情況

公司按照《公司法》《證券法》《上市規則》《企業會計制度》《企業會計準則》
等法律法規,建立了以股東大會、董事會、監事會、經營管理層等為主體的公司
治理組織架構,并先后制定了《股東大會議事規則》《董事會議事規則》《監事會
議事規則》《獨立董事制度》《關聯交易管理制度》《信息披露管理制度》《募集資
金管理辦法》《擔保管理制度》等公司治理內部控制制度,建立了較為完善、健


全、有效的內部控制制度體系。在上述制度基礎上,公司在具體的日常合規運營
方面,在組織架構、人力資源、資金管理、資產管理、銷售業務、合同管理、財
務管理、采購業務及對控股子公司的管理控制等方面制定了更為詳盡的管理制
度,相關制度的有效建立及運行為公司及其子公司的合法合規運營提供了保障。

此外,公司根據企業內部控制規范體系及《上市規則》《企業內部控制基本規范》
《深圳證券交易所上市公司內部控制指引》等相關法律、法規和規章制度的要求,
明確了公司開展年度內部控制評價的具體操作指引,對年度內部控制評價的范
圍、內容、工作步驟以及相關的方法、技術和標準進行了統一。上述各項制度建
立之后得到了有效的貫徹執行,對公司的生產經營起到了有效的監督、控制和指
導的作用。


(二)公司內部控制制度執行及評價情況

公司定期對內部控制制度及運行情況進行自我評價,報告期內,公司各項內
部控制制度均得到有效執行。


申請人以2018年12月31日為內部控制評價報告基準日,對內部控制有效
性進行了評價,出具了《2018年度內部控制評價報告》,結論為:“根據公司財
務報告內部控制重大缺陷的認定情況,于內部控制評價報告基準日,不存在財務
報告內部控制重大缺陷,董事會認為,公司已按照企業內部控制規范體系和相關
規定的要求在所有重大方面保持了有效的財務報告內部控制。


根據公司非財務報告內部控制重大缺陷認定情況,于內部控制評價報告基準
日,公司未發現非財務報告內部控制重大缺陷。


自內部控制評價報告基準日至內部控制評價報告發出日之間未發生影響內
部控制有效性評價結論的因素。”

申請人以2017年12月31日為內部控制評價報告基準日,對內部控制有效
性進行了評價,出具了《2017年度內部控制評價報告》,結論為:“根據公司財
務報告內部控制重大缺陷的認定情況,于內部控制評價報告基準日,不存在財務
報告內部控制重大缺陷,董事會認為,公司已按照企業內部控制規范體系和相關
規定的要求在所有重大方面保持了有效的財務報告內部控制。



根據公司非財務報告內部控制重大缺陷認定情況,于內部控制評價報告基準
日,公司未發現非財務報告內部控制重大缺陷。


自內部控制評價報告基準日至內部控制評價報告發出日之間未發生影響內
部控制有效性評價結論的因素。”

申請人以2016年12月31日為內部控制評價報告基準日,對內部控制有效
性進行了評價,出具了《2016年度內部控制評價報告》,結論為:“根據公司財
務報告內部控制重大缺陷的認定情況,于內部控制評價報告基準日,不存在財務
報告內部控制重大缺陷,董事會認為,公司已按照企業內部控制規范體系和相關
規定的要求在所有重大方面保持了有效的財務報告內部控制。


根據公司非財務報告內部控制重大缺陷認定情況,于內部控制評價報告基準
日,公司未發現非財務報告內部控制重大缺陷。


自內部控制評價報告基準日至內部控制評價報告發出日之間未發生影響內
部控制有效性評價結論的因素。”

(三)中介機構對公司內部控制評價情況

公司審計機構天健會計師事務所(特殊普通合伙)針對公司2017年12月
31日與財務報表相關的內部控制有效性出具了《內部控制審計報告》(天健審
[2018]3-59號),認為:“搜于特公司按照深圳證券交易所《中小企業板上市公司
規范運作指引》規定于2017年12月31日在所有重大方面保持了有效的財務報
告內部控制。”

綜上,公司已建立健全的內部控制制度并已得到有效執行,公司的內控體系
與相關制度能夠適應公司管理的要求和發展的需要,能夠保證公司經營管理的合
法合規、財務報告及相關信息真實完整,提高公司的經營效率和效果。


四、保薦機構核查意見

保薦機構履行了以下程序:

1、關于公司業務模式合理性及可持續性的核查程序,詳見本回復“問題1 關
于經營業績/六、保薦機構及申報會計師核查意見”和“問題2 關于供應鏈管理業


務/六、保薦機構及申報會計師核查意見”。


2、關于公司應收賬款壞賬準備計提充分性的核查程序,詳見本回復“問題1
關于經營業績/六、保薦機構及申報會計師核查意見”。


3、與公司財務相關人員、會計師就存貨的變動情況、減值計提政策、實際
計提金額等事項進行了溝通;對存貨實施了抽樣監盤程序,檢查存貨的數量、觀
察存貨狀況等;獲取了存貨期末庫齡表,結合存貨的狀況,對庫齡較長的存貨進
行分析,分析存貨跌價準備是否合理;抽查了部分存貨項目,對其可變現凈值和
跌價準備期末余額進行復核測算;就公司報告期內、存貨金額的變動情況及存貨
跌價準備計提情況,與同行業可比上市公司進行了對比分析。


4、向會計師及公司了解相關內控制度,獲取了公司2016年、2017年及2018
年的內部控制評價報告以及公司審計機構天健會計師事務所(特殊普通合伙)針
對公司2017年12月31日與財務報表相關的內部控制有效性出具的《內部控制
審計報告》。


經核查,保薦機構認為:公司業務模式具有合理性及可持續性,減值準備計
提具有充分性、內部控制具有有效性。



(本頁無正文,為搜于特集團股份有限公司關于《<關于請做好搜于特公開發行
可轉債發審委會議準備工作的函>的回復》之蓋章頁)























搜于特集團股份有限公司

2019年11月24日


















聲明



本人已認真閱讀華英證券有限責任公司關于《<關于請做好搜于特公開發行
可轉債發審委會議準備工作的函>的回復》的全部內容,了解本告知函回復涉及
問題的核查過程、本公司的內核和風險控制流程,確認本公司按照勤勉盡責原則
履行核查程序,本告知函回復不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏,并對
上述文件的真實性、準確性、完整性、及時性承擔相應法律責任。






保薦機構董事長:

_______________



姚志勇









華英證券有限責任公司

2019年11月24日


















(本頁無正文,為華英證券有限責任公司關于《<關于請做好搜于特公開發行可
轉債發審委會議準備工作的函>的回復》之簽字蓋章頁)









保薦代表人:

_______________



_______________





周依黎



蘇錦華









法定代表人

/董事長:

_______________



姚志勇













華英證券有限責任公司

2019年11月24日




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